研究報告

大盤解析美國 3/4 開始正式對加、墨兩國加徵 25% 關稅，對中國的關稅從 10% 提升至 20%，這些國家也採取報復性措施，關稅戰火熱進行中，加劇投資人對經濟放緩的疑慮，導致美股早盤走低。不過川普在昨日記者會預告，週二晚間於國會的演說中將釋放重磅消息，美股一度反彈，但仍不跌早盤跌幅，終場主指幾乎

大盤解析美國昨日公布 2 月 ISM 製造業指數從 50.9 下滑至 50.3，且低於市場預期的 50.5，其中，新訂單指數及就業指數都跌破 50 關卡，再度引發投資人對美國經濟的疑慮。另外，川普在記者會上表示加拿大與墨西哥無法就週二生效的關稅減免進行談判，且川普正式簽署對中國關稅的行政命令，將從

圖/Shutterstock本週市場關注川普總統的國會演說、即將生效的關稅、最新的就業報告，以及大型零售與科技公司的財報。FED官員也將在會議前最後一週發表談話，影響市場對利率決策的預期。1. 川普國會演說，關稅將生效美國總統川普將於3月4日（二）發表國會演說，這將是他連任後的首次正式發表。他可能會

大盤解析上週五美國公布 2 月 PCE 數據，核心 PCE 年增率從 2.9% 降至 2.6%，顯示通膨持續降溫，且個人消費支出月增率從前月修正值 0.8% 下滑至 -0.2%，低於市場預估，促使降息預期增加。雖然川普與澤倫斯基會談未能達成共識，地緣政治緊張情勢升溫造成盤中一度回吐看盤漲幅，但隨著市

大盤解析美國初領失業金創今年新高，躍升至 24.2 萬人，超過市場預期，勞動市場出現裂痕；美國 1 月耐久財訂單增長，貿易政策不確定性仍拖累製造業復甦。近期經濟數據疲軟的跡象加深市場恐慌情緒，根據 AAII 投資人情緒調查顯示，美國經濟陷入衰退或停滯性通膨的情緒大幅增加，散戶看跌比例從前一週 40.

*賽富時財務季度、年度表達方式為：2025 財年第 4 季：2024/11~2025/01，2026 財年第 1 季：2025/02~2025/04，以此類推。*全篇財報按非美國通用會計準則 (non-GAAP) 計算，由於 non-GAAP 剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況。

大盤解析昨日美股表現分歧，標普在連續四日下跌後僅微幅收高；道瓊盤中一度上漲，最終仍下挫0.43%；科技股為主的那斯達克小漲0.26%；費半受輝達 (NVDA) 等半導體股帶動，漲逾 2%。市場焦點主要集中在輝達財報與川普最新的貿易政策變動，前者被視為人工智慧領域重要風向球，尤其在 DeepSeek

圖/Shutterstock輝達Nvidia財報再創新高，市場樂觀但審慎看待未來增長輝達Nvidia(NVDA)公布第四季財報，營收年增78%至393.3億美元，全年營收更是暴增114%至1305億美元，遠超市場預期。公司預測2025財年第一季營收將達430億美元(±2%)，高於市場預測的417.8

Workday為AI軟體公司，提供企業雲端解決方案Workday (WDAY) 成立於2005年，是全球領先的 AI 企業軟體公司，專注於提供以雲端為基礎的企業資源規劃 ( ERP ) 、人力資源管理 ( HCM ) 及財務管理 ( FINS )。創辦人 Dave Duffield 和 Aneel

大盤解析美國昨日公布 2 月經濟諮商會消費者信心指數從 105.3 降至 98.3，遠低於市場預期的 102.5，降至 2021/08 以來最低，加上區域 Fed 調查數據下滑且不及預期，美國經濟的韌性持續遭到質疑，投資人目前進入恐慌情緒區間，標普連續第五天下跌。個股方面，科技七雄跌多漲少，近三個月