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台股2024年初以來大漲，AI狂潮讓盤勢明顯過熱，融資大增，台積電等指標股高檔利多鈍化，大盤7月從歷史高檔下殺，建議投資人逢高降低持股，耐心等待波段回檔修正告一段落。
撰文：龔招健
台積電(2330)7月18日（2024年）的法說會公布第2季財報優於預期，第3季及下半年展望也優於預期，股價卻跌破千元，拖累台股大盤重挫，顯示相關利多已提前反映，盤勢正式進入回檔修正格局，8月易跌難漲，建議投資人汰弱留強，保留多些現金給自己放暑假是很好的選項。
統計資料顯示，平均而言，台股加權指數1年當中表現最差的月份是9月，其次是8月，接著是10月，這代表像台積電這種占大盤權重近4成的個股，在8、9、10月的股價表現通常不好，以回檔修正或盤整居多，投資人有很充裕的時間慢慢分批布局，不必急於撈底。
地緣政治帶來不確定性 台積電利多反跌拖累大盤
台股加權指數於7月11日來到今年以來最高點24,416，大盤股價淨值比高達2.5倍，逼近歷史極端值（上緣），當天MACD柱狀圖卻未創新高，顯示高檔價量背離，買盤追高乏力，加上外資由多翻空（年度轉為淨賣超），未平倉的台指期空單一度累積高達4萬多口，創歷史新高，連台積電法說會的利多也檔不住龐大賣壓。
台股這波從7月高檔向下修正，跟美國科技股（包括半導體）同步，而川普所謂「台灣奪走美國所有的半導體事業，必須付費換取美國的保護」等邀進言論，以及拜登準備進一步收緊半導體設備與晶片出口管制，這些訊息或多或少影響投資人信心，成為殺盤的催化劑，但真正的原因是台股去年以來漲幅過大，尤其是AI相關族群，而美國總統大選牽動美、中、台關係，增添不確定性。
儘管電價調漲25%，台積電因整體成本管控良好，加上有利的匯率條件（新台幣貶值），第2季營收208.2億美元，毛利率53.2%，營業利益率42.5%，表現皆優於預期，歸屬母公司淨利新台幣2,478.5億元，創同期新高，季增9.9%，每股純益9.56元也稍優於市場共識。
台積電第2季高效能運算（HPC）平台業績季增28%，智慧手機平台業績季減1%，物聯網平台季增6%，車用平台季增5%，消費電子平台季增20%。在製程方面，3奈米比重約15%，5奈米比重35%，7奈米占17%；包含3奈米、5奈米及7奈米的先進製程比重約67%。
台積電展望今年第3季營收7,280～7,540億元（224～232億美元），季增8%～12%，並將2024年營收展望從年增20%～25%上修至年增逾25%，亦將2024年資本支出展望區間由280～320億美元縮窄至300～320億美元，這代表下半年整體營運展望優於原先預期。
市場原預期3奈米製程放量初期會稀釋台積電第3季毛利率，但台積電釋出53.5%～55.5%的第3季毛利率展望，優於51.5%～52.5%的市場共識，顯示公司相當看好第3季傳統旺季效應，預期有較高的產能利用率，進而提升毛利率。
CoWoS產能不足 設備股逢回可酌量低接
輝達GPU相關的AI晶片仍是台積電主要成長動能來源，新上任的董事長魏哲家指出，AI晶片封裝所需的CoWoS產能仍嚴重供不應求，供需失衡將延續至2025年，預期2026年才會趨於平衡。魏哲家也透露，CoWoS漲價與CoWoS-L問世皆推升CoWoS毛利率至接近公司平均水準。
魏哲家強調，台積電會千方百計設法增加CoWoS封裝產能，預期CoWoS產能將在2025年再度翻倍，優於市場共識的年增75%～85%，隔日激勵相關設備股大漲，例如：弘塑(3131)、辛耘(3583)、均華(6640)、志聖(2467)。
不過，這些設備股去年以來的漲幅都很驚人，已相當程度提前反映台積電積極擴大CoWo封裝產能的利多，等股價回檔整理、量縮價穩時，可考慮少量布局，波段操作，已不適合長抱。
市場看好蘋果預定9月發表的AI新手機（高階iPhone）將帶動換機潮，負責代工相關晶片的台積電可望受惠。魏哲家認為，AI或許無法促進全球PC、智慧型手機出貨量成長率，但有助於縮短換機週期。由於AI手機、AI PC要搭載功能較強的運算處理晶片，將驅動矽含量成長至少10%。
在AI晶片帶動下，台積電先進製程需求較預期強勁，計畫於2025年調升報價以反映其價值，目前正在跟客戶協商，市場預期可能調漲3%～7%。
AI指標股拉回低接 資金轉進低基期高殖利率族群
由於台積電下半年營收及獲利展望皆優於預期，法說會之後有多家內外資證券商微幅上修2024、2025年預估稅後每股盈餘（原先市場共識為39.92元、50.76元），明年隨著晶圓代工報價調漲生效，獲利還有進一步上修的空間，建議投資人趁股價回檔，在千元以下找買點。
從台積電法說會釋出的訊息看來，輝達AI晶片、蘋果AI手機晶片是下半年兩大成長動能，並可望延續到明年，負責下游組裝的鴻海(2317)、廣達(2382)跟著受惠，其中鴻海股價相對便宜、基期較低，建議趁股價回檔，在200元以下找買點。
除了台積電、鴻海，光寶科(2301)也適合逢低布局。在台廠當中，台達電(2308)是電源供應器龍頭，光寶科則是老二，兩家公司都打入輝達AI伺服器供應鏈，但光寶科股價相對便宜，不僅每年穩定配息，股息殖利率更相對有吸引力。
去年以來，AI狂潮給台股相關供應鏈帶來非常顯著的價值重估，甚至只要稍為沾上邊就狂漲，但許多AI供應鏈股價在6、7月就出現利多不漲的現象，基本面再好但評價面偏高將難以激發更多買盤進場，反而容易出現獲利了結賣壓。
在大盤指數向下修正的過程中，許多高評價個股的股價跌幅將會遠遠超出指數的跌幅，建議要避開；若外資在台指數期累積的空單（未平倉量）降至2萬5千口以下，指數就不易再大跌。
在大盤量縮價穩之前，資金可望轉進低評價、低基期、高殖利率族群，其中包括食品、水泥、塑化、金融、營建、電信、以及部分水資源，蘋概、ABF載板等個股，較積極的投資人可多留意。
（圖片來源：Shutterstock / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年8月號
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