等待CPI，費半獨黑

紐約聯準銀行總裁威廉斯(John Williams)昨(10)日提及：「當對通膨達到2%有信心時，Fed可以降息，降息速度取決於經濟狀況。但通膨對比2%的目標還有一段距離，Fed需要在一段時間內維持限制性政策立場，現在要求Fed降息還為時過早。」市場持續等待今(10)日將公布的CPI數據，與明(12)日PPI數據表現做為風向校正，摩根大通(J.P. Morgan)首席執行官戴蒙(Jamie Dimon)日前表示「對金髮姑娘的情況有點懷疑」，並列舉一系列擔憂主因，如「消費者在新冠疫情時期積累的儲蓄可能會在2024年耗盡、聯邦基金利率仍高於5%、政府面臨越來越多的利息支付，Fed尚未取消量化緊縮。」並提及所有這些因素都很可能把我們推向衰退，而不是軟着陸。」昨(10)日四大指數漲多跌少，漲跌幅介於-0.39~+0.75%。

 

等待通膨數據，美元多方震盪續守月線

昨(10)日美國11月批發銷售月率錄得0%，高於市場預期的-0.3%，與前值的1.5%，
美國11月批發庫存月率錄得-0.2%，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，美國11月批發庫存月率持平前值，但美國11月批發銷售高於預期與前值，緩和美國經濟前景觀望，不過現階段FOMC官員談話動向上，皆未脫「有望軟著陸、通膨尚未回落至2%目標、提降息仍然過早。」等三大方向，但具體來看，逐步鬆口釋放降息預期，

就2024年FOMC票委、亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)在本週一(8)重申2023年將降息兩次的預期，更在會後對記者表示「預計第一次降息將在今年第三季度。」給出時程表，與市場更新Fed現階段比較偏好的降息預期，

而昨(10)日紐約聯準銀行總裁威廉斯(John Williams)的談話動向上，也表明「Fed可以降息。」不過具體仍取決經濟數據表現，隨官員陸續釋放動向後，市場校正貨幣政策看法，Praveen Korapaty、Manuel Abecasis等Goldman Sachs的策略師和經濟學家預計，Fed從5月起將把每月美國國債的減量規模從目前600億美元減半至300億美元，惠譽(Fitch Ratings)則提及「不再預期2024年美國經濟將衰退，預測Fed 2024年將進行3次降息。」昨(10)日美元指數收跌0.2%，延續震盪腳步。

 

Andrew Bailey：「希望抵押貸款成本下降的情況延續。」

昨(10)日英國無重點經濟數據，市場目光轉回官員動向，英國央行(BOE)總裁貝利(Andrew Bailey)昨(10)日在財政部委員會聽證會上對議會議員表示：「不想評論貨幣政策的前景，但顯然過去幾個月市場利率發生巨大變化，因此抵押貸款成本正在下降，希望這種情況能夠持續下去。」不過對比Fed官員陸續放出的降息與時程預期，英國央行(BOE)在經濟尚未明顯衰退之際，仍較高機率維持限制性利率水平來對抗通膨，昨(10)日英鎊/美元終場收漲0.26%，續守月線。

 

Luis De Guindos：「歐元區前景傾向於下行。」

昨(10)日法國11月工業產出月率錄得0.5%，高於市場預期的0.00%，與前值的-0.30%，
法國11月工業產出年率錄得0.6%，高於市場預期的0.30%，低於前值的1.80%，
法國11月製造業產出月率錄得0.3%，高於前值的0.10%，
法國11月製造業產出年率錄得-0.9%，低於前值的1.00%，

雖然法國在11月工業產出、製造業產出表現普遍高於市場預期與前值，但整體歐元區先前PMI數據表現，製造業表現皆處疲軟，市場對經濟的觀望，也主要來自德國經濟持續存在技術性衰退疑慮，在製造業相關數據確實轉強之前，相對難以提供多方明顯動能，而德國機械設備製造業聯合會(VDMA)表示「德國工程公司11月訂單較去年同期跌13%，表明持續的低迷態勢不太可能減弱。」也進一步強化歐元區製造業疲軟的觀望，

