全球前20大生技藥廠第一季市值驟減5.7%，美國藥價政策、關稅戰與研發失利連番重擊，展現產業深層轉型壓力。

在2025年第二季，全球頂尖生技製藥產業遭受多重不利因素壓力，導致市值大幅下滑。根據GlobalData最新數據，20家全球市值最高的生技藥企市值合計從3月的3.92兆美元，下跌至6月底的3.70兆，減幅高達5.7%。這項劇烈變動反映出美國政府藥價調控、關稅政策，以及核心產品研發受挫所引發的投資人信心動搖。

背景上，美國持續推動藥品價格改革，並宣布對部份藥品進口加徵高達250%的關稅，引起市場對成本與獲利前景的強烈疑慮。 Bristol Myers Squibb (NYSE:BMY) 今年第一季財報表現不如預期，且其針對精神分裂症合併治療的新藥Cobenfy在關鍵三期臨床測試未能達標，導致市值重挫22.9%，為本季最大跌幅。Regeneron (NASDAQ:REGN) 與 Sanofi (NASDAQ:SNY) 合作開發的IL-33單株抗體itepekimab，原本計劃2025年下半年向美歐申請上市，卻在三期試驗未達主要指標，雙方股價亦受拖累，分別下跌18.7%及13.8%。

Regeneron受競爭壓力加劇，不僅Eylea HD獲美FDA延長用藥間隔申請被駁回，其視網膜藥品銷售亦因Roche抗癌藥Avastin非適應症使用、Sandoz仿製藥Enzeevu上市所帶來市場分食，單季營收年減26%、僅獲得10.4億美元，市值重挫。在疫苗領域，Merck & Co (NYSE:MRK) 的子宮頸癌疫苗Gardasil在中國市場需求驟減，2025年第一季全球銷售僅13億美元，年減高達40%，進一步影響投資人信心。

儘管多數生技產業進入修正，亦有少數企業展現逆勢成長。Alnylam (NASDAQ:ALNY) 依靠RNA干擾新藥Amvuttra在胺變性心肌病全球銷售強勁，年度成長率高達59%，推升其市值躍升21.8%、成為新上榜的前20大生技公司。Novartis (NYSE:NVS) 則靠明星藥Entresto、Cosentyx等持續熱銷，第二季市值逆勢向上7.7%，並以17億美元收購Regulus Therapeutics (miRNA腎病新藥進入三期)強化長線產品線布局。

分析指出，部分專家認為美國高關稅、藥價調控雖打擊傳統大廠本季表現，但長期或有機會壓低醫療支出、刺激創新藥物開發。不過，臨床失利、仿製藥競爭與全球需求變動仍是未來生技產業必須面對的挑戰。總結來看，產業正處於政策、創新、市場多重壓力交錯時期，下半年市值走勢仍充滿高度不確定性。

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