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*CrowdStrike 財務季度、年度表達方式為：FY26Q1：2025/02~2025/04，FY26Q2：2025/05~2025/07，以此類推。
*全篇財報按非美國通用會計準則 Non-GAAP 計算，由於 Non-GAAP 剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況。
CrowdStrike 從當機低谷強勢復甦，為資安板塊代表性個股
CrowdStrike (CRWD) 是一家總部位於美國的雲端原生資安公司，專注於透過其旗艦產品 Falcon 平台提供端點防護 ( EPP )、持續監控、威脅偵測與回應 ( EDR/XDR )、身份防護與雲端工作負載安全等功能。CrowdStrike 的差異化優勢來自其單一代理人架構與大數據驅動的 AI 引擎，使其能夠在全球規模下即時阻止資安威脅。
自 2024/07 Falcon 感測器更新錯誤導致全球大規模 IT 異常以來，CrowdStrike 面臨空前挑戰。當時市場憂慮客戶流失與品牌受損，股價一度回落至約 200 美元水位。然而，公司積極推出「Customer Commitment Package（CCP）」應對，強調客戶信任重建與平台彈性擴展，最終獲得成效。進入 2025 年後，CrowdStrike 展開強勢反彈，股價在短短 6 個月內從低點大漲逾 130%，至今已接近 480 美元關卡，成為資安板塊中最有代表性的個股之一。
CrowdStrike FY26Q1 短期支出龐大，EPS 大減逾 2 成
CrowdStrike FY26Q1 業績如下：
- 營收 11.0 億美元，季增 4.2% / 年增 20%，符合市場預期的 11.0 億美元，並落於公司財測區間 ( 11.006 ~ 11.064 億美元 )。
- 年度經常性收入 ( Annual Recurring Revenue，ARR；預期每年合約可獲得的收入 ) 新增 1.9 億美元至 44.4 億美元，較去年同期增加 22%。
- 客戶訂閱 6 / 7 / 8 種以上模組的比例為 48% / 32% / 22%，其中僅訂閱 8 種以上模組比例較前一季增長 1 個百分點。
- 營業利益率 18.2%，季減 3.0 個百分點 / 年減 5.0 個百分點。
- EPS 0.73 美元，季減 29% / 年減 22%，優於公司財測上緣及市場預期的 0.66 美元。
CrowdStrike 營收成長主要來自客戶在 Falcon Flex 訂閱方案下的升級採購與新簽大單。具體而言，超過 820 家企業客戶導入 Flex，並貢獻 32 億美元合約總值，其中 39 家客戶在平均僅 5 個月內即完成「Re-Flex」，合約金額較最初投入擴大 8 至 20 倍。這類大規模一次性需求規劃不僅縮短了傳統模組銷售周期，更令企業在期初即承諾長期支出，直接推升本季淨新增 ARR 至 1.9 億美元，超過內部預期。因此，儘管整體宏觀環境仍有波動，Falcon Flex 模式創造了顯著的短期營收增量與中長期留存度。
然而，先前於【美股研究報告】CrowdStrike FY26Q1遇逆風，盤後暴跌逾9%，布局機會來敲門？有提到獲利將暴減的可能，因此投資人已有心理準備。而 CrowdStrike FY26Q1 營益率下滑主要有兩大因素：其一為 2024/07 全球大當機事件的後續支出仍在進行，公司為修復客戶信心而投入 6,100 萬美元現金應急與系統優化成本；其二，為支撐長期 AI 競爭力，公司積極加大研發及AI創新投資，包括Charlotte AI擴充、AI模型掃描平台開發，以及雲端與身分安全新功能上線。這些提前布局雖有助於未來擴大潛在市場規模，但短期內使得研發費用占比上升，壓縮了營業利潤。
EPS 年減逾兩成，除了上述事故相關及 AI 投入之外，公司亦增加銷售與行銷費用，維持全球市場拓展力度，包括擴編國際銷售與合作夥伴團隊、強化託管資安服務供應商 ( MSSP ) 渠道，因而造成短期 EPS 稀釋效應。
AI 資安市場前景佳，CrowdStrike 短期財務壓力大，中長期仍具可見度
儘管 CrowdStrike 面對短期財務壓力較大，但 AI 及資安產業的前景依舊明朗。展望未來，生成式 AI 浪潮推升「超級身分」與自主代理攻擊面，促使企業在端點、雲端、身分及模型掃描等多維度強化防護。CrowdStrike 透過 Charlotte AI 自動化 SOC、Falcon Privileged Access 切入 PAM ( 特權存取管理 ) 高毛利市場，以及 Next-Gen SIEM 快速替換 Splunk、QRadar，在產品線與 TAM 兩端持續擴張。Flex 再循環 ( Re-Flex ) 模式則為中期 ARR 加速提供可見度。
根據公司預估，預期 FY26Q2 營收為 11.4 ~ 11.5 億美元，以中間值計算為季增 4.1% / 年增 19%；EPS 預估為 0.82 ~ 0.84 美元，以中間值計算為季增 14% / 年減 20%。
全年度方面，FY2026 營收預估將年增 21% 至 47.7 億美元 ( 以 47.4 ~ 48.1 億美元中間值估算 )，略低於市場預期的 47.9 億美元；EPS 年減 11% 至 3.50 美元 ( 以 3.44 ~ 3.56 美元中間值估算 )，較前一次預估上調，並高於市場預期的 3.45 美元。
CrowdStrike 股價創高風險加大，宜拉回 200 日均線布局較為安全
【美股研究報告】CrowdStrike FY26Q1遇逆風，盤後暴跌逾9%，布局機會來敲門？有提醒到下跌時接刀的風險，宜等待股價回落至 200 日均線的長線布局機會。此時回顧，CrowdStrike 確實在研究報告發布後進一步下跌，而在 200 日均線附近提供兩次進場機會，後續股價便一路走揚，從最低 300 美元衝到逾 490 美元，漲幅達到 63%。
從目前來看，由於獲利表現短線承壓，加上預估本益比達到 141 倍，較同業均不及 100 倍顯然高出許多，以及股價位在歷史新高，距離 200 日均線乖離較大，短期或將陷入修正，建議觀望較佳。
不過長期而言，市場對資安整合應用的需求仍在擴大，且 AI 技術升級後有望成為強力的增長引擎，而 CrowdStrike 在平台優勢與全球性伙伴生態系的加乘之下，可望鞏固其市占率，並維持增長動能，因此 200 日均線可視為良好的長線布局機會。
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