⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點,非投資建議與任何買賣的邀約。
近期台股強勢讓不少傳統總經指標開始脫鉤盤勢,例如景氣對策信號一直往下,但大盤反而依舊高檔。所以我們追蹤的指標也要跟著調整,好比諾貝爾經濟學獎得主席勒發表的席勒本益比,後來進化又推出更符合市場實況的席勒調整後超額本益比報酬(Excess CAPE Yield,ECY)。
簡單來講,ECY是把股票收益減去債券的機會成本,實際公式是(1 ÷ 席勒通膨調整後本益比)減去美國 10 年公債實質殖利率。進一步來說,ECY 越高代表股價偏低更具潛在獲利,ECY越低則顯示股價相對偏高,未來報酬率可能比較低一些。觀察過去幾次崩盤前的ECY指標,通常會先下修到比較低一點的位置,並在崩盤後重新開始拉高,這就能看出股市高低點的相對報酬率展望。從目前最新的ECY數據已經低於2%以下,算是幾十年以來的相對低位階,接下來有沒有可能出現重演過去的下跌?只能說當然還是要居高思危,嚴控資金水位。
圖一、席勒調整後超額本益比報酬位於歷史相對低點,資料來源:財經M平方。
既然總經指標陸續失真,市場偏向資金導向,那麼技術面指標就最好也要搭配參考。這邊分享一個阿格力常看的「乖離率」,這可以看出股價短線漲多或跌深程度有多少,進而研判短線是否過熱。接下來我們就從乖離率來觀察股票的資金面動向,分別觀察包含廣達、華城、鴻海的近況。
廣達(2382):與輝達高度連動發展
首先來看看因為AI商機而華麗轉身的廣達,在歷經這麼多年的AI行情輪動,股價走勢也跟輝達亦步亦趨。打開廣達最新的乖離率河流圖來看,可以看到目前「-4.96%」位於河流圖的藍色位階,這是「0%到-10%」的區間。這邊稍微說一下,藍色最上緣就是季線,我們看乖離率就是在判斷季線跟股價的乖離情況,差越遠就表示過熱或跌過頭。
從近一年的乖離率發展來看,可以看到廣達乖離率就是維持在正負10%的區間,六月一度超過10%以上並進入橘色區間,但七月開始出現回到10%以內至今。
圖二、廣達乖離率近一年介於正負10%之間,資料來源:阿格力價值投資APP。

⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點,非投資建議與任何買賣的邀約。
近期台股強勢讓不少傳統總經指標開始脫鉤盤勢,例如景氣對策信號一直往下,但大盤反而依舊高檔。所以我們追蹤的指標也要跟著調整,好比諾貝爾經濟學獎得主席勒發表的席勒本益比,後來進化又推出更符合市場實況的席勒調整後超額本益比報酬(Excess CAPE Yield,ECY)。
簡單來講,ECY是把股票收益減去債券的機會成本,實際公式是(1 ÷ 席勒通膨調整後本益比)減去美國 10 年公債實質殖利率。進一步來說,ECY 越高代表股價偏低更具潛在獲利,ECY越低則顯示股價相對偏高,未來報酬率可能比較低一些。觀察過去幾次崩盤前的ECY指標,通常會先下修到比較低一點的位置,並在崩盤後重新開始拉高,這就能看出股市高低點的相對報酬率展望。從目前最新的ECY數據已經低於2%以下,算是幾十年以來的相對低位階,接下來有沒有可能出現重演過去的下跌?只能說當然還是要居高思危,嚴控資金水位。
圖一、席勒調整後超額本益比報酬位於歷史相對低點,資料來源:財經M平方。
既然總經指標陸續失真,市場偏向資金導向,那麼技術面指標就最好也要搭配參考。這邊分享一個阿格力常看的「乖離率」,這可以看出股價短線漲多或跌深程度有多少,進而研判短線是否過熱。接下來我們就從乖離率來觀察股票的資金面動向,分別觀察包含廣達、華城、鴻海的近況。
廣達(2382):與輝達高度連動發展
首先來看看因為AI商機而華麗轉身的廣達,在歷經這麼多年的AI行情輪動,股價走勢也跟輝達亦步亦趨。打開廣達最新的乖離率河流圖來看,可以看到目前「-4.96%」位於河流圖的藍色位階,這是「0%到-10%」的區間。這邊稍微說一下,藍色最上緣就是季線,我們看乖離率就是在判斷季線跟股價的乖離情況,差越遠就表示過熱或跌過頭。
