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⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
時間來到第四季，通常專業投資人或投資機構就會在這時候重新佈局選股，並啟動汰弱留強的機制。這時候阿格力也會重新檢視上市櫃股票，利用我經常提倡的抗通膨、持續性、定價權三大投資金律，驗證公司營運體質是否依舊穩健。
抗通膨代表：統一(1216)、裕融(9941)
當大家遇到物價上漲時，就會開始思考省錢或只買必需品，非必要開銷的日常花費就會被砍掉。再說到2023年物價上漲的幅度，根據主計總處統計九月CPI年增率為2.93%，依舊無法回到2%以內的目標通膨率。跟大家最有關聯性的通膨產品肯定是食品、汽車，食品是我們每天都要吃的民生必需品，而汽車也是家庭或通勤族的必要交通工具。說到食品抗通膨就不能忘記台灣龍頭霸主統一，而車價上漲會讓汽車金融業者如裕融成為最直接的受惠者，接著來看看這兩家公司的抗通膨能力吧。
統一公布最新營收九月繳出533.66億、年增16.48%，這是歷史第三高，這就能看出食品抗通膨的能力不在話下。回頭檢視歷史前兩高其實就在八月（歷史最高）、七月（歷史次高），統一在2023年第三季累計營收也創下單季新高，更首度突破單季800億大關。2023年前三季累計營收繳出4,339億、年增9.42%的歷史新高，也超越食物類前三季CPI年增率的3.6%，這可歸功於食品持續漲價及旗下711營運復甦。
圖一、統一抗通膨能力讓營收屢創新高，資料來源：阿格力價值成長股APP。
⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
時間來到第四季，通常專業投資人或投資機構就會在這時候重新佈局選股，並啟動汰弱留強的機制。這時候阿格力也會重新檢視上市櫃股票，利用我經常提倡的抗通膨、持續性、定價權三大投資金律，驗證公司營運體質是否依舊穩健。
抗通膨代表：統一(1216)、裕融(9941)
當大家遇到物價上漲時，就會開始思考省錢或只買必需品，非必要開銷的日常花費就會被砍掉。再說到2023年物價上漲的幅度，根據主計總處統計九月CPI年增率為2.93%，依舊無法回到2%以內的目標通膨率。跟大家最有關聯性的通膨產品肯定是食品、汽車，食品是我們每天都要吃的民生必需品，而汽車也是家庭或通勤族的必要交通工具。說到食品抗通膨就不能忘記台灣龍頭霸主統一，而車價上漲會讓汽車金融業者如裕融成為最直接的受惠者，接著來看看這兩家公司的抗通膨能力吧。
統一公布最新營收九月繳出533.66億、年增16.48%，這是歷史第三高，這就能看出食品抗通膨的能力不在話下。回頭檢視歷史前兩高其實就在八月（歷史最高）、七月（歷史次高），統一在2023年第三季累計營收也創下單季新高，更首度突破單季800億大關。2023年前三季累計營收繳出4,339億、年增9.42%的歷史新高，也超越食物類前三季CPI年增率的3.6%，這可歸功於食品持續漲價及旗下711營運復甦。
圖一、統一抗通膨能力讓營收屢創新高，資料來源：阿格力價值成長股APP。
裕融主要營運項目是汽車租賃及車貸放款，尤其中古車事業更是國內龍頭地位，因此車市多頭就很容易帶動裕融獲利扶搖直上。車市多頭讓裕融放款獲利跟著增加，而近年缺車潮同時帶動新車及中古車行情升溫，車市通膨也直接反映在公司營收成長。裕融在2023年九月營收繳出35.5億元、年增13.89%的歷史第四高，至於前三高則分別出現在七月、八月、五月，第三季營收當然也創下歷史新高。而前三季營收累計繳出308.7億元、年增15.39%，這不僅創下同期新高而已，更創下同期營收連13年成長的佳績。
圖二、裕融受惠車價高通膨而屢屢繳出營收新高，資料來源：阿格力價值成長股APP。
持續性代表：大樹(6469)、崇友(4506)
阿格力在投資時，特別重視公司的營收持續性，這關係到獲利能否維持穩健性。想像一個情況，當公司產品非常好也很耐用，但久久才賣一次是要如何維持日常營運開銷？畢竟公司每日運作都要有管銷及營運費用支出，如果營收及獲利沒有持續性的話，那就有可能會面臨資金斷鏈的狀況。其實要找到持續性代表的股票也不難，販售日用品或經營勞務類的公司就很容易出現持續性，例如大樹藥局及維修保養電梯的崇友就是很經典的案例。
