零售銷售高於預期，四大指數道瓊獨紅

昨(17)日美國9月零售銷售月率錄得0.7%，高於市場預期，低於前值，有利維持Fed現有貨幣政策，提振Fed維持高限制利率水平區間，直到通膨回落2%目標的前景預期，也導致10年期美債收漲2.49%，將挑戰10/06前高，加上以巴衝突持續，俄烏戰爭也尚未落幕，經濟面不確定因素仍高，市場也觀望拜登(Joe Biden)可能進一步限制中國購買晶片，令資金對科技股的態度相對審慎，昨(17)日美股四大指數跌多漲少，漲跌幅介於-0.80%~+0.04%，道瓊獨紅。

 

零售銷售數據推高升息預期，美元指數未能收復月線

昨(17)日美國9月零售銷售月率錄得0.7%，高於市場預期的0.30%，低於前值的0.8%，
美國9月核心零售銷售月率錄得0.6%，高於市場預期的0.20%，低於前值的0.9%，

美國9月工業產出月率錄得0.3%，高於市場預期與前值的0.00%，
美國9月產能利用率錄得79.7%，高於市場預期的79.60%，與前值的79.50%，
美國9月製造業產出月率錄得0.4%，高於市場預期的0.1%，與前值的-0.1%，
美國9月製造業產能利用率錄得77.8%，低於前值的77.9%，

美國10月NAHB房產市場指數錄得40，低於市場預期與前值的44，
美國8月商業庫存月率錄得0.4%，高於市場預期的0.30%，與前值的0.1%，

由於4Q23仍有11、12月的利率會議，加上以巴衝突升溫導致油價走強，讓通膨有黏滯性與升溫風險，Fed官員持續以經濟數據做為評估貨幣政策滯後性的校正依據，令市場對於經濟數據表現再度趨於敏感，昨(17)日公布的美國9月零售銷售、核心零售銷售月率表現皆高於市場預期，雖低於前值，但加上先前就業市場表現並未如預期降溫，12月升息1碼的可能性仍被推升至41.4%，

此外，美國9月份工業產出、製造業產出表現也皆高於市場預期與前值，進一步為Fed維持既有貨幣政策，以及11、12月份的利率會議，提供升息1碼的彈性空間，昨(17)日美元指數終場收跌0.01%，暫失月線。延續先前看法「因下半年度升息預期出現變動，本週月線為多方沿續氣勢重點，未能搶回月線則9/29前低(頸線)不宜失守，如失守，則宜留意回測季線風險。」

 

Swati Dhingra：「薪資放緩將導致通膨降溫。」

昨(17)日英國8月三個月剔除紅利的平均薪資年率錄得7.8%，符合市場預期，低於前值的7.9%，
英國8月三個月包括紅利的平均薪資年率錄得8.1%，低於市場預期的8.30%，與前值的8.50%，

而英國境內通膨對比美、歐來的要高，市場普遍預期「英國央行(BOE)持續面臨通膨與經濟困境夾擊」為現階段主要觀望點，但剔除/包括紅利平均薪資年率表現皆低於前值，給予部分轉圜空間，

此外，英國央行(BOE)利率制定者斯瓦蒂·丁格拉(Swati Dhingra)，昨(17)日在皇家經濟學會峰會的一個小組上表示「前瞻性措施似乎表明薪資成長約為5~6%，但這些前瞻性措施是否真的會在未來符合預期，總是存在一定程度的不確定性。且很難想像薪資成長的進一步動力將來自哪裡，預期薪資趨勢、生產者價格下降和利潤成長放緩將導致通膨降溫。」

該觀點與同為利率制定者的凱瑟琳·曼恩(Catherine Mann)，所主張的「採取進一步緊縮政策，以阻止高通膨預期紮根，糾正過度緊縮比做得太少更容易糾正。」以及昨(17)日文中提及英國央行首席經濟學家休·皮爾(Huw Pill)的看法相悖，同樣緩和部分英國央行(BOE)被迫升息的預期，昨(17)日英鎊/美元終場震盪收跌0.28%，續處月線下整理。

 

歐元區經濟景氣指數意外轉正，歐元收復月線

昨(17)日德國10月ZEW經濟景氣指數錄得-1.1，高於市場預期的-9.3，與前值的-11.4，
德國10月ZEW經濟現況指數錄得-79.9，高於市場預期的-80.8，低於前值的79.4，
歐元區10月ZEW經濟景氣指數錄得2.3，高於前值的-8.9，
歐元區10月ZEW經濟現況指數錄得-52.4，低於前值的-42.6，