官員動向上，歐洲中央銀行(ECB)副行長德金多斯(Luis De Guindos)表示：「歐元區經濟可能在2023年年底經歷了一次低迷，並可能繼續掙扎，疲軟的指標也表明12月經濟萎縮，這證實了2023年下半年出現技術性衰退的可能性。而最新數據顯示，未來仍不確定，前景傾向於下行。2023所出現的通膨強勁回落，在2024年可能不會那麼明顯。」看法強化經濟悲觀預期，

不過，先前週一(8)時，歐洲央行最鷹派官員施納貝爾(Isabel Schnabel)在社交媒體平台X上表示：「失業率降至歷史低點，證實勞動力市場繼續保持韌性，這與2023年12月的員工預測基本一致。隨著通膨率的下降，歐洲央行(ECB)繼續預期2024年的薪資成長將逐步下降。」令勞動力市場出現明顯疑慮前，市場仍將歐元區重點放在製造業能否出現明顯復甦，昨(10)日歐元/美元終場收漲0.38%，回攻月線。

 

等待通膨數據，金市續往季線靠攏

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響也續存，英、歐、美通膨距離2%仍有差距，央行利率現階段維持高檔，市場對於3月份降息預期，出現像後遞延，但2024降息年的主軸基本底定，不過在1H24的復甦腳步的看法，市場仍抱持審慎態度，

紅海衝突局勢未解，雖未能帶動運價於強勢修正後出現強彈，但繞航加收附加費仍令市場觀望，可能影響通膨回落進展，且今(11)日將公布的CPI數據、明(12)日將公布的PPI數據表現是否續降，昨(10)日金市多方熄火，黃金/美元震盪收跌0.28%，以2,024.34美元/盎司作收，技術面失守月線後，沿5日線向下往季線靠攏，維持「先前搶短建倉成本適度採取停損，等待技術面搶回月線。」的看法

 

汽油、精煉油庫存續高，美、布油無力收復月線

油市上，中期供給面部分，OPEC+ 11/30會議同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，但能否確實執行仍有疑慮，

庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得-521.5萬桶，低於市場預期的-120萬桶，高於前值的-741.8萬桶，
汽油庫存錄得489.6萬桶，高於市場預期的400萬桶，低於前值的691.3萬桶，
精煉油庫存錄得687.3萬桶，高於市場預期的400萬桶，與前值的668.6萬桶，

EIA當週庫存數據錄得133.8萬桶，高於市場預期的-67.5萬桶，與前值的-550.3萬桶，
汽油庫存錄得802.9萬桶，高於市場預期的248.9萬桶，與前值的1,090萬桶，
精煉油庫存錄得652.8萬桶，高於市場預期的238.2萬桶，與前值的1,009萬桶，

受庫存數據影響，昨(10)日美油、布油分別收跌1.26%、1.03%，技術面持續未能搶回月線。中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，維持「等待月線站穩再觀察介入」、「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

可自由支配支出惡化，Goldman Sachs降評Etsy

S&P500 11大板塊漲7跌4，通訊服務、資訊科技2大板塊終場分別收漲0.93%、0.85%，表現較穩，能源、消費必需品2大板塊終場分別收跌0.98%、0.21%，表現較弱。成分股中Intuitive Surgical、Palo Alto Networks分別收漲10.25%、5.22%，表現最佳，Quest Diagnostics、Capital One Financial終場分別收跌3.53%、3.00%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅3.65%，Amazon漲幅1.56%，Netflix跌幅0.78%，Apple漲幅0.57%，Alphabet漲幅0.94%。

道瓊成分股漲多跌少，Home Depot、Microsoft終場分別收漲3.06%、1.86%，表現較佳。Walgreens Boots Alliance、Intel終場分別收跌2.68%、1.21%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Novanta、NVIDIA終場分別收漲2.51%、2.28%，表現較佳。Wolfspeed、GlobalFoundries終場分別收跌9.59%、2.12%，表現較弱。

