燃油成本飆漲，航空業面臨嚴峻挑戰

航空業向來面臨高昂的營運成本，近期更受到航空燃油價格飆升的衝擊，導致數千個航班被迫取消，甚至成為壓垮精神航空(SAVE)的最後一根稻草。自2026年初以來，美國三大航空公司中的聯合航空(UAL)與美國航空(AAL)股價已下跌約5%。

儘管達美航空(DAL)與捷藍航空(JBLU)的股價表現相對強勢，但幾乎全球所有的航空公司都面臨著高燃油成本，以及更廣泛的經濟與地緣政治不確定性壓力。這種不穩定的市場環境，促使大型投資機構重新評估對航空類股的投資策略。

大摩調整航空股策略，看淡漢莎航空

因應充滿變數的產業前景，投資巨頭摩根士丹利(MS)本週發布了一系列針對歐洲航空公司的最新投資指南。其中，德國國家航空公司漢莎航空(DLAKY)在5月26日遭到降評至「減碼」。

摩根士丹利(MS)將漢莎航空(DLAKY)的目標價從7.30歐元下調至6.20歐元，這距離4月1日將其從「加碼」調降僅過了一個月。此外，漢莎航空(DLAKY)近期也遭到巴克萊(BCS)與高盛(GS)等多家大型投資機構相繼調降評等。

削減成本見效，法荷航估值優勢獲青睞

與漢莎航空的處境形成強烈對比，摩根士丹利(MS)在另一份給客戶的報告中，將法荷航集團(AFLYY)的投資評等從「中立」調升至「加碼」，並將目標價從9.40歐元大幅調高至11.50歐元。

該投資機構指出，法荷航(AFLYY)近期的財報會議內容以及削減成本與運力的措施，展現了未來的獲利成長潛力。相較於漢莎航空(DLAKY)等其他歐洲同業，法荷航(AFLYY)目前的估值相對便宜，這也是吸引華爾街機構轉向看多的關鍵因素。

截至5月27日，法荷航(AFLYY)在歐洲市場的股價來到11.57歐元，雖然自2026年初以來變動不大，但較前一年同期已大幅上漲27%。

股價波動劇烈，投資人需權衡估值與風險

儘管獲得外資青睞，投資人仍需留意潛在風險。根據分析機構Simply Wall Street的報告，法荷航(AFLYY)的股價在2月曾突破每股13歐元，但3月卻迅速跌破9歐元。這種劇烈的波動顯示，一旦企業獲利或市場需求減弱，市場情緒可能會迅速反轉。

該報告進一步分析，雖然1.7倍的本益比暗示法荷航(AFLYY)股價處於低檔，且現金流折現模型顯示其未來價值可達每股48.31歐元，遠高於目前的10.09歐元，但過去五年超過50%的負報酬率仍是一大隱憂。

在營運層面，法荷航(AFLYY)近期將Bilt整合至其飛行常客獎勵計畫中，加上原油價格微幅下跌，將有助於順利執行夏季航班計畫。然而，受到中東地緣政治緊張局勢影響，該集團在2026年5月至9月期間，被迫取消了超過160個飛往杜哈、阿布達比、利雅德及安曼等城市的航班，這些因素都將持續考驗公司的營運韌性。

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