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大盤解析
類股方面，資金仍偏好防禦型的必需消費，可口可樂 (KO)、麥當勞 (MCD) 皆逆勢收紅；中美貿易戰的惡化，供應鏈局勢混亂，導致資訊科技及非必需消費品表現落後，大型股皆跌幅不輕；能源股則因經濟前景蒙塵，原油價格大跌而跌幅居冠。
焦點新聞
總經
美國3月CPI低於預期，能源價格下跌與關稅政策影響成焦點
美國3月消費者物價指數（CPI）增幅低於預期，為2025年初通膨放緩提供希望，但川普政府正準備針對貿易夥伴實施關稅，也為未來物價走勢增添不確定性。能源價格大跌成為通膨減速主因，然而市場仍預期聯準會將在年內降息三至四次。政策與數據走勢不一，讓聯準會面臨更複雜的決策環境。
重點摘要
CPI與核心通膨同步放緩
3月CPI月減0.1%，年增率降至2.4%，低於前值2.8%；核心CPI（排除食品與能源）年增率為2.8%，為自2021年3月以來最低。能源價格大幅下滑
能源指數下降2.4%，其中汽油價格重挫6.3%，成為壓抑整體通膨的主力。房租與車價上漲放緩
居住成本僅上升0.2%，年增4%，創2021年11月以來最低；中古車價格下降0.7%，新車僅微增0.1%。川普關稅政策帶來不確定性
川普推遲部分激進關稅，但維持10%進口稅並開啟90天談判期，未來是否推升通膨仍待觀察。市場對聯準會動向觀望
公布後市場預期變化不大，期貨價格顯示年底前仍可能有3至4次降息，但聯準會態度謹慎，料將等至6月再行動。
川普對中加徵145%關稅，恐終結雙邊貿易並引發經濟衝擊
美國總統川普宣布對中國進口商品加徵高達145%關稅，創歷史新高，專家指出這可能實質終結美中大多數貿易往來。儘管川普同步對其他國家進口關稅暫降至10%並設90天談判期，中國不在寬限名單中，顯示中美貿易緊張升溫。市場對此反應負面，加劇金融波動。專家警告，美國正走向自1940年代以來最保護主義的貿易立場。
重點摘要
中國進口稅調升至145%
包含原84%關稅、近日上調至125%，以及20%的芬太尼相關稅，美方對中整體進口稅率達145%，恐使大部分貿易終止。市場回吐漲幅，反映不確定性
關稅消息發布後，美股加速下跌。儘管其他國家享有暫時降稅，中國未被豁免，導致市場對未來政策走向感到憂慮。經濟學者：美國處於極端保護主義階段
稅務基金會表示，平均關稅率回到1940年代水準，此舉不僅提高企業進口成本，也對整體經濟形成重大打擊。聯邦稅收預計暴增
根據估算，川普的新關稅政策將使2025年聯邦稅收增加1,716億美元，成為自1993年以來最大幅度的稅收提升。中國同步反制，報復性關稅升至84%
作為回應，中國已將對美進口商品的關稅從34%調升至84%，雙方對峙升級，增加貿易戰風險。
歐盟暫緩對美報復性關稅90天，盼透過談判緩解貿易衝突
在美國總統川普宣布對多數貿易夥伴關稅暫降至10%後，歐盟也回應宣布延後對美國商品加徵報復性關稅90天，展現尋求協商解方的意願。這項暫緩措施原針對美方上月對鋼鐵、鋁及汽車等商品課徵25%關稅，歐盟雖表示樂見對話契機，但仍強調若談判不順利，反制手段將立即啟動。
重點摘要
歐盟報復性關稅暫緩上路
歐盟原擬針對美國課徵高達25%的報復性關稅，首波本應於4月15日實施，目前暫緩90天，等待談判進展。川普暫降多國關稅至10%
川普日前宣布對除中國外大部分貿易夥伴關稅下調至10%，為期90天，市場反應熱烈，歐美股市齊漲。歐盟強調談判仍是優先選項
歐盟執委會主席馮德萊恩表示，關稅將傷害企業與消費者，重申推動「零關稅協議」立場，呼籲穩定全球經濟。反制準備未停止，服務業或成下波目標
雖未公布完整制裁清單，草案涵蓋服裝、農產與機械等，部分歐盟官員透露可能擴及美國科技與服務產業。歐盟擴展貿易多元化策略