值得留意的是，市場雖期待進入降息循環，但現階段仍處限制性利率水平，雖然過往文中也曾提及，降息預期導致實質利率先行走低，除提振房市表現，也有利消費信貸需求走高，而先前英國11月央行消費信貸表現遠高於市場預期與前值，也進一步佐證觀點，美國本週公布的11月消費信貸數據也有明顯揚升，同樣利於消費前景預期，

不過昨(10)日Goldman Sachs出具報告，將美國手工藝品銷售平台Etsy的股票評等由「買進」調降至「中立」，並將目標價由84美元調降至80美元，分析師Alexandra Steiger所給予調降的理由為：「可自由支配支出惡化，衝擊Etsy財務表現。」

而Etsy不久前於2023/12/13宣布組織調整，為了更好定位Etsy的發展方向並集中資源，裁員11%，加上執行長Josh Silverman在給員工的信件上表示「GMS(商品銷售總額)自2021年以來基本上保持不變，意味著公司沒有為其賣家創造更多銷售額，而為賣家創造銷售額是公司最重要的任務。」

回顧過往，Etsy於疫情期間藉手工口罩打出知名度，手工產品的客製化與獨特性亦令Etsy與其他電商有本質區隔，加上疫情期間的生活多受隔離影響，購物由線下轉線上，有利平台發展，只是，通膨高企加上升息的階段，導致消費者可支配所得受到排擠，樽節開支的背景下，筆者一再提及，於品牌、美觀、個人化，對比平價實用，會優先選擇後者(2023年中旬消費端常見，此處僅回顧2例，例1,例2)，

現階段實質利率雖有部分回落，但高利率環境尚未調整，令樽節開支的情況仍有延續，產業環境短中期也難以複製疫情期間「線下全數轉往線上」的全盛階段，且過往Etsy的客群主要走客製化、個人化路線，並非大眾導向，確實在股價反彈時，宜留意前段壓力沉重，前景對比過往並不明朗的風險。

 

AI領軍回攻，加權收復5日線

由資金面來看，昨(10)日美元終場收跌0.21%，多方續爭月線，失守月線前尚不利新台幣多方，而市場關注的台積電ADR，昨(10)日終場收跌1.07%，技術面失守月線後再度回測12/20前低，相對不利加權多方今(11)日多方回攻。今(11)日日經向上開高走出強多，韓股自1/2韓國最大反對黨領袖李在明，在訪問釜山時不幸遇刺後弱勢至今，雖然資金由航運轉出後回抬電子，且美國AMD、NVIDIA主導科技股反彈，令矽智財於今(11)日率領修正後的AI多有表現，但台灣本週六(13)將逢大選，選前觀望導致加權未能出量延續震盪，早盤電、金、傳三方開高後，主由電子發揮，金、傳震盪，加權續於12/21前低之上整理，

