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美國恐終止對中半導體關稅豁免，四大指數道瓊獨紅
上週五(20)官員動向部分，Fed主席克里斯多福‧沃勒(Christopher Waller)接受CNBC採訪時表示自己的立場：「我過去大概一整年都在說，我認為中央銀行在制定政策時，應該對關稅造成的通膨效應保持觀望。這是過去四、五十年來一貫的觀點。所以如果出現關稅導致的通膨，我曾經做過一些估算，我認為那不會很大。我們應該從整體趨勢來看通膨，而不是單次價格波動。現在過去幾個月的數據顯示，核心通膨趨勢相當良好，即使從12個月的角度看也如此。所以我把這種情況稱作『好消息型的降息』，即當通膨回落到目標時，我們就能降息。我從2023年11月就開始這麼說，我認為我們現在處於這樣的位置，可以進行降息，最快可能從7月就開始。」
被問及「是否希望現在開始逐步降息，目標總共降1.25或1.5個百分點？」時，沃勒(Christopher Waller)表示：「我認為我們應該慢慢開始，穩健地往下調，避免出現意外，但重點是『開始這個過程』，這才是關鍵。就算未來關稅進一步影響物價，它仍是一個單次的價格調整效應，不應該造成持久的通膨。」
(Waller表示最快7月有機會降息 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，對於就業市場部分沃勒(Christopher Waller)表示「就業市場表現一直令人驚訝地穩定。失業率大約維持在4.2%至4.3%之間，過去一年幾乎沒動。但我們也開始看到一些值得注意的跡象。像《華爾街日報》這週報導，大學畢業生的失業率達到20或25年來的新高，約7%，而疫情前是5%。這些數據讓我開始有些擔心。我們看到職缺減少、就業創造放緩，以及你剛提到的費城聯儲調查，也顯示就業市場可能開始比我們預期的更快放緩。所以在我看來，如果你開始擔心勞動市場的下行風險，就應該現在行動，而不是等到它真的崩潰再降息。大家都喜歡談『長期且變異的時滯效應』，那我們為什麼要等市場真的出問題後才開始行動？所以我完全支持在下次會議上開始討論調降政策利率，因為我們不能等到勞動市場真的崩潰才做決策」
(Waller表示就業部分大學畢業生失業率比較令人擔憂 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金(Tom Barkin)接受路透社(Reuters)採訪時表示：「鑑於新進口稅可能推高通膨的風險仍未解決，且美國就業市場和消費者支出保持穩定，不急於降息。我認為這些數據不應該讓我們急於降息，我非常清楚，我們已經四年沒有達到通膨目標了。隨著新關稅生效，他所在地區的企業仍然預計今年晚些時候物價將上漲，而且未來幾個月進口關稅可能還會進一步上調。」
舊金山聯邦儲備銀行主席瑪麗·戴利(Mary Daly)在接受CNBC採訪時對於經濟現況表示：「我認為情勢仍維持在相當良好的平衡。我們看到通膨持續下降，而勞動市場則依然穩健。我們當然同時關注這兩方面的資訊，但目前經濟整體仍處於良好狀態，政策也處於適當位置。至於通膨的未來可能性，的確有不少人擔憂關稅會推升通膨，但目前的數據每天都在傳遞一個訊息：目前尚未看到這種情況，部分關稅甚至正在下調。事實上，企業正在設法降低這些關稅對消費者的衝擊。我們當然仍需密切觀察，確保通膨不會因此升溫，我的注意力也會放在這點上，但我不認為這個風險如當初剛宣布關稅時那樣嚴重。」
(Daly表示通膨風險不如當初剛宣布關稅時那樣嚴重 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於通膨Daly認為：「5月的數據證實了一個持續的趨勢：在服務業和其他領域中，特別是住房相關，通膨正在持續下行。這是個好消息，不只對我們的通膨使命，也對美國家庭有益。事實上，若排除對未來關稅可能影響的擔憂，經濟基本面其實相當穩健。若只看這些基本面，在我看來，是可以開始討論利率正常化的時機了，因為勞動市場在放緩、通膨則在溫和下滑。當然，過去一個月的情況不代表未來幾個月，因為除了關稅，我們還有移民政策、稅收政策、監管鬆綁等，這些都可能對經濟與通膨造成影響，所以我們還是要繼續觀察。」
