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整體零售數據亮眼卻掩蓋民生消費疲軟真相
美國普查局最新公布的5月零售銷售數據較前一個月成長0.9%，較前一年同期攀升6.9%，表現優於市場預期。然而，這份亮眼的報告卻沒有考量到物價變動的因素。這意味著加油站、餐廳或一般零售商品價格的上漲，可能會讓整體消費數據表面上看起來十分強勁，但實際上民眾購買的商品數量並沒有增加，這種落差在雜貨與民生必需品市場尤為明顯。
克羅格(KR)首季營收微增但毛利率面臨沉重壓力
美國大型連鎖超市克羅格(KR)公布2026財年第一季財報，營收達461億美元，較前一年同期的451億美元微幅成長。然而，排除燃料後的同店銷售額僅微增1.0%，遠低於去年同期的3.2%。更令市場擔憂的是，公司毛利率從去年的23.0%下滑至22.7%，主要受到高燃料銷售占比、運輸成本增加、雞蛋價格下跌以及為了留住顧客而實施的降價促銷等因素拖累。
華爾街下修目標價引發股價重挫創下52周新低
面對激烈的市場競爭，克羅格(KR)正重新評估實體店面的擴張策略，轉向專注於能產生更高回報的市場。儘管如此，財報公布後仍引發華爾街多數機構調降目標價，分析師普遍擔憂其利潤空間承壓與短期獲利預期下滑。龐大的賣壓導致克羅格(KR)股價在6月22日重挫至55.60美元的52周新低點。不過，高盛分析師則是逆勢將目標價從72美元調升至82美元。
高油價與補貼減少迫使消費者對價格更加敏感
經營層在財報會議上坦言，高昂的汽油價格與政府減少糧食券補貼，正嚴重擠壓家庭預算。這種壓力直接反映在消費者的購物行為上，民眾為了尋找更划算的商品而增加前往商店的次數，對價格變得極度敏感。此外，降低通膨法案與學名藥轉換的趨勢，也對公司的藥局業務造成了超過170個基點的負面衝擊，進一步拖累了整體的銷售成長動能。
電商業務首度獲利帶動轉型並維持全年財測目標
為了抵銷實體雜貨銷售放緩的衝擊，克羅格(KR)積極發展利潤率較高且能提升顧客忠誠度的電商服務。第一季經調整後的電子商務銷售額大幅成長19%，且該業務首度實現獲利，成為公司數位轉型的重要里程碑。展望未來，克羅格(KR)仍維持2026財年全年財測，預期排除燃料的同店銷售成長將落在1.0%至2.0%之間，經調整後每股盈餘估為5.10美元至5.30美元。
了解美國最大連鎖超市克羅格(KR)的營運概況
克羅格(KR)成立於1883年，是美國最大的純雜貨連鎖超市營運商，在全美擁有多達2700多家門市。公司業務以生鮮食品與自有品牌為主，並結合了燃料中心與藥局提供一站式服務，同時也透過廣告、數據分析與食品製造創造額外收入。克羅格(KR)在6月22日的收盤價為55.76美元，單日下跌0.85美元，跌幅為1.50%，成交量達13,199,807股，成交量較前一日大幅減少50.57%。
