發表
我的網誌
【產業戰隊VIP】台積電先進製程獨霸全球，關鍵製程材料誰將受惠?
- 本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負
前言:
- 台積電增速擴產，相關半導體設備材料相關股，迎來大多頭行情，台積電持續購廠及擴產，2025年台積電CoWoS產能將倍增，由今年底的30000片/月擴增至2025年底的60000片/月，但這大約僅能滿足Nvidia約80%的需求，且未計入未來可能Nvidia以外的其他需求方。台積電先進封裝的相關供應鏈，2025年將仍是獲利大爆發的年度，其中又以後段的濕製程、烘乾、檢測、材料等最有波段向上的機會!
- 台積電2奈米將於2025年量產，先進製程技術持續傲視群雄，將由大客戶蘋果公司（Apple）及超微（AMD）率先採用。半導體產業專家表示，台積電將持續位居先進製程技術領頭羊，其中生態系的壯大，是台積電進一步擴大領先對手英特爾（Intel）和三星（Samsung）關鍵。
- 台積電2030年產業在地化的策略與目標
- 資料來源:台積電
- 達興表示：先進封裝方面，有機離型層穩定出貨，今年營收貢獻增加，其他如先進封裝光阻剝離液、晶圓製程則是有光阻剝離液、高選擇比銅蝕刻液等產品都已量產。今年下半年還有5～6個產品驗證完成，將導入量產。二奈米以下的先進製程及先進封裝有多項新產品與半導體客戶共同開發驗證中，2024年有多項半導體材料在客戶生產線驗證。
公司簡介:台灣LCD顯示器材料供應商，近期切入半導體先進封裝與製程材料
- 達興材料(5234)為台灣電子化工材料廠，成立於2006年，由友達光電與長興材料共同合資成立，是台灣主要LCD顯示器材料供應商之一，生產基地位於台灣台中中科廠、台中中港廠、目前最大客戶也是友達。
- 為全球第三大PSA配向膜(PI)供應商，同時擁有PI 關鍵材料CBDA(環丁烷二酸酐單體)的自製能力，PSA配向膜已出貨給大陸客戶。
- 主要產品線：
- 顯示器材料包括：包含Array、Cell、Color Filter各段製程所用之化學材料如光阻材料、配向膜、光學膠、介電絕緣保護層、銅蝕刻液、液晶、及濕式化學品等。
- 半導體產業相關材料：有機離型層、高純度溶劑、特用單體、晶棒接著膠。
- 綠能產業相關材料包括：晶圓切削液、晶棒黏著劑、鋰電池矽負極材料、LED封裝膠等。
營業狀況:半導體營收佔比逐步上升
- 資料來源:公司法說
- 營收與毛利率趨勢
- 資料來源:公司法說
半導體產業近況:半導體材料需求朝先進製程集中
- 2Q24電子產品供應鏈寄望AI應用帶動消費意願，延續短單回補庫存狀態，晶片備貨意願較1Q24略增。在手機新品上市及HPC晶片出貨成長帶動下，2Q24台灣晶圓代工產能利用率回升至71%。
- 根據Digitimes的廠商研調，3Q24電子業的傳統旺季效應僅溫和，成熟製程需求雖持續回溫但動能不強。先進製程仍是支撐2H24產能利用率的重點，尤其5nm以下製程將滿載至年底。
- 資料來源: Digitimes、台新投顧
- 先進製程提高材料市場商機。
- 資料來源: 各大公司年報及法說會資料、台新投顧
- 台廠受惠台積電材料國產化趨勢。
- 資料來源: TSMC永續報告書、IEK、台新投顧
【產業戰隊VIP】台積電先進製程獨霸全球，關鍵製程材料誰將受惠?
- 本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負
前言:
- 台積電增速擴產，相關半導體設備材料相關股，迎來大多頭行情，台積電持續購廠及擴產，2025年台積電CoWoS產能將倍增，由今年底的30000片/月擴增至2025年底的60000片/月，但這大約僅能滿足Nvidia約80%的需求，且未計入未來可能Nvidia以外的其他需求方。台積電先進封裝的相關供應鏈，2025年將仍是獲利大爆發的年度，其中又以後段的濕製程、烘乾、檢測、材料等最有波段向上的機會!