歐盟正加快與其他地區深化貿易合作，以降低對美依賴，同時優化單一市場運作以強化內部韌性。
油價下跌恐使沙烏地預算赤字倍增，Neom計畫與高支出面臨壓力
受全球貿易戰憂慮、原油供給上升與需求疲軟影響，布蘭特原油價格下滑至每桶約63美元，遠低於沙烏地阿拉伯達到財政平衡所需的90美元水準。高盛警告，如油價維持低迷，沙國2024年預算赤字恐從原估的308億美元倍增至750億美元，對其巨額支出計畫如Neom、2030世博會及2034年世界盃構成重大財政挑戰。
重點摘要
預算赤字或倍增至750億美元
高盛預估若油價維持在62美元，沙國赤字恐從308億美元攀升至750億美元，需加大發債或緊縮支出。Neom與國際活動財政壓力大
Neom超未來城市計畫估值達1.5兆美元，加上舉辦2030年世博會與2034年世界盃等昂貴活動，支出暴增。油價與財政平衡脫鉤
IMF指出沙國需油價高於90美元才能平衡預算，現價遠不及，恐迫使政府削減資本支出或提高稅收。發債空間尚有但承載力有限
雖然沙國債務對GDP比僅30%，優於美國（124%）與法國（110.6%），但一次發債750億美元對市場仍具壓力。資產出售與改革成選項
沙國可能出售更多國有資產如阿美石油（Aramco）與Sabic，同時持續推進吸引外資與經濟多元化改革。
產業
川普145%中國關稅衝擊亞馬遜賣家，結束「免稅小包」政策或改變電商生態
美國總統川普4月初將中國進口商品關稅調高至145%，引發亞馬遜賣家恐慌。由於約70%亞馬遜商品來自中國，賣家被迫面對成本暴增、價格調漲或供應鏈重整等難題。雖然川普對多數國家暫時降稅，但中國未在寬限名單內，加上即將取消「de minimis」免稅門檻，對電商業者造成深遠影響。
重點摘要
中國製商品成本飆升，賣家陷兩難
關稅飆升導致進口成本翻倍，多數亞馬遜賣家須在調漲售價與吸收成本間取捨，部分業者如PrimaStella表示恐因此倒閉。亞馬遜與第三方賣家分別因應
CEO Andy Jassy 表示將透過預先囤貨與談判壓價策略延緩價格轉嫁；部分品牌則已加速轉移供應鏈至越南、印度等地。結束「de minimis」有利美國賣家
川普宣布5月2日起終止800美元以下免稅門檻，將打擊Temu、Shein等直郵平台，有利於遵守報關流程的美國賣家提升競爭力。製造回流美國仍受限
雖有部分品牌如Vyper主打美國製造，但多數中小業者坦言國內製造成本高昂、基礎設施不足，難以承擔生產轉移。政策不確定性擴散至全球貿易鏈
關稅與反制措施恐延伸至科技與服務業，歐盟等貿易夥伴是否報復尚未明朗，電商與出口商面臨更大不確定性。
個股
川普關稅政策影響消費信心，達美航空取消下半年擴張計畫
受川普政府變動的貿易與產業政策影響，消費與企業信心下滑，達美航空 (DAL) 宣布取消原訂2025年下半年3%至4%的飛行容量擴增計畫。雖然該公司第一季財報優於預期，CEO Bastian警告旅遊需求明顯放緩，特別是主艙艙等預訂低於預期，反映政策不確定性正蔓延至航空與整體消費市場。
重點摘要
取消2025年下半年擴張計畫
原預定擴張飛行容量3%至4%，現調整為與去年持平，為主要美國航空公司中首度宣布此舉。旅遊需求受政策與信心影響放緩
企業差旅與主艙預訂減弱，達美指出從2月中開始需求明顯下降，與川普裁減政府人力與貿易政策不穩定相關。Q1財報優於預期但展望保守
每股盈餘46美分優於預期38美分，淨利達2.4億美元（年增逾6倍），但公司表示尚不調整全年財測，態度審慎。國際與高端旅遊相對穩定
相較主艙預訂減少，國際與高端艙等表現持穩，反映高消費族群影響較小。美加墨航線與供應鏈面臨壓力
加拿大與墨西哥市場需求下降，美國對外貿易的不確定性也增加航空業進口零件與新機交付風險。
強勢類股
圖片來源：Finviz
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