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⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
台股在2022年因為升息、通膨引發市場炸裂，國安基金甚至因此進場護盤。來到2023年下半年已經超過一年之久，景氣燈號連續九顆藍色，接下來或許是個「逆轉」時刻。最直覺的方式可以先觀察企業營收變化，理論上經過低基期也該回穩或轉為年增，但如何提前嗅出營運反轉的先機？其實從第二季季報就能找到答案，存貨週轉天數藏著蛛絲馬跡。簡單來說，當你看到存貨週轉天數開始下降，這表示公司產品的庫存壓力逐漸釋放，自然能產生更剽悍的營收。依循著這個邏輯，我們來看看台股中是否有營收年增、存貨週轉天數下降的公司。
汽機車銷售業績依舊不淡：三陽工業（2206）
進入開學前購車旺季及六月新上市的蜂鳥「CLBCU」熱銷，加上現代汽車銷售1,616台也有近三成的年增，因此三陽工業在2023年八月單月營收繳出53.75億元、年增15.77%的佳績。累計前八月營收為439.9億元、年增32.92%，營運動能不見轉弱，依舊繳出同期歷史新高的高水準演出。確認營收狀況無虞後，接下來就交叉比對存貨週轉天數吧。
圖一：三陽工業2023年前八月營收仍維持歷史新高。資料來源：阿格力價值成長股APP。
⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
台股在2022年因為升息、通膨引發市場炸裂，國安基金甚至因此進場護盤。來到2023年下半年已經超過一年之久，景氣燈號連續九顆藍色，接下來或許是個「逆轉」時刻。最直覺的方式可以先觀察企業營收變化，理論上經過低基期也該回穩或轉為年增，但如何提前嗅出營運反轉的先機？其實從第二季季報就能找到答案，存貨週轉天數藏著蛛絲馬跡。簡單來說，當你看到存貨週轉天數開始下降，這表示公司產品的庫存壓力逐漸釋放，自然能產生更剽悍的營收。依循著這個邏輯，我們來看看台股中是否有營收年增、存貨週轉天數下降的公司。
汽機車銷售業績依舊不淡：三陽工業（2206）
進入開學前購車旺季及六月新上市的蜂鳥「CLBCU」熱銷，加上現代汽車銷售1,616台也有近三成的年增，因此三陽工業在2023年八月單月營收繳出53.75億元、年增15.77%的佳績。累計前八月營收為439.9億元、年增32.92%，營運動能不見轉弱，依舊繳出同期歷史新高的高水準演出。確認營收狀況無虞後，接下來就交叉比對存貨週轉天數吧。
圖一：三陽工業2023年前八月營收仍維持歷史新高。資料來源：阿格力價值成長股APP。
三陽工業的存貨週轉天數不是2023年第二季才下降，而是第一季就已經反轉，目前已連兩季下降。公司旗下的汽、機車銷售亮眼，其實不過是反映存貨去化加速的事實，另外應收帳款收現天數也比2022年同期下降不少。這代表兩件事，存貨週轉天數下降能帶動營收成長，另外應收帳款收現天數下降則可看出公司競爭力不斷上升，因為大家「欠錢」的時間持續縮短中。
圖二：三陽工業的存貨週轉天數已連兩季下降。資料來源：阿格力價值成長股APP。
當公司營收成長再加上收現速度變快，通常獲利就不太可能差到哪去，2023年上半年EPS繳出4.57元、年增118.7%並超越2022年全年新高。但這邊要特別提的是，第二季EPS甚至繳出2.87元、年增241.7%，除了2022年缺車造成營運低基期，另外一個是公司賣掉新竹土地而貢獻EPS大約1元的獲利。總結來說，三陽工業仍維持營運高檔，存貨週轉天數降低也代表汽、機車銷售業績尚未轉弱，獲利自然也能逆勢大盤。
圖三：三陽工業本業及業外收益同時挹注而繳出亮眼獲利。資料來源：阿格力價值成長股APP。
跟著半導體產業趨勢發展：華立（3010）
說到市場對華立的近期印象，可能還停留在2022年跟著半導體庫存增加而造成獲利大幅衰退，但最新公布的2023年八月單月營收繳出65億元、年增1.34%，已經默默重返年增。值得一提的是，華立單月營收自二月至八月已連七月成長，累計營收也從元月衰退35.13%收斂至八月衰退15.43%，從這一點也不難看出集團營運動能持續回血中。
圖四、華立營收連七月呈現月增，資料來源：阿格力價值成長股APP。
華立在2022年營收出現大幅度衰退，但全年累計營收仍繳出735.7億元、年增4.33%，並創下連六年新高也不難看出營運體質的韌性。回到存貨週轉天數來看，從2022年第一季25.81天到2023年第一季已經上升至42.03天，這也呼應半導體需求轉弱的營收表現。一路增加的存貨週轉天數，終於在2023年第二季出現反轉並降至34.59天，這也代表半導體產業需求及庫存再度重啟。
圖五、華立2023年第二季存貨週轉天數出現睽違已久的反轉下降，資料來源：阿格力價值成長股APP。
華立是出身高雄的老牌貿易公司，目前在國內晶圓代工、光電及印刷電路板等材料均佔有一席之地，也讓集團度過每次半導體的景氣高低。近期則受惠AI產業需求增溫，旗下代理的5G高頻銅箔基板及半導體先進製程材料也成為市場焦點，帶動營運動能逆轉。從每季EPS來看，2022年第三季到2023年第一季出現連三季年減，不過2023年第二季EPS繳出2.92元、年增5%，似乎提早宣告景氣春燕即將到來。
圖六、華立EPS在2023年第二季出現久逢三季的成長，資料來源：阿格力價值成長股APP。
瓶蓋王依舊走自己的路：宏全（9939）
說到宏全這家冷門績優股，不只是專欄的老朋友，主打高息低波的00713同樣持股一萬多張。2023年八月營收剛公布26.97億元、年增3.8%，乍看下這年增也不多，但實則超越2022年八月的歷史新高。能創下如此驚人的成長，除了進入旺季帶動營運向上，當然還有來自東南亞的獲利貢獻。宏全也不僅八月營收創高，累計前八月營收繳出184.6億元、年增7.67%同創新高，並創下連三年累計營收均成長的佳績。
圖七、宏全2023年八月營收再度創下歷史新高，資料來源：阿格力價值成長股APP。
我們都知道宏全營收維持成長，通常獲利不會差到哪去，因為營收年增代表的是代工飲料產品熱銷。同樣再來看看存貨週轉天數，2022年第四季出現相對高點的65.67天，這主要是進入淡季所造成的現象。不過要特別提的一點是，2023年第二季存貨週轉天數降至46.25天，不僅連兩季下修更是近兩年來的最低點，營收屢創新高的底氣可謂其來有自。
圖八、宏全2023年第二季的存貨週轉天數創下近兩年最低，資料來源：阿格力價值成長股APP。
宏全在2023年第一季EPS繳出年減16.6%的1.61元，讓市場投資人嚇出一身冷汗，但實際上只是營運成本增加來不及轉嫁。2023年第二季隨即回神，EPS直接繳出2.69元、年增11.6%的單季歷史新高，上半年收斂至衰退0.9%也狠狠打臉當時看空的市場派。至於接下來的發展如何？除了東南亞貢獻持續彌補年底淡季的營運空窗，看到存貨週轉天數及營收表現持續搶眼，接下來的盈餘慣性仍值得期待。
