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想像一下，有一檔債券基金過去一年默默漲了 16%，等於你放 100 萬進去，一年後變成了大約 116 萬。這幾天，市場上很多大筆資金悄悄轉向了「新興市場債券」，背後的誘因正是某些國家高達 13% 到 20% 的驚人殖利率。
為什麼大資金這幾天悄悄流向新興市場？
其實，大戶的錢通常是最聰明、也最敏感的。這幾天最新的市場觀察發現，許多大筆資金開始對新興市場債券產生濃厚興趣。因為這些國家的基本面結構正在逐漸變好，就像是一個本來常常透支的朋友，現在不僅找了穩定的工作，還開始存錢了。
甚至有些國家的信用評等(評估這個國家會不會倒帳的等級，A 比 B 安全)也獲得了實質的提升。這就像是房客的信用紀錄變好，銀行自然更願意借錢給他，市場對他們的信心也就跟著水漲船高。
數字會說話，海外投資等級債(體質較好、倒帳機率低的好債券)基金中，新興市場型的表現相對突出。這半年來，已經有多檔基金的績效超過 3%。換算下來，等於 100 萬本金這半年多出了 3 萬塊的獲利空間，在相對穩健的債券資產中，這是一個相當吸引人的成績。
什麼是「雙率優勢」？為什麼大家都在看這個？
你最近可能會常在報告上看到新興市場具備「雙率優勢」，這聽起來有點學術，但拆開來看就一個重點：利息跟匯率兩邊都有機會賺。
第一個率是高殖利率(把一年配出來的錢除以買入價，得到的%數)。現在有些新興國家的當地債市，利息給得非常大方。舉例來說，非洲的埃及有 20% 以上的水準。而烏干達、迦納，甚至中亞的哈薩克與拉丁美洲的巴西、哥倫比亞，也分別有 13% 到 16% 的優渥水準。
第二個率則是匯率升值的潛力。因為這些國家推動了政經改革，體質變好了，他們自己國家的貨幣就有機會變值錢。換句話說，你買他們的債券，不只可以像分租房子收租一樣領較高的利息，未來換回美元或台幣時，還可能因為匯率再多賺一筆，這就是雙率優勢的迷人之處。
主動挑選很重要，看看這幾檔基金的成績單
不過，新興市場涵蓋的國家這麼多，有些發展得好、有些可能還在掙扎，不可能閉著眼睛隨便買。這時候，主動式基金(由經理人幫你挑選標的的基金)的價值就展現出來了。經理團隊的經驗，就像是球隊換上老練的教練，是左右績效的關鍵。
我們來看看實際的例子。像是富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，受惠於這種主動挑選的策略，它最新的年化配息率已經達到 9% 以上。這等於如果你投入 100 萬，一年有機會領到大約 9 萬塊的配息(基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人)。
再看看另一檔，摩根士丹利新興市場債券基金ARM 月配息美元級別(LU0749490537)。它目前的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)大約落在 16.76 美元，這幾天單日微幅波動約 -0.06%。但拉長來看，這檔基金今年以來已經漲了 3.87%，而過去一年的報酬率更是高達 16.1%。這表現確實讓不少追求穩健成長的投資人眼睛一亮。
另外，如果你不缺每個月的現金流，想要把利息直接滾入本金繼續投資，市場上也有像摩根基金- JPM新興市場債券美元A股累計級別(LU0499112034)這樣的選擇，目前的淨值大約是 25.47 美元。兩種機制的設計，剛好滿足不同人生階段的需求。
想跟著大戶買新興市場債？先搞懂這件事
看到這邊，你可能會覺得新興市場債好像是個高獲利的藏寶箱。但是，投資永遠是一體兩面的，法人大戶在把錢投進去的時候，其實也緊盯著幾個潛在的變數。
首先是通貨膨脹的干擾。如果全球通膨又降不下來，可能會影響這些國家的經濟復甦節奏。其次是地緣政治的風險，畢竟新興市場涵蓋了拉丁美洲、東歐、非洲等地，偶爾會有一些區域性的小插曲，這會讓短期的淨值出現上下震盪。
這也是為什麼，雖然那些 13% 到 20% 的高殖利率看起來很迷人，但我們不能只看單一數字就被吸引。透過專業的經理人幫你把關基金的「防禦力」，避開那些體質還沒真正轉好的國家，才是比較安穩的參與方式。
如果是你，面對這樣有機會多賺一點、但也需要多一點關注的新興市場，你會選擇每月領零用錢的配息型，還是把錢全部滾入持續長大的累積型呢？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
