通膨居高不下，歐美政策選擇再度成全球市場焦點，美國CPI、PPI數據將牽動Fed動向，歐洲則受貿易緊張與能源價格影響，金融市場動盪恐難快速消退。

全球通膨問題再度成為焦點，歐美經濟皆面臨難解考題。本週美國即將公布消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI），根據市場共識，CPI年增率預計將落在2.9%，高於聯準會（Fed）2%目標區間，而不含食物及能源的核心CPI則可能攀升至3.1%。PPI年增率亦預估達3.3%。這顯示疫情後美國通膨壓力遠未完全消散，儘管近期就業報告較弱、債券殖利率下滑促使房貸利率降至6.5%以下，帶動建商股短線走高，但消費動能持續偏弱、失業申請數攀升，使市場對Fed利率政策走向存有高度不確定性。

聯準會主席Jerome Powell（鮑威爾）任期即將於2026年屆滿，特朗普（Donald Trump）政府積極介入，尋求將Fed決策與行政部門「對齊」，甚至考慮更換主席人選，進一步要求鬆綁銀行監管、強化行政影響力，一旦利率政策屈從於政治壓力，恐衍生新的金融風險。與此同時，美國財政部長Scott Bessent主張宣佈住房市場緊急狀態，強化政策干預，顯示行政部的經濟參與程度驟然加深。

觀察歐洲，根據OECD與歐洲央行（ECB）最新報告，2025年歐元區整體通膨率預估為2%，2026年降至1.6%，2027年回升至2%。然而，30個歐洲國家中近半數在2025年將面臨通膨回升，尤其立陶宛、拉脫維亞、保加利亞、匈牙利等小型經濟體，能源與食品價格推升通膨壓力。即使大國如英國因工資與公用事業費用調升，2025通膨率將達3.1%，遠高於法國（因電價下調、預估僅1.2%）。OECD強調，若美國加徵關稅並引發報復，歐洲經濟活動將放緩，進口成本推高通膨，進而壓抑歐元區家庭可支配所得成長。像是2025年歐元區家庭可支配所得年增率將由2024年的2.2%驟減至0.8%。

對於通膨壓力源頭，部分保守派學者直指，無論是1970-80年代、金融海嘯或疫情後美國物價失控，都是因Fed大量印鈔所致；另有一派認為，外部因素如全球需求暴漲才是主因。至於2%的通膨目標本身，市場亦有「太僵硬」的質疑聲浪。不論觀點分歧，利率政策最終仍需在壓制通膨與穩定經濟增長間取得平衡。

由於歐美通膨前景不明朗，企業如Nvidia（NVDA）、Microsoft（MSFT）等科技巨擘仍將吸引資金聚焦，但須謹慎應對政策與市場大幅波動帶來的挑戰。接下來市場靜待美國通膨數據與Fed人事布局，歐洲則關注能源、貿易摩擦與財政措施，全球金融穩定性短期難有根本好轉。

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