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上市後股價大幅震盪，高估值引發空頭關注
美國航太與人工智慧巨頭SpaceX(SPCX)自6月12日掛牌上市後，股價走勢宛如搭上雲霄飛車。該公司以每股135美元發行，隨後在市場狂熱推動下，股價一度狂飆至225.64美元的歷史新高。然而，隨著早期投資人獲利了結，目前股價已回跌至約155美元附近。儘管SpaceX(SPCX)的市值已從巔峰的2.66兆美元下滑至2.07兆美元，但其股價營收比仍高達111倍，這樣的高估值似乎成為做空者的完美目標，但現在放空這檔高波動股票恐怕會帶來巨大的反撲風險。
流通籌碼稀少推升借券成本，放空難度大幅增加
由於SpaceX(SPCX)在首次公開募股中僅釋出不到5%的股份，多數股權仍掌握在內部人士、員工及早期投資人手中，且受到閉鎖期限制無法賣出。這種市面上流通籌碼稀少的狀況，使得券商難以將股票借給做空者，進而大幅推升了借券費用。目前各大券商已將SpaceX(SPCX)列為「難以借券」的標的，年化借券利率高達15%至50%，這些每天持續累積的高昂費用，將迅速吞噬做空者的資金成本，使得獲利難度急遽升高。
閉鎖期解禁才是關鍵催化劑，市場等待籌碼釋出
有意放空SpaceX(SPCX)的投資人，多半在等待股票閉鎖期結束。有別於傳統的180天限制，該公司採取分批解禁策略。首波解禁將落在第二季財報公布後的第二個交易日（約7月底或8月初），屆時將釋出約20%、高達46億股的籌碼。值得注意的是，如果在財報發布前的10個交易日中，有5天收盤價維持在175.50美元以上，還會額外解禁10%的股份。隨著後續幾個月籌碼陸續湧入市場，借券成本將隨之下降，屆時才是比較適合觀察空頭機會的時機。
全球第七大市值光環，有望納入大型指數挾帶買盤
此外，SpaceX(SPCX)目前已躍升為全球第七大市值的企業，這樣的規模使其極有機會快速被納入那斯達克100指數等主要市場指數中。一旦成功納入，將迫使被動型指數基金和ETF自動買進並累積大量流通在外股數。這種龐大且穩定的被動買盤將在市場上形成強大的支撐力道，進一步提高股價下跌的難度，讓做空者面臨更高的軋空風險。
馬斯克社群影響力驚人，隨時可能引發軋空行情
絕不能忽視的最後一個變數，就是執行長馬斯克的巨大聲量。他經常利用其龐大的社群媒體影響力來討論或推廣自家投資，過去在特斯拉(TSLA)上就曾展現過驚人的帶單能力。任何一篇關於SpaceX(SPCX)的正面貼文或社群討論，都可能瞬間點燃散戶投資人的熱情，推動股價無預警飆升，進而迫使做空者面臨慘烈的軋空出場。因此，在評估這檔股票時，經營者的個人影響力已成為不可量化的巨大風險。
SpaceX(SPCX)積極佈局航太與AI，最新股價表現一次看
SpaceX(SPCX)成立於2002年，主要設計、製造並營運可重複使用的火箭，並透過「星鏈」計畫提供全球行動寬頻服務。2026年初，公司收購xAI正式跨足人工智慧領域，取得大型語言模型Grok及千兆瓦級資料中心Colossus。在最新一個交易日中，SpaceX(SPCX)收盤價為154.60美元，下跌30.40美元，跌幅達16.43%，單日成交量為169,183,799股，較前一日成交量大幅衰退37.83%。