而昨(17)日提及以巴戰爭升溫導致市場對於經濟相對脆弱的英、歐地區，在經濟數據動向上對比美國更為敏感，德國經濟衰退的憂慮揮之不去，也增添歐洲央行(ECB)在維持現有貨幣政策的難度，而昨(17)日德國10月ZEW經濟顯示德國現況雖有復甦，但回溫有限，只是景氣指數大幅改善，並為連續第三個月揚升，

此外，歐元區10月ZEW經濟現況指數低於前值，於景氣指數卻同樣大幅揚升，並進一步重返正值區，緩和部分經濟衰退擔憂的同時，也令焦點重返歐元區通膨數據是否能續降，昨(17)日歐元/美元終場收漲0.16%，順利收復月線。

 

美債殖利率打壓利空觀望，金價震盪收漲

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，而美國進入就學貸款還款階段，通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致2023下半年度市場持續尋找消費復甦跡象，並審慎看待消費大節，汽車罷工擴大，同樣為美國GDP表現帶來觀望，又有以巴衝突做為新的觀望因子，避險情緒有利金市底部，

而除了以巴衝突，中國房市也一直為市場關注重點，美國經濟學家埃茲拉蒂(Milton Ezrati)於前(17)日在英文《大紀元》的文章中提及，由於中國各地寫字樓與既有住宅地產有別，北京從未炒作或推動建置，換言之，並無過度建設問題，但先前疫情期間，中國分區封控，綜合時間也較歐美來的長久，令中國居家辦公的趨勢遠要常於歐美地區，

而後續中國解除封控之後，經濟復甦表現不如預期，進入通縮，失業率提高，減員裁員普遍，也導致中國各地寫字樓，空置率上升，租金下降，引述英國房地產服務提供商第一太平戴維斯公司(Savills)的定期報告中的數據：「4~6月這個季度，北、上、廣、深等4大城市的辦公樓空置率均出現上升，深圳空置率達27%，上升約4.1個百分點。廣州空置率達20.8%，上升5.9個百分點，。北京、上海等兩個城市的空置率則介於這兩者之間，覆蓋18個城市的更廣泛數據顯示平均空置率為24%。」

隨寫字樓的租金下降，市場轉向擔憂商業地產開發商的財務健康情況，並評估可能會步民用住宅行業倒閉潮的後塵，會加劇原本經濟通縮和恆大、碧桂圓、地方與省級政府債務等，對中國金融體系的拖累。

雖然昨(17)美元指數未能搶上月線，但2、3、5年期美債殖利率再度飆漲續創波段高，加上技術面金市逢半年線反壓，昨(17)日黃金/美元震盪收漲0.16%，以1,923.23美元/盎司作收。

 

加薩遭轟引炎上，布油收復頸線

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為下半年油市底部帶來供需吃緊預期， OPEC+的小組會議上，沙烏地阿拉伯和俄羅斯也表明將繼續自願削減供應以支持市場，並未對原本的石油產量政策做出任何調整，

但如昨(17)日提及，美國和委內瑞拉預計在Barbados簽署協議，美國將放寬對委國石油出口的制裁，有利緩解供需吃緊預期，但以巴衝突後，以嫩開啟第二戰線，無法排除於中東擴散風險，以色列轟炸加薩，導致加薩市阿里醫院遇襲，死亡人數為本次以巴衝突中最慘重，令拜登(Joe Biden)造訪以色列期間對以方提出「嚴厲質問」，美油、布油昨(17)日分別震盪收漲0.89%、0.83%，

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，因布油率先搶回月線後進一步收復9/26前低(頸線)，如美油跟上腳步，可嘗試擴倉，並將防守點由季線上調至10/9前高，維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

United Airlines：「以巴衝突導致燃油價格居高不下。」

S&P500 11大板塊漲7跌4，能源、材料2大板塊終場分別收漲1.04%、0.98%，表現較佳，房地產、資訊科技2大板塊終場分別收跌0.52%、0.46%，表現較平。成分股中V.F. Corporation、US Bancorp終場分別收漲13.96%、6.96%，表現最佳，Moderna、NVIDIA終場分別收跌6.10%、4.68%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta漲幅0.89%，Amazon跌幅0.81%，Netflix跌幅1.41%，Apple跌幅0.88%，Alphabet漲幅0.45%。

