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在「全球化已死」浪潮下，川普關稅政策再掀製造業遷徙潮，擁有多國產能布局的台橡反而受惠，不僅營收創高，基本面也持續看好，具備低接布局潛力。
全球化是一個影響深遠的過程，它促進了各國在經濟、文化、科技上的互聯互通，讓全世界的經濟成長在過去幾十年突飛猛進。但因為美國要遏止中國成為世界上另一個霸權，對中國採取關稅等經濟制裁及半導體的技術封鎖，讓全球化慢慢變成「半球化」。近期川普宣布了對全世界的高額對等關稅，又讓全球化進一步退化成「區域化」。
就在美中貿易戰升溫到互相課徵100%以上的關稅後，中國國家主席習近平展開了對越南、柬埔寨跟馬來西亞等3國的國是訪問，就是要聯合東協國家對抗美國單邊主義的高額關稅戰，期望中國和東協達成自由貿易市場的整合，慢慢地在區域內將關稅降低到零，中國如果能夠完成「東協加一」的自由貿易區整合，將形成有20億人口的全球最大商品市場。
世界各國是否會仿效美國提高關稅，讓全球經濟進一步的在地化，應該是小概率事件，因為美國去全球化的孤立主義，短期能收割全世界，但長期而言必將讓美國通膨的黏性增強，最後會讓個人減少開支、企業減少投資，導致美國的經濟衰退，失業率大增。
美國挾關稅以令諸國技術領先者仍將突圍
AI是這幾年推動全球經濟發展的最主要推手，AI發展的初期都在做基礎建設，也就是大型的AI伺服器叢集，最先進的AI伺服器就是輝達設計的GB200伺服器，其中的B200 GPU是由台積電（2330）負責晶圓代工跟CoWoS封裝，但AI伺服器其中上萬個零組件大多數都是在中國生產的，這就是全球化分工的優勢所在。
當電子產品的暫時性關稅豁免到期後，這些在中國生產的零組件就要面臨被課重稅，輝達的AI伺服器生產成本也會大幅提高。本來AI伺服器是供不應求的，因此輝達有強大的價格制定能力，但今（2025）年的訂單消化完後，也會面臨CSP客戶削減資本支出的風險，2026年以後輝達的GPU是否還會供不應求，就出現了疑慮。
還好輝達GPU的效能是遙遙領先的，加上CUDA（全名為 Compute Unified Device Architecture，為一套平行運算平台與程式設計模型）的生態系護城河，輝達受到的影響不會那麼大。在全球化已死的前提下，各行各業都會受到影響，但技術領先的企業受影響的幅度會比較少，因為他們擁有明顯的競爭優勢，就像台積電也有價格制定權，所以台積電可以確保毛利率維持在53%以上，那些沒有明顯技術優勢的公司，在市場縮小時，會面臨很大的競爭壓力。
台橡基本面強、營收衝高股價低檔可布局
由於美國提高關稅，很多公司開始前往美國布局，但現在開始布局，要收成最快也是3年後了，到時川普還在任嗎？或者說繼任者還會奉行川普主義嗎？這真的是一個很不確定的問題，但如果有公司早就在美國設廠，美國的高關稅就可能為其帶來正面效益。
台橡（2103）就是其中之一，它是亞洲最大的合成橡膠公司，擁有50年的歷史，主要產品是SBR（苯乙烯丁二烯橡膠）、BR（聚丁二烯橡膠），光是這兩類傳統橡膠產品就占了台橡營收的60%，其他產品還有TPE（熱塑性彈性體）等一系列先進材料製品。
其中新研發的SSBR（溶聚苯乙烯丁二烯橡膠）可製成具有低滾動阻力，能夠降低油耗、減少汽車廢氣排放的高性能輪胎，特別適合車重較重的電動車使用。
台橡在中國、印度及美國都有生產工廠，分散生產地的產能布局在要求在地生產的產業趨勢下很有競爭力，而中國電動車發展是全球最快的，是目前台橡主要的營收來源。印度廠在連續7年虧損後已連續3年獲利，可見從打進一個大市場到能夠獲利，需要很長的時間，川普提高關稅對台橡的美國廠是有利的。
今年3月台橡的營收為36.8億元，月增8.8%、年增28.1%，創下歷史新高，持續開發高附加價值產品跟產能全球化布局，是台橡營收能持續成長的根本原因，該公司也表示，川普的關稅戰對台橡反而是利多。
被歸類為傳統產業的台橡，股價算是被低估了，以4月18日收盤價18.75元來看，股價淨值比只有0.76，本益比也只有15倍左右。在關稅戰高度不確定性下，台橡是少數基本面能確定的股票，且目前股價跌至長期底部區，投資價值已然浮現。
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