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本文章內容僅為新聞分析、法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負
紅海航線危機:葉門胡賽武裝組織
- 新聞緣起: 紅海危機因何產生？其實源於以巴衝突，新一輪以巴衝突爆發以來，葉門胡塞武裝組織以支持巴勒斯坦、聲援哈瑪斯（Hamas）為由，對以色列頻繁發動導彈和無人機攻擊，並在紅海連續襲擊「關聯以色列」的任何船隻。
- 2023年11月19日，葉門胡塞武裝組織發言人葉海亞．薩雷亞（Yahya Saree）發布影片，再次向所有船隻發出警告說：「與我們的敵人以色列有關的船隻，將會成為我們的打擊目標。」
- 近日葉門胡塞武裝組織對行經阿拉伯海及紅海的多艘商船進行襲擊，並聲稱將繼續阻止所有前往以色列港口或與以色列有聯繫的船隻在阿拉伯海和紅海航行。12/18 起全球各大船公司陸續暫停通行紅海、盡量避開鄰近區域。
- 在暫停紅海航線的情況下，蘇伊士運河運輸受阻。若繞行好望角航線，從遠東到歐洲航線航程將增加約 3,300海哩，航程增加 30%左右，船期也將由原先 25 天增加至34 天。因船舶可能有提速情況，研究部推估暫停紅海航線對於貨櫃航運市場實際運力的影響約 20~30%。
(資料來源: Veson Nautical，統一投顧整理)
SCFI指數
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紅海航線危機:葉門胡賽武裝組織
- 新聞緣起: 紅海危機因何產生？其實源於以巴衝突，新一輪以巴衝突爆發以來，葉門胡塞武裝組織以支持巴勒斯坦、聲援哈瑪斯（Hamas）為由，對以色列頻繁發動導彈和無人機攻擊，並在紅海連續襲擊「關聯以色列」的任何船隻。
- 2023年11月19日，葉門胡塞武裝組織發言人葉海亞．薩雷亞（Yahya Saree）發布影片，再次向所有船隻發出警告說：「與我們的敵人以色列有關的船隻，將會成為我們的打擊目標。」
- 近日葉門胡塞武裝組織對行經阿拉伯海及紅海的多艘商船進行襲擊，並聲稱將繼續阻止所有前往以色列港口或與以色列有聯繫的船隻在阿拉伯海和紅海航行。12/18 起全球各大船公司陸續暫停通行紅海、盡量避開鄰近區域。
- 在暫停紅海航線的情況下，蘇伊士運河運輸受阻。若繞行好望角航線，從遠東到歐洲航線航程將增加約 3,300海哩，航程增加 30%左右，船期也將由原先 25 天增加至34 天。因船舶可能有提速情況，研究部推估暫停紅海航線對於貨櫃航運市場實際運力的影響約 20~30%。
(資料來源: Veson Nautical，統一投顧整理)
SCFI指數
- 近期運價呈現反彈，SCFI 指數創今年高價
(資料來源: 上海航交所，富邦投顧整理)
SCFI 各航線指數
(資料來源: 上海航交所，富邦投顧整理)
- 近年貨櫃供需圖：2024 年貨櫃航運呈現供過於求環境，運價區間仍視航商停航程度而定 觀察貨櫃供需狀況，根據調調機構指出，疫情期間建造的大型貨櫃船舶，自 2023年起陸續下水營運，2023~2024 年新增供給成長率分別達到 8.3%、9.1%，將顯著大於需求成長率的 1.4%、2.2%，雖然環保法規的陸續推展，將可加速一些老舊船舶進行淘汰，抵銷少許供給成長狀況，而大型航商仍須透過適度減速、停航，使運價維持在較為合理區間，貨櫃航商能獲得正常營運利潤。
(資料來源: 上海航交所，富邦投顧整理)
近期新聞彙整
- 馬士基：紅海航運混亂局面恐持續數月
全球第二大貨櫃航運商馬士基 (A.P. Moller-Maersk A/S) 警告，影響紅海航運的混亂局面可能會持續好幾個月。這家總部位於哥本哈根的公司周五 (22 日) 發布通知，稱亞洲和歐洲、美東及中東共有 15 條貨櫃航線受到影響。為新加坡、鹿特丹、德州以及美東海岸等港口提供服務的 150 多艘油輪，目前都已修改抵達日期，甚至有部分延長至明年 3 月。
葉門反政府組織「青年運動」(Houthi) 的攻擊行動，導致商船在運送製成品、穀物、石油和天然氣等商品時，普遍避開紅海南部。美國政府正在努力維持紅海航運安全，青年運動則誓言繼續攻擊。全球通膨降溫之際，額外的成本和運輸延誤正為全球經濟構成風險。
對任何尋求進入埃及蘇伊士運河的船隻來說，紅海是必經的航道，大大縮短了亞洲和歐洲之間的航程，避開紅海地區意味著船隊必須走遠路繞行非洲。