值得留意的是，United Airlines昨(17)日公布2023財年第三財季營運報告，總營收錄得114.8億美元，年增12.5%，優於LSEG預期的144.4億美元，淨利錄得11.4億美元，年增21.01%，調整後EPS錄得3.65美元，優於LSEG預期的3.35美元，

而本次財報中，United Airlines坦言受到以巴衝突影響，除本季度美國主要機場的燃油價格飆進25%，United Airlines與其於航空公司也於本月初以巴衝突展開後，停飛前往以色列的班機，只是對比其於航空公司，United Airlines往以色列的班機數量居首，

United Airlines預期，假設以巴衝突時程延長，導致以色列航班至年底前未能重啟，將導致第四財季營收年增預期回落至9%，且以巴衝突令燃油價格居高不下，第四季燃油成本年增區間可能落於3.5~5%，同樣不利獲利表現，昨(17)日財報利多與展望利空兩兩互抵，股價震盪收漲1.49%，仍未能突破10日線。

 

禁令擴大，NVIDIA坦承受限，失守月、季線

道瓊成分股漲多跌少，Chevron、Coca-Cola終場分別收漲1.32%、1.20%，表現較佳。Goldman Sachs、Intel終場分別收跌1.60%、1.37%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Wolfspeed、Allegro MicroSystems終場分別收漲2.36%、2.00%，表現較佳。NVIDIA、Broadcom終場分別收跌4.68%、2.01%，表現較弱。

值得留意的是，昨(17)日美國政府宣布擴大晶片、晶片設備出口禁令，公告新規將於30天內生效，受限範圍包括伊朗、俄羅斯在內等40多國，並將半導體公司摩爾線程(Moore Threads)和壁仞智能(Biren Technology)列入黑名單。

美國商務部長雷蒙多(Gina Raimondo)表示，新禁令彌補2022/10月禁令中的漏洞，並可能「至少每年更新一次」，主要限制中國獲得AI和軍事領域的先進晶片，並強調美國無意在經濟上傷害北京。

但回顧2020年，中國透過軍事招標採購的 97顆人工智慧晶片中，幾乎所有晶片都是落於NVIDIA、賽靈思(Xilinx)、英特爾(Intel)和美高森美(Microsemi)等大廠，

而NVIDIA在昨(17)日晚間提交文件，披露這些新限制對公司造成的影響，稱兩款專為出口中國市場而修改過的先進AI晶片A800和H800銷售將遭到阻擋。另一款頂規版遊戲晶片、8月才推出的L40S晶片也將受到限制，引發市場觀望，NVIDIA昨(17)日股價重挫4.68%，失守月、季線。

 

觀望禁令，主殺AI，加權失守半年線

由資金面來看，昨(17)日美元指數收跌0.01%，續於月線攻防，於失守前仍相對不利新台幣多方，而市場關注的台積電ADR，昨(17)日終場收跌0.24%，技術面一度回測年線且未能搶回季線，相對不利今(18)日加權多方撐場。今(18)日日經開高翻黑進入半年線攻防，韓股今(18)日開低續守5日線，加權受美國科技股回落帶來的觀望影響，電子開低，雖有金、傳雙雙開高，但隨市場觀望AI禁令帶來的影響，主殺AI，金、傳也隨之翻黑，稍晚開盤的恆生續於月線攻防，上證開低弱勢震盪續守8/25前低，進一步削弱多方追價意願，電、金、傳三方跌幅擴大，加權盤中失守半年線後無力搶回，

盤面部分，台積電(2330)開低未能站穩季線、半年線後，跌幅擴大至2%，盤面主殺AI，今(18)日指標創意(3443)失守5日線後未能搶回，終場收跌2.97%，世芯-KY(3661)開低失守月線，終場收跌7.22%，回測季線，CCL聯茂(6213)重挫8.46%，散熱廠奇鋐(3017)、網通廠智邦(2345)雙雙重挫7.98%以外，健策(3653)、技嘉(2376)、廣達(2382)，分別收跌7.31%、5.93%、5.42%，緯穎(6669)、緯創(3231)、華碩(2357)、英業達(2356)、光寶科(2301)終場也全數收跌，加上大盤破線引發觀望，本週初至今低檔輪動的威盛(2388)早盤一度強拉至7.81%後出現獲利了結賣壓，遭摜跌停，強軋空指標矽統(2363)也重挫8.55，轉往防禦性類股的態勢尚存，成衣雙雄中，聚陽(1477)延續5日線向上創波段高的強多態勢，儒鴻(1476)也突破9/5前高試圖築底，加權指數終場收跌201.64點，以16,440.91點作收，成交量3,523.22億，技術面失守半年線。3大類股指數僅金融終場收漲0.12%，33大類股指數跌多漲少，塑膠、電機機械2大類股指數終場分別收漲0.97%、0.48%，表現較佳，電腦及週邊設備、水泥2大類股指數分別收跌3.39%、2.90%，表現較弱。