- 台積電2奈米將於2025年量產，先進製程技術持續傲視群雄，將由大客戶蘋果公司（Apple）及超微（AMD）率先採用。半導體產業專家表示，台積電將持續位居先進製程技術領頭羊，其中生態系的壯大，是台積電進一步擴大領先對手英特爾（Intel）和三星（Samsung）關鍵。
- 台積電2030年產業在地化的策略與目標
- 資料來源:台積電
- 達興表示：先進封裝方面，有機離型層穩定出貨，今年營收貢獻增加，其他如先進封裝光阻剝離液、晶圓製程則是有光阻剝離液、高選擇比銅蝕刻液等產品都已量產。今年下半年還有5～6個產品驗證完成，將導入量產。二奈米以下的先進製程及先進封裝有多項新產品與半導體客戶共同開發驗證中，2024年有多項半導體材料在客戶生產線驗證。
公司簡介:台灣LCD顯示器材料供應商，近期切入半導體先進封裝與製程材料
- 達興材料(5234)為台灣電子化工材料廠，成立於2006年，由友達光電與長興材料共同合資成立，是台灣主要LCD顯示器材料供應商之一，生產基地位於台灣台中中科廠、台中中港廠、目前最大客戶也是友達。
- 為全球第三大PSA配向膜(PI)供應商，同時擁有PI 關鍵材料CBDA(環丁烷二酸酐單體)的自製能力，PSA配向膜已出貨給大陸客戶。
- 主要產品線：
- 顯示器材料包括：包含Array、Cell、Color Filter各段製程所用之化學材料如光阻材料、配向膜、光學膠、介電絕緣保護層、銅蝕刻液、液晶、及濕式化學品等。
- 半導體產業相關材料：有機離型層、高純度溶劑、特用單體、晶棒接著膠。
- 綠能產業相關材料包括：晶圓切削液、晶棒黏著劑、鋰電池矽負極材料、LED封裝膠等。
營業狀況:半導體營收佔比逐步上升
- 資料來源:公司法說
- 營收與毛利率趨勢
- 資料來源:公司法說
半導體產業近況:半導體材料需求朝先進製程集中
- 2Q24電子產品供應鏈寄望AI應用帶動消費意願，延續短單回補庫存狀態，晶片備貨意願較1Q24略增。在手機新品上市及HPC晶片出貨成長帶動下，2Q24台灣晶圓代工產能利用率回升至71%。
- 根據Digitimes的廠商研調，3Q24電子業的傳統旺季效應僅溫和，成熟製程需求雖持續回溫但動能不強。先進製程仍是支撐2H24產能利用率的重點，尤其5nm以下製程將滿載至年底。
- 資料來源: Digitimes、台新投顧
- 先進製程提高材料市場商機。
- 資料來源: 各大公司年報及法說會資料、台新投顧
- 台廠受惠台積電材料國產化趨勢。
- 資料來源: TSMC永續報告書、IEK、台新投顧
成長動能:半導體材料逐步量產，新產品送樣認證中明年迎來高成長動能
- 半導體新材料投產：管理層預計4Q24有6支產品將進入試量產，皆用於晶圓前段製程，其中一支用於成熟製程。2025年預計還有6支產品上線，先進製程及先進封裝各3支。
- 資料來源: 達興材料、台新投顧
- 顯示器材料：高精細感光間隙材(PS)新產品於2Q24開始出貨，液晶配向膜(PI)也導入新客戶新機種。持續淘汰低毛利的彩色濾光片、舊世代銅蝕刻液等。管理層預期2024年顯示器材料營收年減近1成，但獲利率將優於過往水準。
技術分析:創高後回檔修正，跌破月線整理期拉長
- 9月中帶量紅K上漲股票創近期新高點267元，隨後出現大量小黑K陷入高檔整理。近期月線未能站穩觀察季線是否有守。
- 資料來源:隊長七龍珠
- 400張持股人數及比例持續向上集中，近期突破70%有利後續股價表現。
- 資料來源:隊長七龍珠
- 長興材料與友達相關企業持股比例47.56%
- 資料來源:公司年報、產業隊長整理
分點籌碼:外資、投信近期較無動作，近三個月第一大買超分點並無賣出。
- 觀察近三個月也是股價上漲推手之一的第一大買超分點台灣摩根，並無太大賣出；第二大買超分點摩根大通在股價267元最高點買了1590張也太大無賣出。股價高檔區間震盪，但籌碼穩定並無太大變化。