為了避免遭受攻擊，全球托運人本周起紛紛改變航線，商船和油輪的航行時間被迫拉長，通過曼德海峽 (Bab al-Mandab Strait) 的油輪數量急劇下滑。
紅海危機導致蘇伊士運河航運中斷之際，另一貿易要道巴拿馬運河因受制於乾旱，航運量也大幅縮減。(資料來源:鉅亨網) - 井噴161點才到半山腰？SCFI連4紅 紅海危機再擴大 外媒披露驚人實況
海陸空運價齊漲，CNBC報導，海運價格天花板周四在短短幾個小時內飆漲，美國時間21日一早，從上海到英國的貨櫃運價，每FEU竟飆上1萬美元，較上周同期的2400美元，足足漲逾4倍，印度到美東線運價也由每FEU的2000美元，提高到7000美元，甚至連中東地區的卡車運費，也出現上漲逾1倍的情況。
OL USA執行長Alan Baer則暗示，海運業者忙著轉嫁商船改道的額外成本，但某些航線運價大漲1~3倍，顯然並非完全是供需改變所造成，也隱含人為因素造成船商超額利潤的可能性。
統計至21日一早，已有158艘商船自紅海改道，統計載運超過210萬只貨櫃，MDS Transmodal以每只貨櫃貨物價格5萬美元推估，影響的貨品總價值接近1050億美元。
除彎靠好望角，也有貨主先將貨物海運至杜拜後再轉空運，避開紅海的危險區域，並免除供應鏈中斷風險，同樣使得空運運費連動飛漲，自船商紛紛改道以來，空運費用周漲13%、達到每公斤4.45美元，業者分析，歐洲、美東愈來愈多貨物改用空運，尤其是消費性電子、奢侈品和時尚服飾等高價產品。
國際海運諮詢公司則估計，若航行蘇伊士運河的貨櫃船全數改道好望角，將使全球貨櫃需求至少增加250萬個TEU，相當於目前全球船隊的9%運能，且因繞行得額外增加3成航程，船商若不提高航速以減少延誤，影響恐怕更為深遠。(資料來源: 旺得富理財網) - 最高3000美金！各航企附加費花樣百出，運費飆已至一周前4倍！
- 達飛輪船（CMA CGM）
- MSC
- 馬士基
- 赫伯羅特
(資料來源: 海事服务网CNSS)
台灣貨櫃三雄技術面及籌碼面解析
長榮 (2603)技術面日線:
-
目前股價站在所有均線之上，短線技術面偏多看待，成交量近期配合股價上漲而增加，呈現價漲量增，目前量價配合得宜，接下來短線上先用五日均線來做觀察，在沒跌破五日均線之前，都會繼續維持強勢多方，如果跌破五日均線可能就會開始整理，而波段就觀察月均線，在沒跌破月均線之前都是維持波段偏多格局，而如果股價跌破月均線，波段就會開始轉弱。
(資料來源: XQ)
- 法人籌碼: 外資目前持股31.51%，投信持股目前5.7%，法人都是近期才明顯介入這檔股票，所以籌碼面正向看待，等到法人有明顯由買轉賣的動作，就要留意動能消失後的修正，而關鍵籌碼就看投信，因為相對於外資，投信這波上漲是買超較為集中的。
(資料來源: XQ)
- 大戶持股: 400張以上大戶持股64.51%，100張以下散戶持股29.8%，大戶籌碼連三周增加，所以對於大戶持股的籌碼面偏正向看待。
(資料來源: 神秘金字塔)
陽明 (2609)技術面日線:
- 目前股價站在所有均線之上，短線技術面偏多看待，成交量近期也呈現價漲量增格局，目前量價配合得宜，不過上周五爆出近期大量，所以接下來短線可以先用上週五的大量低點及五日均線來做觀察，在沒跌破之前，都會繼續維持強勢多方，如果跌破可能就會開始整理，而波段就觀察月均線，在沒跌破月均線之前都是維持波段偏多格局，而如果股價跌破月均線，波段就會開始轉弱。
(資料來源: XQ)
- 法人籌碼：外資目前持股18.24%，投信持股目前0.33%，外資是近期才明顯介入這檔股票，但是投信反而都是站賣方居多，所以籌碼面偏中性看待，而關鍵籌碼就看外資，因為這波外資是買在起漲點，所以後續當外資開始進行連續賣出的動作時，就要特別留意股價的修正。
(資料來源: XQ)
- 大戶持股:400張以上大戶持股56.16%，100張以下散戶持股39.7%，大戶籌碼單周增加4%，所以對於大戶持股的籌碼面偏正向看待。
(資料來源: 神秘金字塔)
萬海 (2615)技術面日線:
- 目前股價站在所有均線之上，上週三也突破前高，短線技術面偏多看待，成交量近期也持續放大，不過上周五爆出近期大量，所以接下來短線可以先用上週五的大量低點及五日均線來做觀察，在沒跌破之前，都會繼續維持強勢多方，如果跌破可能就會開始整理，而波段就觀察月均線，在沒跌破月均線之前都是維持波段偏多格局，而如果股價跌破月均線，波段就會開始轉弱。
