發表
我的網誌
貝森特：「預期Q4看到經濟熱潮。」
美國財政部長貝森特(Scott Bessent)接受Fox News《特別報導》的專訪，主持人提到「Walmart財報會議上說，他們有能力應對關稅帶來的成本壓力，甚至比任何人都做得好。但即使在降低後的稅率水平下，更高的關稅仍會導致價格上漲。」時，回答：「我是說，到目前為止，我們還沒看到價格的傳導效應。如果真的發生，也可能只是一次性的價格調整，但目前我們看到的是，製造商正在自行吸收成本。長期以來佔美國便宜的海外公司，現在美國企業正在承擔大量關稅成本。也許我們會在消費者端看到一些價格反映，但整體通膨仍非常微弱。事實上，兩個月前，我們看到通膨是四年來首次下降。」
(Bessent表示美國企業正在承擔大量關稅成本，也許會在消費端看到一些價格反應，但整體通膨仍弱 資料來源：Fox News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於中國部份的談判與關稅表示：「中國是特例，因為它既是我們最大的貿易對手，也是最大的軍事威脅。這不像與其他國家或盟友的直線貿易談判，而是與中國下三維棋。中國人很強硬，但我相信我們更強硬。川普(Donald Trump)總統創造了很大的談判籌碼，他與習近平有不錯的私人關係，但中國不會得到特殊待遇。中國是非市場經濟，長期來看與自由貿易不相容，我們需要與他們達成公平貿易。所以今年我們對中國有10%的基準關稅，再加上20%的芬太尼關稅(因為他們提供芬太尼的前體藥物)，以及川普(Donald Trump)第一任期的20%關稅，總稅率超過50%。」
(Bessent表示美國對中國的總關稅率超過50% 資料來源：Fox News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於經濟前景部份表示：「我對即將到來的多個經濟熱潮非常樂觀。我們將看到資本支出(CapEx)的爆發。有數兆美元正湧入美國。Apple的Tim Cook來到橢圓辦公室，原本承諾投資5,000億美元，追加了1,000億美元到6,000億美元。我們從各類公司都看到類似情況。Micron市值1,300億美元，但計畫投資2,000億美元。這正是川普(Donald Trump)總統希望看到的回流製造業。因此，透過關稅政策，我們預計能帶來數百億美元收入，用來償還債務、解決我們接手時的爛攤子。同時，我們也看到大量製造業回流。我預計到4Q25、1Q26、2Q26，將會開始大規模動工，創造大量就業與擴張機會。」
(Bessent預期製造業回流在4Q25開始會帶來經濟熱潮 資料來源：Fox News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Fed官員動向上，Fed專責銀行監管的副主席鮑曼(Michelle Bowman)在科羅拉多斯普林斯舉行的銀行家會議上，對於7月利率會議部份表示：「在上週的FOMC會議上，我反對委員會維持目前政策利率水準的決定。今天，我想分享一些我對經濟的看法。2025迄今FOMC一直將聯邦基金利率目標區間維持在4.25~4.5%之間。2025早些時候，我認為我們的政策立場是恰當的，這給了委員會足夠的時間來監測通膨朝著目標的進展，並更好地理解政府政策對經濟的影響。
在6月的聯邦公開市場委員會會議以及會後不久的一次演講中，我基於對勞動力市場脆弱性跡象的評估，開始闡述支持在7月開始逐步降低聯邦基金利率的理由。我認為經濟狀況似乎正在發生變化，因此，我們應該在政策決策中反映這種轉變。剔除關稅的暫時影響後，通膨已顯著接近我們的目標，勞動市場也維持接近充分就業的水平。正如我的反對意見聲明中所述，鑑於今年經濟成長放緩，且勞動力市場活力減弱的跡像日益明顯，我認為應該開始逐步將我們適度限制的政策立場轉向中性。」
(Bowman表示有鑑於勞動市場出現疲軟態勢，支持降息將利率轉為中性 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對經濟前景部份表示：「2025年迄今，消費者支出疲軟，住宅投資下降，導致私人國內最終購買力成長遠低於2024年的強勁成長。商品和服務消費支出僅小幅成長，反映出可支配個人收入成長緩慢、流動性儲蓄水準下降、低收入家庭信用卡使用率高。房地產活動(包括獨棟住宅的建設和銷售)出現下滑，原因是待售房屋掛牌量增加，房價下跌，這表明住房需求疲軟至金融危機期間的最低水平。
儘管7月失業率仍保持在4.2%的歷史低位，但最新的就業報告證實了勞動力市場的一些脆弱性和活力減弱的跡象，這些跡像我在上週的聯邦公開市場委員會會議上討論過，當時我還沒有看到7月份的報告。7月失業率回升，接近4.3%，主要反映了企業持續保留現有員工而不是增加裁員，導致招募減少。2025就業人口與總人口的比率大幅下降，顯示勞動市場狀況的疲軟程度超過了失業率所暗示的程度。」
截至7月的三個月裡，工資性就業成長急劇放緩至每月僅3.5萬個就業機會。這遠低於今年稍早的溫和增速，可能是由於勞動需求大幅疲軟。成長急劇放緩在一定程度上反映5、6月工資性就業人數的下調，客觀來看，這種下調僅與過去30年裡其他幾個兩個月的修訂情況相當。此外，就業成長集中在極少數行業，這些行業往往受商業週期的影響較小。例如，過去三個月，醫療保健和社會服務業佔就業成長總量的比重超過總就業成長，而過去六個月就業成長的產業佔 7 月降至歷史最低水準。