從近一年的乖離率發展來看,可以看到廣達乖離率就是維持在正負10%的區間,六月一度超過10%以上並進入橘色區間,但七月開始出現回到10%以內至今。
圖二、廣達乖離率近一年介於正負10%之間,資料來源:阿格力價值投資APP。
再從另外一個技術面指標來看,KD隨機指標也是大家常常追蹤的技術面風向,我們一樣從週KD來觀察。先簡單解釋一下,通常K值會拉著D值跑,如果看到K值比D值還高表示多頭趨勢,反過來說則是空頭格局。
打開廣達最新的週KD值來看,可以看到六月底的K值開始低於D值,KD值出現形態上的死亡交叉,對比同期乖離率確實也從10%以上開始回檔到負乖離。
圖三、廣達週KD值在六月底出現死亡交叉,資料來源:阿格力價值投資APP。
華城(1519):高盛開始提高族群評價
再來看看最近被高盛點名的華城,主要是評估AI會帶動世界出現更大的電力需求,目前同時出貨台灣及美國客戶的華城理應受惠。回顧華城近一年的乖離率變化,華城2025年三月以及2025年七月以後都超過20%以上,但隨即出現拉回修正。值得一提的是關稅戰崩盤2025年4月9日跌到300多元,乖離率低到剩下「-39.7%」,在兩個月時間內又跌身反彈重回0軸附近。再看到近期華城受惠消息面上漲的走勢,其實乖離率還在10%以內,算是還在常態區間內。
圖四、華城乖離率只要超過20%就容易拉回,資料來源:阿格力價值投資APP。
再來看看華城的週KD指標,2025年4月的K值曾經低到20%附近,不過後續幾週的K值開始超越D值而出現黃金交叉,的確出現一波漲勢。再來觀察華城近況,週KD值在8月15日出現死亡交叉,股價隨著K值從80下行而拉回,對應到同期間的乖離率正好也在20%以上相對高位階。不過K值在這兩週開始止跌回穩,同期乖離率也從0軸附近重新拉到7.69%,兩個技術面指標確實反映出華城的股價狀態。
圖五、華城最近K值開始回穩,資料來源:阿格力價值投資APP。
鴻海(2317):老牛皮開始甦醒?
最後來看看身為台股三大權值股之一的鴻海,這幾年如果跟台積電、聯發科漲幅相比確實猶如平行時空,甚至不如被動指數ETF的績效。不過2025年八月開始,鴻海大牛股似乎終於受惠AI行情開始動起來,180元左右一路站上200元大關。
鴻海近一個月漲幅近14%從本益比或營收當然找不出直接關聯性,顯然也是資金湧入的效應,我們就直接從乖離率來觀察。打開鴻海近一年的乖離率河流圖走勢,可以看到2024年十月底曾經拉到10%以上,但沒過多久就開始走弱,甚至很長的一段時間都保持在「-10%」附近的負乖離狀態。不過2025年六月開始挑戰10%,並在七月底越過10%區間進入20%的橘色區間,這也拉抬季線上翹帶動乖離率河流水位走揚。看到最新乖離率仍在16.11%的相對高檔,這當然代表短線資金湧入而相當熱。
圖六、鴻海近期乖離率突破過去慣性,資料來源:阿格力價值投資APP。
鴻海近期的週KD值都保持在90以上,以數據最高100來說當然屬於指標定義上的過熱,不過股價續漲也會遇到「高點鈍化」的情況。稍微說明KD值高點鈍化,這意思就是股價連續上漲讓KD值保持高檔,但資金持續湧入還是能在KD值很高的情況帶動股價漲不停。單從K值來看,2025年八月底週K值略低於週D值,出現略為死亡交叉的情況,以鴻海進入相對高點而言當然要多留意後續發展。
圖七:鴻海KD值已站上90大關,資料來源:阿格力價值投資APP。
資金行情下的技術指標更顯價值
在熱錢行情推動股市大多頭的情況下,讓傳統總經指標逐漸失去參考價值,與其苦守數據不如直接參考技術面確認資金流向。目前大盤維持相對高檔的驚驚漲狀態,多參考乖離率、KD指標也能知道最直接的市場共識,才能避免自己成為最後一個發現派對結束的人。大家可以善用價值成長股APP中的「季線乖離率河流圖」,來輔助判斷決策!