(Daly表示排除關稅隱憂經濟面其實相當穩健 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於現在貨幣政策的位置表示：「我並不是說現在政策不適當，即使就業市場略有放緩，我仍認為目前政策在好位置。但如果你問我對勞動市場的看法，我會說：現在正處於一個『如果再放緩一點就可能惡化』的關鍵點，而這是我們不能接受的。我們不能因為等著看通膨是否會突然飆升，就冒著犧牲就業的風險。央行過去總是在「上一場戰爭」中犯錯，例如當初我們認為通膨是暫時的，結果錯失先機。我不希望這次我們再因為認為通膨會來、但最終沒來，而錯失了穩住勞動市場的機會。」
(Daly表示勞動市場正處於一個如果再放緩一點就可能惡化的關鍵點 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
川普(Donald Trump)在自家媒體Truthsocial上貼文：「『太晚了』鮑威爾(Powell)抱怨成本，其中大部分是由拜登(Biden)的假政府造成的，但他可以透過幫助降低利率為我們的國家做最大最好的工作，如果他將利率降低到應有的水平，即1~2%，那個『傻瓜』每年將為美國節省高達1兆美元。我完全理解我對他的強烈批評使他更難做他應該做的事情，即降低利率，但我已經嘗試了各種不同的方法。我表現得友善，保持中立，也表現出惡意，但友善和中立都沒有用！他是個愚蠢的傢伙，而且明顯討厭川普(Donald Trump)，他根本不應該在那裡，我聽信了一個不該聽的人的話，拜登(Biden)不應該重新任命他。我們幾乎沒有通貨膨脹，我們的經濟狀況非常好，而且很快就會更好，因為巨額的關稅收入和全國各地正在興建的工廠，經濟狀況會比以往任何時候都好。如果他擔心通貨膨脹或其他什麼，那麼他所要做的就是降低利率，這樣我們就可以從利息成本中獲益，並在將來當這些『其他因素』發生時提高利率(我懷疑它們會發生！)。不要說你認為未來某個時候會出現通貨膨脹，因為現在沒有，但如果有，就提高利率！我們應該位於所附清單的頂部，而不是底部。我不知道為什麼董事會不推翻這個徹頭徹尾的白痴！也許，只是也許，我不得不改變主意不解僱他？但不管怎樣，他的任期很快就要結束了！」再度對Fed降息前景施壓，
(Trump再度對Fed降息前景施壓 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
--美國插手中東戰事更新--
上週末市場關注焦點落於美國插手中東戰事，川普(Donald Trump)在自家媒體Truthsocial上貼文：「我們已成功襲擊伊朗福爾多(Fordow)、納坦茲(Natanz)和伊斯法罕(Esfaha)三處核設施。所有飛機現已脫離伊朗領空。滿載炸彈的炸彈已投向主要核設施福爾多。所有飛機均安全返航。恭喜我們偉大的美國勇士。世界上沒有其他軍隊能夠做到這一點。現在是和平的時刻！」
(Trump貼文表示美國成功襲擊伊朗三處核設施 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
並於上週六(21)發表全國談話表示：「伊朗的主要核濃縮設施已被徹底、完全摧毀。中東的惡霸伊朗現在必須選擇和平。如果它們拒絕，那麼接下來的攻擊將更加猛烈，甚至更加輕而易舉。伊朗的未來只有兩條路：和平，或悲劇，而那場悲劇將遠遠超過我們在過去八天所目睹的。記住，還有許多目標尚未行動，今晚的打擊是其中最艱難、也可能是最致命的一個。如果和平遲遲不來，我們將以精準、迅速與高超的技術對其他目標發動攻擊。」
(Trump公開表示伊朗只有兩條路，投降或者再度遭到攻擊 資料來源：The White House)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
伊朗議會國家安全委員會委員埃斯梅爾·考薩裡(Esmaeil Kowsari)少將對伊朗國家電視台Press TV表示：「雖然伊朗議會已就關閉霍爾木茲海峽達成共識，以回應美國的侵略和國際社會的沉默，但最終決定權仍在伊朗最高國家安全委員會，即伊朗最高安全機構手中。」
(伊朗議會已就關閉霍爾木茲海峽達成共識 資料來源：Press TV)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