OTC櫃買指數中，千金股動向分歧，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-1.60%、+0.44%、+2.83%，但由於大盤AI血流成河，中小指標也浮現觀望，除CCL指標台燿(6274)、PCB高技(5439)雙雙遭摜跌停以外，機殼廠勤誠(8210)遭摜跌停，營邦(3693)開低失守季線後跌幅擴大終場重挫9.36%，玻纖布題材的富喬(1815)翻黑失守月線後一度跌停，加上先前吸引資金避險的生技醫療中，醫揚(6569)、保瑞(6472)分別收跌重挫6.53%、4.14%，且大樹(6469)、中裕(4147)、中天(4128)、高端疫苗(6547)、藥華藥(6446)、杏一(4175)、合一(4743)全數收跌，觀光續弱，燦星旅(2719)、五福(2745)雙雙收跌逾4%，OTC櫃買指數終場跌幅擴大至1.28%，未能搶回季線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-189.91億元

外資：-83.51億元

投信：-29.00億元

 

儒鴻(1476)訂單能見度達6個月，土洋連2買

權值股部分，AI回檔資金轉往防禦性類股，而10/17~19南港展覽館1館舉行紡織大展，成衣代工大廠儒鴻(1476)董事長洪鎮海表示，目前訂單能見度約3~6個月，確實有比之前好一點，但尚未回到之前9個月、1年的水準，

以產品來看，布料狀況還是很好，稼動率都有 9 成以上，甚至達到滿載，成衣則緩步復甦中，高價產品需求持穩。訂單能見度雖然達2Q24，但比較確定的訂單還是到1Q24，預期4Q23、1Q24的營收都將雙位數年增，不全然是因為比較基期較低，當中還是有復甦的成分在。今(18)日股價開高震盪，終場收漲1.91%，順利站上9/5前高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

多箭齊發，正新(2105)外資只進不出

個股部分，正新(2105)受惠中國大陸車市復甦，提振原廠配胎(OE胎)出貨，營運穩步上升且營收逐步加溫9月營收85.94億，月增0.1%、年減3.16%；9月累計營收733.86億，年減2.58%，

先前正新(2105)董事長陳榮華於3/23曾表示，旗下瑪吉斯(MAXXIS)品牌輪胎將供應BMW 1系列新車輪胎，對比過往供應BMW的是備胎，此次供應新車胎是落地胎，為正新(2105)首次成為豪華車品牌的標配輪胎供應廠，

於中國市場部分，副總經理羅永勵表示，中國大陸車市逐步復甦，但自行車胎市場仍衰退中，雖然復甦沒有想像中的快，但還在可控制範圍內，預估未來中國市場仍緩步復甦，不會一下子全部回來，會有一段過程，正新(2105)營收則會逐步加溫，

於雙印投資部分，因需求強勁，目前產能利用率已達到百分之百，正新(2105)將進一步擴大產能，雙印將再增設產線，1Q24印度將從日產1.7萬條增至2.5萬條，印尼從3萬條增至4萬條。目前正新(2105)各事業部僅雙印未獲利，未來規模擴增達到經濟規模，可望轉虧為盈，進一步帶動獲利表現，今日股價開低於月線取得支撐後一度上探5日線，但大盤破線導致買盤追價意願相對不足，終場震盪收漲0.46%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半昨(17)日收跌，失守半年線回測月線，S&P500昨(17)日收跌，技術面多空於半年線攻防，那指昨(17)日收跌回測半年線，道瓊昨(17)日收漲，盤中一度上探半年線，亞股部分，恆生苦守月線，上證於8/25前低之上維持弱勢震盪，韓股今(18)日續於5日線攻防，於收復年線前空方複合頂型態風險帶來的觀望尚存，現階段指標日經今(18)日進行半年線攻防，失守半年線將為台股帶來觀望，台股部分則一再提醒，短線重點落於「AI族群進入籌碼戰，雖有火種，但延續性不佳等情況。」加權今(18)日在盤面主殺AI的背景下失守半年線，未能搶回不利多方維繫反彈格局以外，也宜留意回測8/17前低(頸線)風險，本週半年線為多空攻防重點。

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