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⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
最近上市櫃股票11月營收已經公佈完畢，也進入財報空窗期，也是年底總盤點的時機。通常這時候的股票也總是幾家歡喜幾家愁，最新的月營收開出來的狀況，也很容易直接遇到外資、投信進入作帳行情。這時也相當適合研究基本面優異的績優股，畢竟這些公司多數都有盈餘慣性，累計營收創高而帶動獲利持續向上也並非難事。
零壹(3029)：後疫情時代仍維持營運動能
零壹2023年11月營收繳出10.78億元、年增7.78%，這創下前十一月單月營收都能維持在十億以上的佳績，可以看到市場剛需仍未減弱。再從累計營收來看，前十一月營收繳出129.5億、年增10.1%已經創新高，並正式超越2022年全年127.3億，顯然後疫情時代仍具有一定的營運動能。其實有這種成績也不用意外，為何解封後的零壹依舊銳不可擋？尤其公司行號恢復正常實體上班，很多視訊需求也會降低，其實說一些情況你就能理解。當零壹客戶已經安裝防毒軟體及相關系統，或者線上相關系統已經讓公司員工運作養成習慣，那麼即便解封也不會讓這些剛性需求銳減。如果還是無感就直接說他們家代理Microsoft 365，只要有文書處理需求就免不了必須使用Word、Excel、PowerPoint，這是零壹其中一項主力產品。
圖一：後疫情時代的零壹營收仍續創新高。資料來源：阿格力價值成長股APP。
⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
最近上市櫃股票11月營收已經公佈完畢，也進入財報空窗期，也是年底總盤點的時機。通常這時候的股票也總是幾家歡喜幾家愁，最新的月營收開出來的狀況，也很容易直接遇到外資、投信進入作帳行情。這時也相當適合研究基本面優異的績優股，畢竟這些公司多數都有盈餘慣性，累計營收創高而帶動獲利持續向上也並非難事。
零壹(3029)：後疫情時代仍維持營運動能
零壹2023年11月營收繳出10.78億元、年增7.78%，這創下前十一月單月營收都能維持在十億以上的佳績，可以看到市場剛需仍未減弱。再從累計營收來看，前十一月營收繳出129.5億、年增10.1%已經創新高，並正式超越2022年全年127.3億，顯然後疫情時代仍具有一定的營運動能。其實有這種成績也不用意外，為何解封後的零壹依舊銳不可擋？尤其公司行號恢復正常實體上班，很多視訊需求也會降低，其實說一些情況你就能理解。當零壹客戶已經安裝防毒軟體及相關系統，或者線上相關系統已經讓公司員工運作養成習慣，那麼即便解封也不會讓這些剛性需求銳減。如果還是無感就直接說他們家代理Microsoft 365，只要有文書處理需求就免不了必須使用Word、Excel、PowerPoint，這是零壹其中一項主力產品。
圖一：後疫情時代的零壹營收仍續創新高。資料來源：阿格力價值成長股APP。
營收開出來漂亮只是第一步，第二關當然是看EPS貢獻有多少，這才是投資人該關心的重點。零壹2023年第三季EPS為1.26元、年增0.8%，前三季EPS繳出3.41元、年增8.6%，雙創新高。要知道公司本身是代理各種全球知名軟體為主，當營收屢創佳績，那麼EPS跟著創新高也只是正常發揮。但要特別提的是，2022年因為遇到前一年新冠疫情高基期而衰退，但2023年又重新回到成長軌跡，這已經算是相當不容易。
圖二：零壹EPS在後疫情時代仍具成長動能。資料來源：阿格力價值成長股APP。
再從存股角度來看，近十年平均盈餘分配率是相當大方的77.47%，年均殖利率也達到接近6%的5.98%。回頭看近五年現金股利，2019年1.5元相較前幾年已經是穩定成長，2020年至今已經來到3.6元的翻倍以上。細看近兩年配息狀況都在3.6元，高股息底氣是來自2021年、2022年EPS分別繳出4.24元、4.03元，可以看到2022年獲利微幅衰退仍拉高分配率以維持股利水準。若2023年第四季營收及EPS仍持續一定水準，那麼2024年的股利政策按照過往大方配息慣例，公司派應該也不會讓投資人太失望。
圖三：零壹維持多年高股息主要底氣來自獲利。資料來源：阿格力價值成長股APP。