說到經營藥局的產業特性，第一個是特許事業，想開藥局依照政府法規必須要有藥師在店內執業。而近幾年因為新冠疫情爆發，大家跑醫院並到藥局光顧的頻率也因此增加，這也帶旺藥局出現營運利多。不過隨著疫情趨緩之後，不少享受疫情紅利的公司都出現營運反轉衰退，但為何大樹依舊維持穩定的營收成長性？2023年前三季繳出119.3億元、年增10.6%的歷史新高，營收動能並未因為解封而趨緩，這當然還是要歸功於持續性消費。要知道長期慢性病或高齡化疾病，只要成為患者就很難根治，這會讓販售醫材、保健食品、處方簽的大樹藥局出現營收持續性，即便疫情紅利結束也能維持穩健成長。
圖三、大樹藥局在疫情後的營收動能仍未趨緩，資料來源：阿格力價值成長股APP。
再說到營收持續性，電梯股崇友也是非常經典的代表，目前公司有一半營收是來自勞務收入。其實說白了，崇友賣新電梯貢獻一次性收入並不是重點，公司真正能賺長遠的是每月定期維修保養的持續性收入。而這幾年成為國安議題的高齡化商機，當高齡長輩膝關節退化很難爬樓梯，當然有機會放大電梯產業的需求。崇友2023年前三季營收繳出39.85億、年增13.4%的同期新高，至於單月營收就參考參考，因為新梯銷售認列時間點會打亂對照基期。目前崇友手上維修保養電梯數已經超過四萬台，這些電梯照規定必須每月找原廠保養（不包含換料件或大保養），自然也能帶來源源不絕的營收持續性。
圖四、崇友目前維修保養已貢獻公司近半營收，資料來源：阿格力價值成長股APP。
定價權代表：中保科(9917)、數字(5287)
一家企業只要擁有產業定價權，就能利用漲價或議價來控制獲利，甚至說是賣方市場的絕對優勢也不為過。舉個最明顯的例子就是每年發表的蘋果手機，雖然他們手機越賣越貴且功能並不一定是最新技術，但手機賣再貴依舊有人買單，這就是定價權的優勢。再仔細研究這些具有定價權能力的公司，可以發現它們通常已經擁有產業龍頭地位，而另一個關鍵是市場已經產生非常強烈的依賴性。其實定價權並不限於某些產業中，好比保全業龍頭的中保科持續漲價，又或者數字科技旗下的廣告收費不斷成長，這都是我們生活中很明顯能感受到的例子。
如果你住在社區大樓或大型商場，甚至經過一些豪宅、停車場或竹科廠辦，一定多少會看到中保科旗下的相關品牌。如果以定價權角度來看，中保科在國內保全產業市占率大約是六成的龍頭，旗下保全科技服務甚至成為國家發展智慧城市及豪宅保全的指定廠商。雖然中保科符合定價權的兩大要件，但你能想像保全業真的具備定價權嗎？其實從營收角度就能一探虛實。中保科2023年九月營收繳出14.12億元、年增12.6%並創下歷史第五高，至於歷史前四高則在2023年五月到八月。換句話說，中保科歷史前五高的營收就在近五個月，2023年前三季、第三季營收當然也不用多說，一樣都是歷史新高。再說到近年發展，中保科因為傳統駐警保全人力成本攀高，即便每年調漲相關費用還是有客戶買單，這當然就是定價權的最佳寫照。
圖五、中保科近五個月營收正好創下歷史前五高的成績，資料來源：阿格力價值成長股APP。
網路業一但出現龍頭，經濟規模效益會有多大？從美股的科技尖牙股就能看出力道有多少，標普500指數前兩大的權值股就是蘋果、微軟，而美股大盤也經常隨著這些網路公司出現波動。再回到台股來看，數字科技旗下擁有591房屋交易網、8891汽車交易網、8591寶物交易網三大龍頭，能展現出多少定價權？近期公司就有提到，即便遇到房市低迷，591房屋交易網依舊賺進更多廣告收益。從數字最新公告的九月營收繳出1.82億、年增9.67%並創下歷史第四高，歷史前三高分別出現在五月、七月、八月，為什麼不動產相關的網站逆勢能賺到更多錢？最主要原因就在於不動產景氣轉差，不管是代銷或房仲就必須燒更多行銷預算曝光建案，591當然趁勢發揮定價權賣出更多漲價的置頂版面。
圖六、數字靠定價權優勢持續創下營收新高，資料來源：阿格力價值成長股APP。
生活投資學三金律隨時檢視企業體質
這次利用抗通膨、持續性、定價權檢視公司的營運型態，分別列舉了六檔股票，2023年前三季營收均繳出歷史新高。時序來到第三季季報公布前夕，趁著第三季營收公布完畢再搭配這些非財務指標，其實也有機會提早卡位財報績優股。
圖七、六檔列舉股票在2023年前三季營收均創下同期新高，資料來源：阿格力價值成長股APP。
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