特斯拉(TSLA)目前市值超過1兆美元，但其估值合理性受到質疑。馬斯克近期推出了一個名為Macrohard的人工智慧計畫，這個計畫是他xAI旗下的新創事業，並戲謔地暗示了微軟的存在。這一舉動雖然展現了馬斯克的多元野心，但也讓外界擔憂他對特斯拉的專注度是否受到影響。特斯拉的市值受到預期市盈率接近200倍和預期營收倍數超過12倍的支持。然而，分析師預計2025財年的稀釋後每股盈餘(EPS)約為1.70美元，即便假設特斯拉的盈利增長率達到30%年增，未來10年的回報率仍僅約6%。若要達到低雙位數的回報率，盈利需每年增長40%，這在電動車銷售勢頭放緩的情況下似乎不太可能。

電動車銷售下降

根據最新財報，2024年特斯拉的電動車銷售額下降至725億美元，相關營收也從2023年的907億美元下降至876億美元。與此同時，中國競爭對手比亞迪2024年的營收達到7770億元人民幣（約1070億美元），並已在全球電動車銷售上超越特斯拉。今年稍早，比亞迪在歐洲的月銷量也超越了特斯拉。

馬斯克的多元計畫

馬斯克還在持續推出新計畫，包括Robotaxi、Optimus人形機器人和Dojo AI超級電腦。然而，這些計畫目前尚未證明具有商業規模或盈利能力。特斯拉的能源業務年營收約100億美元，但相比車輛業務，毛利率較低。這些計畫的投機性以及馬斯克在多個企業的承諾，顯示出特斯拉的機會與風險並存。

特斯拉的風險與挑戰

儘管特斯拉仍是電動車和再生能源的領導者，但其1兆美元的估值預設了幾乎無可挑剔的表現。分析師警告，由於缺乏更強的盈利能見度，特斯拉的股票上行空間有限，但下行風險顯著。

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