櫻花(9911)：熱水器龍頭開始佈局不同事業體
櫻花在2023年絕對是最冷門低調的一家老朋友，不僅題材冷淡，營運面也無聊到乏人問津。2023年11月最新公布營收是7.64億元、年增4.15%，近一年單月營收僅次於2022年12月8.1億元，果然是越冷越開花。而前十一月累計營收更繳出74.51億元的同期新高，要知道2023年年初還衰退17.7%，但營收來到年末不僅轉正還創下連六年成長的佳績。
圖四、櫻花前十一月累計營收再創新高，資料來源：阿格力價值成長股APP。
櫻花2022年第四季到2023年上半年的單季EPS都呈現衰退，但最新公布2023年第三季EPS繳出1.45元已經創下2022年以來的最高，可以看到營運動能再度回血。營運衰退其實主要是原物料高漲所造成，不過公司產品除了漲價維持高毛利以外，近年跨入國內大型建案也減緩衰退的衝擊。如果這幾年你有看房或買房，應該不難發現櫻花廚衛電能見度越來越高，因此不動產交屋潮與景氣也對櫻花產生拉貨力道。回到營運面思考，大家不免擔心獲利是否會跟著房地產走？營運變成有一年沒一年的獲利，但其實櫻花切入房地產算是「多賺」。別忘了公司本身仍是國內廚衛電龍頭，當大家汰換、新裝設熱水器或廚具第一時間想到櫻花已經成為習慣，那麼基本營運底氣還是能維持在一定水準。
圖五、櫻花EPS隨不動產景氣而出現復甦力道，資料來源：阿格力價值成長股APP。
再看到股利政策的表現，近十年不是持平就是成長，來到2023年仍維持相當一貫大方的表現。定存成長股特質依舊不減，2020年至今每年EPS都能繳出4元以上的獲利，從EPS表現也能看出競爭力。要知道櫻花產品成本及毛利很容易受原物料波動衝擊，尤其近幾年鋼鐵大漲也造成很多產業毛利率被侵蝕，但櫻花產業龍頭地位也成為漲價底氣。原因很簡單，當客戶看到櫻花漲價又需要熱水器時，第二品牌甚至是第三線都跟著櫻花調漲，那麼大家自然只能接受公司成本轉移而持續買單。
圖六、櫻花面臨營運逆風EPS仍可繳出每年4元以上的水準，資料來源：阿格力價值成長股APP。
中保科(9917)：科技保全的領航者
中保科2023年11月營收繳出14.93億元、年增9.92%，累計營收為155.7億元、年增11.5%，雙雙創下歷史新高。其實營收屢創新高也可想而知，中保科身為國內保全龍頭，每年因應人力、物力成本而漲價，客戶當然也必須得買單。而近年公司切入智慧城市服務，同時在全台灣縣市政府合作標案，這當然又能挹注集團額外營收。因此未來營收持續創高似乎也不是需要特別表揚，營收成長就好比公務員打卡上下班一樣，時間到了就會創新高（笑）。近期還被0056納入新成分股，相當不容易。
圖七、中保科最新營收仍維持高檔表現，資料來源：阿格力價值成長股APP。
打開2022年至今的EPS數據來觀察，可以看到2022年即便出現衰退，但全年EPS還是能繳出5.85元的年增率並再次創高。回頭來看，2022年第一季EPS繳出1.59元，主要是處分不動產而貢獻收益，因此全年新高有點灌水。高基期情況下也導致2023年首季EPS就出現13.8%衰退，但前三季繳出4.31元、年增0.2%，靠著本業重返成長軌跡也呼應營收屢創新高的營運動能。
圖八、中保科面臨2022年高基期依舊在2023年繳出亮眼財報，資料來源：阿格力價值成長股APP。
從近十年股利政策來看，平均盈餘分配率居然是破百的101.34%，平均殖利率則在4.57%。要特別提的一點是，中保科在2017年因為認列復興航空鉅額虧損而繳出1.4元，但當年依舊配發現金3.5元而拉到250%的盈餘分配率，因此平均盈餘分配率才會出現破百的數字。回過頭來說，中保科超額配息底氣也來自獲利不斷成長，近五年EPS從4.64元成長到5.85元其實都默默創新高，因此現金股息也從穩定的4元增加至5元。
圖九、中保科高股息底氣來自EPS屢創新高，資料來源：阿格力價值成長股APP。
展望2024還是要先看2023表現
2023年剩不到半個月，大家也開始展望2024年投資商機，這邊阿格力也分享個人觀點。第一個當然就是要注意盈餘慣性，而最簡單就是直接看最新營收概況，這也是年報空窗期比較具參考性的基本面指標。正所謂鑑往知來，當股票過去多年獲利能保持成長性，那麼展望未來持續繳出獲利成長的機率也不會太低。以本次列舉的三個老朋友為例，2023年累計營收及EPS依舊維持高檔水準，那麼展望2024年又會差到哪呢？
