⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。

現在很多人變成說說哥、問問姐，每次在網路留言都是「一定到」、「+1」、「衝一波」通通都來，結果活動現場常常是「萬人響應、一人到場」的尷尬局面。這種嘴上支持卻沒什麼誠信的行為如果出現在親朋好友當然無傷大雅，頂多就是大家以後疏遠一點，但如果放到商場就不可能只是這樣就算了。

但如果遇到公司派說自己滿手訂單、業績暢旺該如何驗證？當然就不可能聽聽就算了，這就要從財報中的「合約負債」來確認業績的情況，這個科目通常包含預收款項、應付建造合約、預收工程款等金額。

不過公司合約負債倒也不是夠高就好，還要有變現成EPS的能力才行，否則空有訂金對營運也不見得能加分多少。其實透過阿格力價值投資APP，先設定「EPS年增率↑」再按照年增率由高到低排序，再點擊EPS成長股的個股頁面，就能確認合約負債的最新情況。接下來我們從三種不同產業的股票來研究，從合約負債近期變化及組成來觀察營運的連動性，分別是重電族群的華城、工業電腦股樺漢以及裝潢公司潤德。

圖一：台股2025年首季EPS成長股相當多元，資料來源：阿格力價值投資APP。

華城(1519)：重電產業商機不停歇

華城2025年五月營收是16.29億元、年增30%，前五月營收繳出81.64億元的新高，這也是同期的連三年成長。對照合約負債的情況，2020年還不到20億元，不過2024年已經增加到翻倍的40億元以上，最新公布的2025年首季更是來到49.38億元的新高水位。

圖二、資料來源：阿格力價值投資APP。

華城公司派最近也提到美國客戶急單拉貨甚至願意發出高額的「趕工獎金」，目前海外訂單不只看到2028年並貢獻將總營收近五成，業績暢旺也難怪合約負債來到新高水位（UDN新聞網）。

從2025年首季季報來看，不僅合約負債節節攀升，另一個亮點是合約資產從2024年首季18.54億元增加到2025年首季26.67億元，這金額代表公司將產品交給客戶並進入收取尾款的階段。以合約負債以及合約資產大幅成長的情況來看，可以確認公司派提到急單湧入所言不假，也難怪逐年營收屢屢創高。

圖三、華城合約資產及合約負債持續大幅成長，資料來源：華城2025年首季季報。

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