(資料來源: XQ)
- 法人籌碼:外資目前持股41.02%，投信持股目前0.77%，外資是近期都是站買方，但是投信反而都是站賣方居多，所以籌碼面偏中性看待，而關鍵籌碼就看外資，因為這波外資是賺錢的，所以後續當外資開始進行連續賣出的動作時，就要特別留意股價的修正。
(資料來源: XQ)
- 大戶持股:400張以上大戶持股83.87%，100張以下散戶持股13.72%，大戶籌碼高達八成以上，所以對於大戶持股的籌碼面正向看待。
(資料來源: 神秘金字塔)
訊息總整理:事件造成供給面推升，需求依然疲弱，但相對基期偏低
- 在暫停紅海航線的情況下，蘇伊士運河運輸受阻。若繞行好望角航線，從遠東到歐洲航線航程將增加約 3,300 海哩，航程增加 30%左右，船期也將由原先 25 天增加至 34 天。市場運力轉為緊俏，根據船 公 司 對 於 大 型 直 客 最 新 報 價 ， 地 中 海 線 已 漲 至4,500~5,000 美元/TEU，相較於最新一期公告的 SCFI 地中海線報價 1,569 美元/TEU，運價行情已攀升數倍。
- 展望後市，雖產業進入傳統淡季，且中長期新增供給持續投放，然地緣政治與乾旱影響致使全球兩大運河運輸受阻，全球運輸貿易額影響近20%(蘇伊士運河世界貿易額12%、巴拿馬運河世界貿易額6%)，疊加短期歐洲線運力移轉恐呈供需吃緊現象。
- 紅海事件:與長賜倫不同之處在於當時僅卡6天，有300多艘船排隊而未繞道，影響主要是在於塞港，本次是雙向船隻都繞道，除了行程大增之外，塞港風險更高。
- 繞道好望角除了航程多出30%以上外，還要考慮海象/海盜/非洲港口補給，過往未曾有這麼多船繞到好望角，也許非洲港口的補給會形成新的卡關。
- 歐洲航線本週暴漲45%，預期美東航線未來也會跟進，scfi指數還在大幅上行階段，中國的歐洲線期貨指數短期已大漲一倍。
- 國際股市:川崎汽船股價創下歷史新高，zim短期漲幅亦高達80%。
- 後續觀察:紅海事件主要係伊朗因以阿戰爭為了牽制以色列補給指使胡賽，近期又擴大至以無人機攻擊印度洋商船，須持續觀察。
- 時間若持續一久，民眾和廠商都會拉高庫存，會進一步拉升運價兩大最重要的運河因為不同因素卡住，將大幅推升美東線運價，甚至全部航線都將跟漲。
- 法人報告:推估各航線報價反彈程度為：歐亞航線>美洲線>近洋支線，故以台灣航商而言長榮(2603)與陽明(2609)歐洲線營收占比約為30-32%，其中長榮多艘新交付之2.4 萬TEU 超大型貨櫃輪持續投入歐亞航線市場，將顯著受惠，當前貨櫃產業相關個股評價處0.5-0.6x PBR 區間，供應鏈延噸海哩數增長下，相關受惠個股評價有望回升。
- 元富預估長榮(2603) 23/24 年稅後EPS 17.92 元/11.98 元，評等自中立轉買進，調整目標價至200 元(0.7x2024 BVPS)；預估陽明(2609) 23/24 年稅後EPS 1.96元/1.76 元，評等自中立轉買進，調整目標價至60 元(0.6x2024 BVPS)；預估萬海(2615) 23/24 年稅後EPS -0.81 元/1.73 元，維持中立評等，調整目標價至55元(0.7x2024 BVPS)。'
- 統一投顧法人預期長榮、陽明將明顯受惠於歐洲線運價上漲行情。故將長榮(2603)、陽明(2609)投資評等調升至買進，長榮目標價 180 元，陽明目標價 66 元。
- 每年農曆年前屬於歐美航線傳統小旺季，根據國內大型承攬商表示，12 月下旬起市場貨量有明顯提升。在需求增加、供給減少的情況下，研判貨櫃運價將延續上漲行情。目前全球三大貨櫃航運聯盟當中，OA 聯盟、THEA 聯盟佈署於遠東-歐洲的運能較多。
- 隊長認為，根據事件評估，歐洲航線以陽明歐洲線營收比重占37%為同業最高，現貨船比重亦高於長榮，可受惠短期報價噴出，預期將反映在第一季的營收獲利，另外陽明每股淨值80.8元，帳上現金加上短投接近2200億
- 但再次提醒各位投資朋友，事件分析一定要追蹤，而且見好就收。投資路上多算勝、少算敗，謹慎規劃買賣點，不要追高不要腦充血，勤勞追蹤持續研究，靜待好買點，先求不虧本，再求賺大錢，才是投資的康莊大道。
重申本專欄是「知識訂閱、資訊分享」，分享的是作者參加法說會相關產業的資訊，還有案例與教學，絕非買賣建議，投資決策請自己決定、自己負責！
