估值偏離基本面，特斯拉股價面臨拉回壓力

根據全球投資銀行傑富瑞的最新觀點，市場對特斯拉(TSLA)的爭論出現了全新轉折。資深分析師 Philippe Houchois 維持對特斯拉的謹慎態度，但他關注的焦點已超越交車量、毛利率或電動車需求，而是轉向太空探索公司 SpaceX 的影響。投資網站 Seeking Alpha 數據顯示，特斯拉股價在過去六個月內下跌了17%，近一個月也下滑近5%。儘管股價出現回跌，特斯拉目前的預估非通用會計準則本益比仍高達196倍，較五年平均水準高出67%，顯示市場正為了自駕技術、軟體與機器人等未來願景支付高昂溢價。

傑富瑞示警馬斯克生態系恐讓基本面分析失真

傑富瑞對特斯拉(TSLA)維持「持有」評等，並將目標價設定在375美元。分析師 Houchois 警告，隨著 SpaceX 創下驚人的掛牌紀錄，市場可能開始將特斯拉視為馬斯克太空事業的投資替代品，這將使特斯拉的估值脫離自身基本面。根據 TipRanks 統計，Houchois 涵蓋汽車產業多年，擁有高達51%的評等勝率與14.5%的平均報酬率。他認為，儘管特斯拉在自駕計程車與人形機器人領域具有潛力，但這些項目在實現獲利前將耗費龐大成本，而現在投資人又必須將 SpaceX 的因素納入考量，讓整體估值模型變得更加複雜且難以預測。

SpaceX掛牌效應浮現，投資人面臨選股兩難

根據路透報導，SpaceX 的首次公開發行打破了市場常規，以每股135美元的價格售出約5.556億股，募資近750億美元，整體估值高達1.8兆美元。這龐大的規模讓投資人開始將特斯拉(TSLA)、SpaceX 與 xAI 等馬斯克的事業版圖緊密連結。回到特斯拉本業表現，2026年第一季交車量為358,023輛，低於分析師預期的368,903輛，而產量則達到408,386輛，導致超過5萬輛的新車庫存。當特斯拉的股價波動越來越容易受到 SpaceX 的新聞標題或資金配置決策影響時，傳統財務數據將難以完全解釋股價表現，迫使長線投資人必須重新思考投資定位。

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