盤面部分，台積電(2330)震盪收漲0.34%，技術面搶回月線，AI族群指標世芯-KY(3661)續強收漲4.93%，順利突破12/14前高，續創高，創意(3443)延續反彈終場收漲3.91%，劍指12/08前高，緯穎(6669)開高於月線取得支撐後，多方點火終場收漲7.91%，劍指11/14前高，幾經修正的AI族群緯創(3231)、廣達(2382)分別收漲3.28%、2.75%，散熱奇鋐(3017)大漲5.32%，均熱片一詮(2486)強鎖漲停，突破12/29前高，矽智財族群性明顯，智原(3035)大漲9.17%、晶心科(6533)收漲1.57%，IC通路商文曄(3036)大漲6.30%，重返多頭，CCL台光電(2383)收漲4.88%，收復月線，矽光子訊芯-KY(6451)強攻漲停，族群百花齊放，雖有部分如演唱會指標必應(6625)遭獲利了結跌停作收，重電也隨華城(1519)熄火而未參與輪動，但AI族群權值眾多，加權指數終場收漲79.69點，以17,545.32點作收，成交量3,076.63億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，居家生活、電腦及週邊設備2大類股指數終場分別收漲3.31%、2.30%，表現較佳，數位雲端、塑膠2大類股指數終場分別收跌1.19%、0.96%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股續扛多方大旗，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、譜瑞-KY(4966)終場分別收漲3.64%、2.14%、7.42%、0.44%，專攻台積電(2330) 12吋晶圓高階奈米製程的設計服務，並衝刺先進製程，強化台積電(2330)5奈米製程設計服務的巨有科技(8227)強攻漲停，MCU金麗科(3228)大漲9.66%，遊戲也有大宇資(6111)、智冠(5478)分別大漲 7.26%、5.44%，參與輪動，軸承廠兆利(3548)大漲7.05%，CCL台燿(6274)收漲4.35%，散熱雙鴻(3324)收漲3.11%，搶回半年線，打入台積CoWoS鏈的萬潤(6187)收漲3.04%，順利突破12/29前高，族群皆仍有指標出線，OTC櫃買指數終場收漲1.00%，搶回12/21前低(頸線)。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+36.49億元

外資：+36.05億元

投信：+13.97億元

 

2023年增翻倍，華星光(4979)收復月線

受AI浪潮帶旺的矽光子族群，在訊芯-KY(6451)強攻漲停的背景下，出現多單點火，其中，光通訊廠華星光(4979)12月營收2.9億元，年增46.77%，2023全年營收29.56億，年增124.22%，創2016年、8年以來新高，而1~3Q23 EPS 2.17元，已超越2022年全年，

此外，華星光(4979)也搭上美國拚寬頻基建等商機，近年成功切入光收發模組，100G到400G產品陸續出貨。在大客戶邁威爾(Marvell)業績隨AI應用發燒下，華星光(4979)業績將同步水漲船高，400Gb產品需求有望大增，2025年前業績一路往上。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

12月年增3.41倍，巨有科技(8227)鎖漲

巨有科技(8227)12月營收1.89億，月增104.9%，年增341.48%，2023年全年營收11.04億元，年增18.23%；自結11月稅後淨利1,608萬，年增1%，EPS 0.43元；11月累計稅後淨利1.58億，年增35.76%，EPS 4.23元。

巨有科技(8227)除了成熟製程之外也積極衝刺先進製程，持續強化台積電(2330)5奈米製程設計服務、及日月光(3711)3D 封裝技術的設計服務能力，同時加強研發設計矽智財，預期未來將持續強化5奈米製程的晶片開發能力，協助客戶產品使用先進封裝服務。

以應用別來看，巨有科技(8227)接案包括工業與汽車應用、高效能運算、消費性、5G與網通等，在先進製程、先進封裝技術往上精進下，有助推升2024年的接單往上成長，今(11)日股價開低翻紅後獲多方點火，早盤亮燈，但並未緊鎖，午盤再獲多單進場，終場順利攻上漲停。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半、那指搶回月線後嚐試站穩，S&P500更於搶回月線劍指12/28前高，道瓊也順利回測月線有守後再度劍指1/2前高，延續「費半如月線有守降低回測季線風險，有利多方延續反彈攻高力道。」的看法，亞股部分，韓股今(11)日續往半年線靠攏，日經今(11)日跳空開高續強走出強多，延續「站穩12/20前高有利多方續強」看法，在韓股震盪、日經轉強多的背景下，有利加權多方，台股部分，今(11)日加權終場收漲79.69點，OTC櫃買指數收漲1.00%，資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群、修正後的AI族群輪動，櫃買本週12/21前低(頸線)仍為重點防守點，收復站穩月線前仍應照表操課，部分短線強漲股，趁破線獲利了結時順勢降低持股水位等待加權、櫃買搶回月線，並持續嚴守停損紀律。

免責宣言

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