--美國插手中東戰事更新--
此外，由於《華爾街日報》(The Wall Street Journal)上週五(20)報導中提及，美國商務部官員傑弗裡·凱斯勒(Jeffrey Kessler)已告知Samsung、SK Hynix和台灣台積電(2330)，美國希望撤銷允許它們將美國製造的半導體設備進口到其中國工廠的豁免；而自2022年起，美國針對高階設備實施出口許可制度。Samsung、SK Hynix先後獲一年豁免，後續改以「VEU制度」繼續進口設備。川普(Donald Trump)政府認為「VEU制度」是讓中國間接獲取高端設備的「後門」，意圖全面收回。只是，若無「VEU制度」，這類跨國製造調度難度將升高。雖然Samsung、SK Hynix均未證實收到美方撤銷通知，美國商務部發言人也表示：「晶片製造商仍將能夠在中國運作。新的晶片執法機制與適用於其他向中國出口的半導體公司的許可要求相同，並確保美國享有平等互惠的程序，」但仍導致上週五(20)的科技股出現觀望，上週五(20)美股四大指數跌多漲少，漲跌幅介於-0.75~+0.08%，其中道瓊獨紅。
諮商會：股價強彈不足抵消消費者信心、新訂單疲軟
上週五(20)美國6月費城聯邦儲備銀行製造業指數錄得-4，低於市場預期的-1，持平前值，
新訂單指數錄得2.3，低於前值的7.5，
出貨指數錄得8.3，高於前值的-13.0，
積壓訂單錄得9.3，高於前值的4.9，
交貨時間錄得13.6，高於前值的-9.2，
庫存錄得3.6，低於前值的9.7，
支付價格錄得41.4，低於前值的59.8，
收取價格錄得29.5，低於前值的43.6，
員工人數錄得-9.8，低於前值的16.5，
員工平均工作週錄得-1.6，低於前值的2.0，
(美國6月費城聯邦儲備銀行製造業指數現況與未來表現 資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國5月諮商會領先指標錄得99，低於前值的99.4，
美國5月諮商會領先指標月率錄得-0.1%，符合市場預期，高於前值的-1.4%，
美國5月諮商會同步指標月率錄得0.1%，持平前值，
美國5月諮商會落後指標月率錄得0.4%，高於前值的0.3%，
(美國5月諮商會領先指標 資料來源：The Conference Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，費城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)上週五(20)公布的製造業指數表現持平5月份數據，顯示該區製造業活動仍然疲軟，其中分項來看，新訂單指數出現回落但仍為正值，出貨指數轉正顯示有所改善，只是這兩項讀數都低於非衰退平均水平，此外，就業指數轉負至-9.8，為2020/05以來最低，就公司回報數據來看，有超過10%的公司報告成長，有20%的公司報告下降，有69%的公司報告就業水平沒有變化，在支付、收取兩項價格指數來看，均有放緩，但仍處高位，其中，支付價格為2月以來最低，有超過41%的公司回報價格上漲，沒有企業報告下降，58%的公司回報沒有變化，收取價格月減14個百分點至29.5，有超過32%的公司回報價格上漲，3%的公司回報下降，65%的公司回報價格沒有變化，
(美國6月費城聯邦儲備銀行製造業指數分項 資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
世界大型企業聯合會(The Conference Board)上週五(20)公布的美國5月諮商會領先指標(LEI)月減0.1%至99，世界大型企業聯合會(Conference Board)商業週期指標高級經理Justyna Zabinska-La Monica表示：「美國的LEI在5月份再次下降，但幅度很小，股市在4月下跌後回升是該指數的主要積極貢獻者。然而，消費者情緒悲觀、製造業新訂單持續疲軟、失業保險初請失業金人數連續第二個月上升以及住房許可下降，都對該指數造成了壓力，導致5月份的整體下跌。隨著4月份大幅下調負值，5月份進一步下調，該指數的6個月增長率變得更加負值，觸發了衰退信號。