(Bowman表示就業成長僅集中在極少數受商業週期影響較小的行業上 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
通膨部份表示：「6月核心PCE通膨率的12個月指標為2.8%，略低於2024年底。然而，在剔除一次性關稅對商品價格影響的估計後，6月份核心PCE通膨率將低於2.5%，這是一個顯著的進步，並且更接近我們2%的目標。這項進步反映核心服務業通膨率的顯著放緩，這與近期消費支出疲軟以及勞動力市場不再是通膨壓力源的情況相一致。核心PCE通膨的潛在趨勢似乎比目前數據顯示的更接近我們2%的目標。由於住房服務通膨持續下行，其他核心服務通膨已與2%的通膨目標一致，只有核心商品通膨仍然高企，這可能反映關稅傳導效應有限。」
(Bowman表示PCE的數據可能反應關稅傳導有限 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
政策前景預期部份則表示：「鑑於關稅相關的價格上漲可能只是一次性效應，我認為通膨率在這些效應消退後將回升至2%。由於貨幣政策變化需要時間才能在經濟中發揮作用，因此有必要審視暫時升高的通膨數據，從而取消一些政策限制，以避免勞動力市場疲軟。我意識到經濟狀況正在發生變化，因此我認為，開始逐步將政策利率調整至中性水平，將有助於維持勞動市場接近充分就業，並確保我們順利實現雙重使命。我認為，如果延遲採取行動，可能會導致勞動力市場狀況惡化，並進一步放緩經濟成長。」並於結論時重申2025降息三次的預期，
(Bowman重申2024降息三次 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
只是，由CME的FedWatch Tool來看，市場對9月按兵不動的預期，由先前08/07的6.6%推升至11.6%，降息1碼的機率回落至88.4%；由12月來看，按兵不動的預期由0.4%升至0.8%，降息幅度上，降息1碼預期10.9%，2碼預期43.3%，3碼預期45.0%，4碼預期0.0%，在幅度預期上，仍持續固守降息2~3碼的區間，上週五(8)美股四大指數全數收漲，漲幅介於0.47~0.98%之間。上週五(8)美國無重點經濟數據公佈，美元指數終場收漲0.20%，續於月線下震盪，本週數據留意週二(12)日美國7月CPI，週四(14)美國當週初請領失業金人數、美國7月PPI，週五(15)美國7月零售銷售、美國7月進、出口物價指數、美國8月紐聯儲製造業指數、美國6月商業庫存、美國8月密歇根大學消費者信心指數、美國7月工業、製造業產出。
(09月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
誤傳黃金遭課關稅，黃金期貨一度創高
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(6月CPI、PPI無復甦跡象)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<7月畢業潮>)，寫字樓空置率居高不下(2Q25上海寫字樓空置率仍不理想)」等根本問題並未解決，雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(11)日收漲多空爭奪月線，上證今(11)日收漲續創波段高，
(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，上週四(7)瑞士對美國的出口受到39%的高額關稅的打擊，此前瑞士總統在最後一刻趕赴華盛頓，試圖降低這由川普(Donald Trump)徵收的最高關稅稅率，但最終空手而歸，後來發現，美國海關已決定，某些原本屬於免稅類別的金條進口也應適用39%的稅率。這項細節披露於07/31簽署的一封裁決信中，該信是美國用來澄清其貿易政策的，旨在回應一家律師事務所為紐約貴金屬交易商和金融家澄清黃金分類的請求。美國海關和邊境保護局回應稱：「1公斤和100盎司的鑄造金條不免徵關稅，並補充道：「這兩種金條主要用於支持商品交易所(Comex)的合約，但也會出售給珠寶商或工業消費者用於製造目的。」但白宮官員上週五(8)下午向CNN表示：「白宮打算在不久的將來發布行政命令，澄清有關金條和其他特殊產品關稅的錯誤信息。」
上週五(8)美元指數終場收漲0.20%，未能搶回月線，收復月線前，相對為美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率雖收復5日線後持續反彈劍指10日線反壓，但上方仍有月線下彎帶來壓力，明顯彈升之前，相對提振不孳息的金市多方力道，上週五(8)在黃金關稅的錯誤消息帶動下，黃金期貨價格一度創高，不過未能站穩04/22前高後出現回落，黃金/美元則相對平穩，終場收漲0.03%，以3,397.54元/盎司作收，續於月、季線上整理墊高。
