(圖片來源:yuyu家的可愛狗狗)

 

績優生光環不再？

台新金、富邦金、國泰金 12 月紛紛出現虧損..

2018 年 12 月，許多金融股真的不太好過！

不少被視為「台股長線績優生」的大型金控股，

在 12 月竟然繳出虧損的成績

例如：台新金(2887) 因為提列陸資企業普天集團呆帳損失準備，

單月出現 2.5 億元的損失，

最後 2018 全年稅後 EPS 為 1.09 元，較 2017 年 1.15 元衰退

另外，富邦金(2881)，國泰金(2882)，表現也不甚理想，

兩大金控旗下的國泰人壽、富邦人壽，

單月合計虧損破百億元

 

 

究竟金融股的逆風吹完了嗎？

還是會繼續在 2019 年備受挑戰？

繼續看下去..

 

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2019 年金融族群「2 大挑戰」

⑴ 壽險業獲利具不確定性

不少大型金控旗下皆有壽險子公司，

可說是獲利的小金雞，但若壽險子公司虧損，

勢必會讓金控母公司整體盈餘縮水

對壽險業而言，若全球股市、債市、匯市波動劇烈，

將可能出現損失

另外，若美元與台幣利差維持高檔，

避險成本恐怕會居高不下，

種種因素使得 2019 年的壽險公司，獲利不確定性仍相對高

 

⑵ 總經動能趨緩，影響企金放款成長

2018 年中美貿易戰干擾不斷，

許多電子業的下游客戶，拉貨態度都變得保守。

不過這也讓筆者連想到：2019 年總體經濟向上動能若趨緩，

許多公司不論是投資、擴廠的態度可能變得保守，

若企業的資金需求減少，

那麼銀行企業放款部門的成長性，可能也會因此放緩，

萬一景氣衰退的幅度更大，

放款客戶還不出錢，銀行的呆帳率更會因此上升

 

金控、銀行股近期股價報酬速覽

(註:上方為金控股，下方為銀行股。資料來源:CMoney選股勝利組)

 

由上表清楚可見，12 月份多數金控、銀行股皆下跌，

其中新光金(2888) 單月下跌達 14.16%，

修正幅度最為明顯，

而富邦金(2881)、國泰金(2882) 雖然在 12 月份僅下跌 3% 左右，

但在 1 月份未能止血，

截至今(1/24)日，1 月份累計跌幅分別達 6.38%、7.34%

不過，也不是所有的金融股全數陣亡，

進一步往下看：

 

兆豐金(2886) 不畏逆風 維持正報酬

兆豐金(2886) 獲利結構以淨利息收益為主，

2018 年經歷美國聯準會升息，有利淨利差攀升，

且兆豐金(2886) 美元資產比重比同業高，受惠程度較明顯。

另外，兆豐金(2886) 具有現金殖利率題材，

去(2018)年公司稅後 EPS 為 2.07 元，假設股利發放水準維持 1.5 元，

目前潛在殖利率達 5% 以上，

若股價拉回，應容易吸引長線買盤逢低承接，

預期股利誘因可對股價產生保護作用

(圖片來源:CMoney追訊)

 

上海商銀(5876) 受外資青睞 元月份目前上漲近 10%

上海商銀(5876) 元月份目前累積上漲 9.33%、已將近 10%

從營收結構來看，

上海商銀(5876) 是單純的銀行股，旗下無人壽子公司，

淨利息收益是公司獲利主力

雖然去(2018)年才從興櫃市場轉上市，

但外資對上海商銀(5876) 可說是相當地青睞，

從下圖可見，外資一路站在買方，

雖然先前於 2018 年 11 月，

上海商銀(5876) 未成功被納入 MSCI 成份股，

但到了 2019 年 2 月，

「有望被納入 MSCI」的題材很可能再度發酵，

除了獲利穩、殖利率佳等誘因，

這可能也是外資持續押寶上海商銀(5876) 的原因之一

(圖片來源:籌碼K線)

 

 

 

♞ 快速結論 : 留意主要獲利從何而來

從 2018 年 12 月份、1 月份的股價變化觀察，

以壽險為主力的大型金控如富邦金(2881)、國泰金(2882)、

新光金(2888)，股價修正較明顯，

但以淨利息收益為主要獲利來源的、

具有高殖利率題材，近期表現相對抗跌，

如：兆豐金(2886)、上海商銀(5876) 皆是其中的資優生代表

2019 年在金融股挑選上，

建議要留意主要獲利從何而來，

若是以壽險公司為主力，

今年受到的挑戰，恐怕會比較大一些！

 

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