世界大型企業聯合會預計經濟不會衰退，但我們預計2025年的經濟增長將比2024年大幅放緩，今年實際GDP增長1.6%，持續的關稅效應可能導致2026年進一步減速。」上週五(20)美元指數終場收漲0.00%，持續消化月線壓力。本週留意今(23)美國6月標普全球製造業PMI初值、服務業PMI初值、綜合PMI初值，週二(24) 美國6月諮商會消費者信心指數、美國6月里奇蒙德聯邦儲備銀行製造業指數，週四(26)當週初請失業金人數、美國第一季實質GDP年化季率終值、美國5月耐久財訂單月率，週五(27) 美國5月核心PCE物價指數年率、美國5月個人支出月率、美國6月密西根大學消費者信心指數終值。
(5月股價強勁反彈不足以抵消消費者信心疲軟和新訂單的負面影響 資料來源：The Conference Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Fed按兵不動、以伊戰事互抵，金市多方續熄
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(5月CPI、PPI持續疲弱)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<將迎7月畢業潮>)，寫字樓空置率居高不下(4Q24仍達18.3%)」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(23)日收漲上探月線、上證今(23)日收漲突破月線，
(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
上週五(20)美元指數終場收漲0.00%，持續消化月線反壓，於收復月線前，仍相對給美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率震盪收漲，其中3、5年期美債殖利率雙雙續測季線，失守季線前，相對限制金市多方，上週五(20)日在以伊戰事與Fed按兵不動多空互抵的情況下，黃金/美元終場收跌0.15%，以3,368.51美元/盎司作收，於月線上整理。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
財政部：「美對伊出台新制裁。」美、布油續沿5日線走高
油市上，供給面部分，05/31公布的新聞稿顯示：「八個參與國將於2025/07實施每日調增41.1萬桶的產量。」增產前景加重市場對供過於求的觀望；需求面上，05/26為美國陣亡將士紀念日，至09/01勞動節為北美駕車旅行旺季，燃油需求架構底部支撐，川普(Donald Trump)將鋼鐵和鋁的關稅於06/04提高到50%，且06/12再度擴大範圍，持續對經濟前景帶來壓迫，
以伊衝突部分，由於美國財政部(U.S. Treasury Department)上週五(20)在官網發布的公開新聞稿顯示：「美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)指定一名個人和八個實體，並將一艘船確定為凍結財產，因為他們參與了為伊朗國防工業採購和轉運敏感機器。這艘名為「順凱星」的船隻由香港的Unico Shipping Co Ltd擁有，當時正在為OFAC指定Rayan Roshd Afzar Company(RRA)和由RRA高管控制的公司Towse Sanaye Nim Resanaye Tarashe運送機器。今天的行動是為了進一步執行《國家安全總統備忘錄2》，該備忘錄指示阻止伊朗發展飛彈和其他武器能力，並阻止伊斯蘭革命衛隊(IRGC)及其代理人獲取維持其破壞穩定活動的資源。」上週五(20)美、布油終場收漲1.27%、1.39%，延續沿5日線震盪向上格局，
(美國財政部發布新聞稿公告對伊朗制裁 資料來源：U.S. Treasury Department)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
短期格局持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
Dan Ives：Robotaxi開啟價值1兆美元的自駕革命