- 資料來源:隊長七龍珠
內外資報告整理:隊長幫同學們整理近期內資報告如下
- 法人看法:近期法人報告幾乎都給予正向的評價
- 元富投顧: 達興材目前約有超過 10 個產品在驗證中，預計 2H24可以增加 5-6 個產品導入量產，包含先進封裝跟先進製程。而基本上送驗證的產品如果通過驗證後都是單一供應商的設定。至於市場熱門討論的 Cowos 跟SOIC 都有相關材料開發。元富認為達興材 2H 營收受到面板逆風影響較無明顯成長，但可關注半導體業務對獲利性的提升，長線成長契機已出現，維持買進投資建議，目標價 210 元。(25x2025 年 EPS)。
- 群益證劵: 雖然近期大尺寸面板市況不確定性較高，不過，受惠於顯示器材料新客戶效應，以及半導體材料出貨規模持續擴大，2H24 達興材營收展望優於 1H24。半導體材料的部份，觀察目前接單狀況、新產品認 證進度，預估 2H24量產產品款數將由 5 款增加至 6 款，且仍有超過 10 款產品 (65%為晶圓製程材料， 35%為先進封裝材料 )送樣認證中，2H24、2025 年出貨展望均佳，預估2024年半導體材料營收 YoY+23.38%， 2025 年 YoY+19.36%，目標價272元。
- 凱基證劵: 顯示器展望方面，公司除了持續擴大競爭力較強之產品，液晶配向膜也是今年重點項目，客戶新產能 2Q24 已正式導入，2H24 還會有新產線導入，預期這塊對整體面板貢獻有相當助益。2H24 台積電 3/5nm 產能吃緊，先進封裝 CoWoS 產能亦吃緊，SoIC 需求也快速提升。半導體營收占比提升至7.4%，自 2Q22 之 2.0%提升至 7.4%若半導體產品順利通過驗證，相信營收會逐步成長。
- 總結:受惠先進製程、封裝需求強勁及2奈米將量產，達興半導體關鍵材料將迎來大成長
- 顯示器業務：7月開始面板廠商有調降稼動率的動作，但仍維持於 80%左右稼動率。但達興材的配向膜開始明顯導入客戶產線，預計顯示器業務 2H 會較 1H 略有成長。
- 半導體業務：觀察目前接單狀況、新產品認證進度，預估 2H24 量產產品款數將由 5 款增加至 6 款，包含先進封裝跟先進製程。且仍有超過10 款產品送樣認證中，2H24、2025 年出貨展望均佳。待出貨達經濟規模後，半導體材料的毛利率將高於顯示器材料。
- 達興材擁有中科廠、中港 1 廠、2 廠，達興材賴以起家的面板材料生產機台設置於中科廠、中港 1 廠，至於近期出貨規模持續擴大的半導體材料除少數機台設置於中科廠、中港 1 廠外，後續新機台則均規畫設置於中港 2廠 (半導體材料所需的無塵室等級多數高於面板材料 )，此外，達興材目前規劃配合客戶需求於高雄橋頭設廠，待完工後可就近供貨(台積電2奈米廠落腳高雄)。
- 台灣默克集團_美商慧盛先進科技有限公司台灣分公司：是一家美國公司，生產化學機械平面化漿料，薄膜的超薄電介質和金屬前體，配方清潔和蝕刻產品以及半導體行業的運輸設備。市場傳言達興幫慧盛代工一支SoIC的藥劑，往後幾年都是倍數成長。
- 市場傳聞：半導體業務打入台積電2nm製程成長幅度非常大，2nm預計9月開始試產明年Q1量產；初期開出每月3萬片。台積電法說也說到2nm需求比3nm大的多，今年EPS預估6元/明年預估@9-10元/2026年約16m元/2027年半導體營收占比將達50% EPS可達22+。
- 整體而言，達興材料雖受面板市況較不明但配向膜新客戶導入及產品組合優化，顯示器業務維持平穩；半導體業務耕耘多年，隨著產品陸續認證通過和受惠先進製程、SoIC逐步放量且尚有超過10款產品認證中將是未來達興強勁的成長動能。最後仍要提醒，投資人切記要勤勞追蹤公司最新動態，掌握度務必提高，同時不忘善設停損停利，控制風險。
🥇【產業隊長｜選股雷達APP】
戰隊招生中👉 https://cmy.tw/00AJFJ
