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宏觀數據與政策轉向
美國｜FOMC 7/29–30 會議紀要偏審慎，8 月快估 PMI 續強、初領失業金回升
紀要顯示僅少數理事傾向近期降息，多數成員仍希望看到通膨更明確回落，市場對 9 月降息幅度的押注因而降溫；同週數據呈現「擴張與放緩並存」：8 月 S&P Global 綜合 PMI 升至 55.4、創 8 個月高，但截至 8/16 當週初領失業金升至 23.5 萬，為 6 月以來最高。綜合解讀是——企業活動韌性仍在，但就業降溫讓聯準會在 Jackson Hole 前更傾向觀望、溫和調整。
歐元區｜8 月綜合 PMI 創 15 個月高、製造業三年來首度回到擴張
新訂單出現自 2024 年 5 月來首度擴張，顯示景氣緩步復甦；不過投入/產出價格壓力再起，加上歐委會消費者信心快估回落，使 ECB 難以加速寬鬆。市場焦點轉向秋季數據，以評估復甦能否在物價黏性下延續。
英國｜7 月 CPI 年升 3.8%；8 月 PMI 創一年新高
通膨較 6 月略上行、服務價格仍偏黏，同時 8 月商業活動創一年來最快，但企業就業持續縮編。訊號混雜意味著利率路徑更可能呈現「晚降、慢降」，市場對英國央行短期快速放鬆的預期降溫。
日本｜7 月核心 CPI 年增 3.1% 高於預期
通膨動能放緩但仍偏高，強化「年內再評估政策」的討論熱度。市場關注 9 月會議對薪資與內需韌性的判讀，日圓與公債殖利率對「再正常化」預期更敏感。
中國｜8 月 LPR 按兵不動（1 年期 3.00%、5 年期 3.50%）
人行維持政策利率不變，延續「結構性、定向」優先於全面降息的取向；按揭定價錨定 5 年期 LPR 亦持平，房市去槓桿與信用擴張的步調仍以穩為先。
LPR 是中國商業銀行發放貸款時普遍採用的市場化定價基準；由人民銀行授權「全國銀行間同業拆借中心」對外發布，目前提供1 年期與5 年期以上兩個期限，其中 5 年期以上 LPR 常用於房貸定價。
企業與股市
NVIDIA｜據報要求富士康暫停為 H20 供應鏈作業；另傳評估中國版新晶片
多家媒體指稱，NVIDIA 要求富士康、Amkor 等供應夥伴暫停為中國市場設計的 H20 後段作業；同時評估單晶片設計、代號「B30A」的中國版新 GPU，以符合美方規範。執行長黃仁勳 8/22 現身台北拜會台積電，被解讀為就新一代產品與產能協調。短期中國營收能見度下修並影響台鏈排程，但若 B30A 落地、訂單可望在 1–2 個產品週期內回補。
Walmart｜財報未達獲利預期、稱關稅成本上揚，拖累美股防禦型族群
Walmart 公布 Q2（FY26）銷售持續成長並上修全年展望，但獲利端受成本與重整費用拖累，財報日股價回落約 4–5%。對美股而言，量販龍頭傳遞的訊息是「需求仍在、成本曲線抬頭」：投資人對零售板塊的估值將更依賴現金流品質與存貨效率，而非單純的同店增長。
WH Smith｜北美帳務錯列約 3,000 萬英鎊，全年獲利預估下修、股價重挫
英國旅遊零售商 WH Smith 指出，北美事業提前認列供應商回饋等因素，導致獲利被高估；公司將由 Deloitte 啟動獨立檢視，並把本會計年度稅前獲利預估調降至約 £1.1 億。消息引發股價單日跌逾 30%，英國中型股的治理風險溢價上升；對同業而言，供應商議價與回饋認列的內控將成為監理與投資人關注重點。
OpenAI｜人資長將離任
OpenAI 證實首席人資長（Chief People Officer）Julia Villagra 將於 8/22 離開職務；，離任後將投入以藝術與敘事推廣 AGI 的個人計畫。過渡期由策略長 Jason Kwon 代管人資職能，並啟動接任人選搜尋。此舉發生在生成式 AI 產業搶才加劇之際，人才保留與招募節奏可能短期轉為高層直管、增添組織磨合成本；不過公司現金與股權激勵充沛，配合正在進行的增資與估值重估，有望中和人事更迭對招募能見度的影響。
大宗貨物市場概況
原油｜庫存大減、俄烏停火無望—布蘭特週線可望翻紅
EIA 顯示美國原油庫存周降逾 600 萬桶；地緣風險回溫使風險溢價重建，布蘭特收於兩週高位區間。若美元因 Jackson Hole 偏鷹而走強，將對油價產生拉扯。
黃金｜在 Jackson Hole 前夕持穩於每盎司約 3,330–3,380 美元
降息預期略降、美元偏強，金價高位整理；若主席談話保留彈性、避免過度承諾，避險籌碼可能維持觀望。
銅｜Codelco 下修今年產量目標；長期礦供緊俏敘事再被強化
智利事故影響稼動，疊加能源轉型帶動的結構性需求，市場對遠月供需缺口的定價更敏感。
加密貨幣市場概況
比特幣｜自上週歷史高點回落約一成，在 11.3 萬美元附近震盪
交易者在 Jackson Hole 前降溫，選擇權定價偏保守；亞洲富裕投資人配置意願上升的趨勢仍在，板塊輪動往高 Beta 山寨幣擴散。利率訊號若溫和，有利風險資產再啟一波動能。
其他重要新聞
美歐公布 7 月框架協議細節：大多數歐盟輸美商品適用 15% 關稅，汽車關稅待歐方立法後下調
雙方在數位、鋼鋁與採購承諾上列出時間表；若落實，跨大西洋供應鏈的不確定性有望降低，但製藥、半導體等關鍵項目的成本曲線仍需重估。
英國統計局推遲 7 月零售銷售發布
在多項數據品質受質疑後，ONS 將零售報告延後兩週發布，投資人短期需更多「替代數據」校準英國內需走向。
本週新聞時事彙整
就全球景氣溫度計而言，8 月快估 PMI 的「低通膨擴張」是主旋律，美、歐、英同步回暖；但美國初領失業金回升、英國薪資與成本壓力居高、日本通膨黏性，都讓主要央行在降息路徑上保持耐心。能源與貴金屬在美元走勢與地緣風險之間拉鋸，原油受庫存與戰事驅動、黃金則高位整理。企業層面，AI 供應鏈的節奏調整（NVIDIA 中國產品組合變動）、大型零售的成本壓力（Walmart）、以及治理意外（WH Smith）提醒市場：主題投資仍需結合基本面與合規質量檢視；在政策不確定性偏高的環境下，資產配置宜採「核心＋衛星」：核心偏向高現金流、低槓桿與定價權強的公司；衛星則關注AI 基建、銅等能源轉型受益、以及部分加密資產的戰術性機會，並以風險控管為先。