S&P500指數11大板塊漲6跌5，能源、消費必需品2大板塊終場分別收漲1.02%、0.73%，表現較佳，材料、通訊服務2大板塊終場分別收跌0.68%、0.61%，表現較弱。
成分股中，Kroger、Builders FirstSource終場分別收漲9.84%、7.46%，表現最佳，Accenture、Cognizant終場分別收跌6.86%、4.64%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅1.93%，Amazon跌幅1.33%，Netflix漲幅0.75%，Apple漲幅2.25%，Alphabet跌幅3.59%，
道瓊成分股漲多跌少，Apple、Walmart終場分別收漲2.25%、1.08%，表現最佳，UnitedHealth、Amazon終場分別收跌1.69%、1.33%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，MACOM Technology、Micron終場分別收漲1.99%、1.46%，表現最佳。KLA、Applied Materials終場分別收跌2.43%、1.96%，表現較弱。
值得留意的是，Tesla部分市場短線持續留意Robotaxi相關消息，而Elon Musk於自家社群媒體X上發布貼文表示：「無人計程車服務將於今天下午在奧斯汀啟動，乘客只需支付4.20美元的固定費用！」，並於提供啟用不久後再度發布對團隊的恭賀貼文：「Robotaxi是十年辛勤工作的巔峰之作。AI晶片和軟體團隊都是在Tesla內部從零開始建立的。」
(Musk貼文表示Robotaxi開始啟用 資料來源：Elon Musk's X)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Musk貼文恭賀Robotaxi團隊 資料來源：Elon Musk's X)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，TESLARATI發布貼文，轉述Wedbush的Dan Ives在奧斯丁乘坐特斯拉Robotaxis後發佈消息表示：我們今天下午參加Tesla在德州奧斯汀舉辦的 Robotaxi發表活動，並有機會多次搭乘Robotaxi。車上前排乘客座有一位Tesla工作人員陪同，但他們不被允許發表任何評論，也完全不會干預車輛運行。在出發前，我們原本就預期會留下深刻印象，但實際體驗後，我們唯一能說的是：「這就是未來。」我們進行兩次約15分鐘的奧斯汀市區繞行，關鍵觀察如下：
◆整體體驗舒適、安全且具個人化。
◆駕乘過程非常平順，車輛完全無人駕駛，卻沒有出現任何讓人感覺「不理性」的行為。
◆車內配備兩個觸控螢幕，一個在前座、一個在後排空調出風口上方。
◆後排螢幕可整合用戶的 Tesla 帳號與 Robotaxi App，自動載入個人內容，支援 Apple Music、Netflix、Spotify、Hulu、Disney+ 等應用程式。
◆路線中包含公園的土路與交通錐，車輛仍能完美導航，並準確地在我們所在位置接駁。
◆最讓人印象深刻的是：在一段雙側停滿車、上坡且有來車、人們還開車門的狹窄路段，Robotaxi依然以極高的耐心與安全性穿梭其中，展現出色應對能力。
我們維持跑贏大盤評等與500美元目標股價。這場價值1兆美元的自駕革命，就此揭幕。今天的Robotaxi發布只是Tesla AI故事的開端。我們體驗到的Robotaxi還是初始版本，未來它們可能會加入Grok整合、車內空間個人化等設計，因為再也無需為駕駛者設計介面了。當Robotaxi的數量足夠，車與車之間也能互相溝通、協同合作，進一步提升出行效率。整體而言，這些Robotaxi超乎我們的預期，提供了流暢且個人化的乘車體驗，點燃了我們對自駕未來的期待。
(Dan Ives認為Robotaxi開啟價值1兆美元的自駕革命 資料來源：TESLARATI)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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