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晶片雙雄股價狂飆，誰是AI賽道最佳選擇
在過去十年的大部分時間裡，超微(AMD)與英特爾(INTC)的營運發展方向截然不同。超微(AMD)不斷搶佔處理器市場份額並全力進軍人工智慧(AI)晶片領域，而英特爾(INTC)則陷入製程延遲與管理層更迭的泥沼。然而，英特爾(INTC)的股價近期迎來大爆發，在過去一年狂飆超過500%。
同期間，超微(AMD)的表現也相當亮眼，股價上漲超過300%。不過，英特爾(INTC)近期的漲勢更為猛烈，大幅收斂了過去看似難以跨越的差距。在經歷這波強勁的反彈後，投資人最關注的是：這兩家晶片巨頭，現在誰才是更值得關注的標的？
英特爾迎轉機但代工仍虧損，高估值成隱憂
根據財報資料顯示，英特爾(INTC)已連續六個季度營收超越公司預期。第一季營收較前一年同期成長7%，達到136億美元；隨著Xeon伺服器處理器需求爆量，資料中心與AI部門營收更較前一年同期躍增22%，達到51億美元。公司管理層指出，隨著AI工作負載從訓練大型模型轉向推理運算，越來越多的工作將交由CPU處理，而非單純依賴圖形晶片。
在製造業務方面，英特爾(INTC)晶圓代工部門第一季創造了54億美元的營收。儘管受到美國政府入股以及市場傳聞與Apple(AAPL)展開合作的利多消息帶動，其代工業務仍面臨24億美元的營業虧損，且外部客戶僅貢獻了1.74億美元。此外，英特爾(INTC)在美國通用會計準則(GAAP)下仍處於虧損狀態，重組與減值費用後的每股虧損為0.73美元。
超微受惠強勁AI需求，現金流創下歷史新高
相較之下，超微(AMD)正在以更強健的財務基礎追逐同樣的AI商機。第一季資料中心部門（包含EPYC伺服器處理器與Instinct AI加速器）營收創下58億美元的歷史新高，較前一年同期暴增57%。整體營收也成長38%至103億美元，調整後每股盈餘(EPS)更攀升43%至1.37美元，自由現金流增加超過兩倍，達到創紀錄的26億美元。
超微(AMD)執行長蘇姿丰在法說會上強調，這些亮眼數據標誌著公司成長軌跡的重要轉折。這股強勁動能背後有著堅實的客戶承諾支撐，超微(AMD)已與OpenAI及Meta Platforms(META)簽署複數年合約，預計在2026年下半年交付下一代MI450加速器。與英特爾(INTC)一樣，超微(AMD)也受惠於伺服器處理器的龐大需求，但差別在於超微(AMD)同時創造了可觀的利潤與強勁的現金流。
估值與成長性比拼，超微在AI戰場更具優勢
在經歷這波驚人的漲幅後，英特爾(INTC)的預估本益比已飆升至超過120倍。相比之下，成長速度更快、獲利更豐厚的超微(AMD)，預估本益比約為73倍。雖然英特爾(INTC)在AI時代的CPU佈局具備一定潛力，且若晶圓代工能持續簽下外部客戶，股價仍有上漲空間，但高達120倍的估值意味著公司營運不能有任何閃失。
當然，超微(AMD)目前的估值並不便宜，其成長故事高度依賴AI基礎建設在未來幾年持續快速擴張。若資料中心支出出現急劇放緩，高估值可能導致股價面臨大幅回跌的風險。但對於面臨抉擇的投資人而言，超微(AMD)不僅展現出更快速的成長與更穩健的獲利，其估值也僅約為競爭對手的一半，整體基本面更具競爭力。
