龐大在手訂單與AI資本支出成為市場焦點

近期市場針對甲骨文(ORCL)的估值與AI雲端業務擴張展開討論。數據顯示，公司累積達6,380億美元的剩餘履約義務（RPO），規模約當十年營收。上季受惠於670億美元的新建AI基礎設施合約，使RPO大幅躍升363%。

為因應強勁需求，公司未來營運重點與挑戰包含：

• 大規模資本投入：計畫投入約700億美元資本支出，並擬籌資400億美元，引發市場對槓桿率攀升的疑慮。
• 創新合約模式：多數新AI合約採用客戶自備硬體或預付費模式，有助於減輕公司初期的資金壓力。
• 估值觀點分歧：目前本益比約24.9倍，低於軟體同業平均水平，市場對於高資本需求是否會壓縮獲利空間仍有不同解讀。

甲骨文(ORCL)：近期個股表現

基本面亮點

成立於1977年的甲骨文，為全球數據庫技術與企業資源規劃（ERP）軟體巨頭。公司提供涵蓋本地、雲端與混合部署的基礎設施，近年其雲端業務在全球大型企業線上交易處理，以及大型語言模型（LLM）的訓練與推理任務中，扮演日益關鍵的角色。

近期股價變化

觀察2026年7月1日的交易表現，開盤價為144.49美元，盤中最高觸及147.55美元，終場收在單日最低點142.50美元。當日下跌4.05美元，跌幅為2.76%，且成交量達45,963,999股，較前一交易日放大27.94%，呈現價跌量增的走勢。

總結而言，甲骨文(ORCL)龐大的在手訂單規模提供了明確的長期營收能見度。然而，高額的AI建置成本與近期股價量增下跌的弱勢表現，顯示市場正處於評估階段。投資人後續宜持續關注資本支出對毛利率的實際影響，以及新合約的履約進度。

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