(黃金期貨日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國原油庫存降速放緩，美、布油連7黑
油市上，供給面部分，OPEC 07/03公布的新聞稿顯示：OPEC同意逐步取消降產，並且川普(Donald Trump)過往06/23時更曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，皆加重市場對供過於求的觀望；需求面上，05/26為美國陣亡將士紀念日，至09/01勞動節為北美駕車旅行旺季，燃油需求架構底部支撐，
市場持續等待美俄見面帶來的動向，俄烏確認結束戰爭之前，美國持續對俄實施制裁，並擴及購買國，除印度被加徵關稅，川普(Donald Trump)也不排除針對中國加徵，以限制對俄購買原油，令俄羅斯較難續有資金延續戰爭，此外，在美國原油庫存的下降速度出現放緩跡象，並且原先北美駕車旅行旺季部份，隨時序距離09/01的勞動節，僅剩不到一個月，利於需求的前景預期，支撐力道也相對逐步轉弱，上週五(8)美、布油終場分別收跌0.74%、0.35%，失守季線後維持弱勢震盪，連7黑，
短期格局仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
取得Robotaxi德州營運執照，Tesla股價收復季線
S&P500指數11大板塊漲9跌2，資訊科技、金融2大板塊終場分別收漲1.00%、0.93%，表現較佳，房地產、公用事業2大板塊終場分別收跌0.82%、0.43%，表現較弱，
成分股中，Gilead Sciences、Albemarle終場分別收漲8.28%、7.74%，表現最佳，Trade Desk、GoDaddy終場分別收跌38.61%、11.25%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅0.98%，Amazon跌幅0.20%，Netflix漲幅2.65%，Apple漲幅4.24%，Alphabet漲幅2.44%，
道瓊成分股漲多跌少，Apple、Cisco Systems終場分別收漲4.24%、2.70%，表現最佳，IBM、McDonald's終場分別收跌2.50%、0.80%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Onto Innovation、Micron終場分別收漲11.01%、6.28%，表現最佳，Microchip、MACOM Technology終場分別收跌6.57%、5.33%，表現較弱。
值得留意的是，先前曾提及，自駕部份，Waymo攜手Uber打造自動駕駛車隊、Lucid、Uber、Nuro共同發布新聞稿宣布推出專為Uber計程車平台打造的下一代全球Robotaxi計劃，相對打壓Tesla在Robotaxi的前景預期，不過，德州許可監管部門(TDLR)的官網顯示，核發Tesla Robotaxi LLC「運輸網路公司(transportation network company)」執照，許可證有效期至2026/08/06，此為Tesla首次獲得營運叫車服務的正式許可，
(TDLR核發Tesla Robotaxi LLC執照 資料來源：Texas Department of Licensing and Regulation)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，先前Tesla財報會議上Elon Musk於2025財年第二財季營運報告上，曾對Robotaxi的展望表示：「隨著我們獲得批准並驗證安全性之後，我們將在全國大部分地區推出自動駕駛叫車服務。我認為，到2025年底，我們可能會在覆蓋美國大約一半人口的地區實現自動駕駛叫車服務。這至少是我們的目標，前提是獲得監管機構批准。我認為在技術上我們能做到，所以假設能獲得監管批准，到今年底大約能覆蓋美國一半人口。但我們會非常謹慎，不會冒任何風險，因此我們會小心推進。」
(Elon Musk提及如取得批准，Robotaxi服務至2025年底可能覆蓋美國一半人口地區 資料來源：Tesla)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
而德州許可監管部門(TDLR)所核發的此類許可證，可允許Tesla在德州任何地方運營叫車業務，「包括自動駕駛汽車，且不要求特斯拉在車上配備人類安全駕駛員或代客停車員」，雖然Tesla並未針對此消息給予回應，不過，取得該執照有利Tesla在Robotaxi的前景，令Tesla上週五(8)股價收復季線後漲幅一度擴大至3.85%，但逢前段壓力，終場漲幅收斂至2.29%，
(Tesla日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
原台股盤後：連結點我 → 《Q2 雙率雙升，切入矽光子，股價強攻漲停》
免責宣言
本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》
