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本週華爾街分析師針對人工智慧(AI)領域發布了最新的投資預測與評級調整。隨著AI技術持續顛覆市場，各大法人機構針對半導體、硬體設備與軟體服務等多家指標性企業進行了重新評估，揭示了未來的潛在贏家與面臨結構性挑戰的公司。
瑞銀恢復艾司摩爾為歐洲半導體首選
瑞銀最新報告將艾司摩爾(ASML)恢復為歐洲半導體類股的首選，並將目標價從1,600歐元大幅調升至1,900歐元。瑞銀同時上修該公司2027年與2028年的獲利預估，指出艾司摩爾(ASML)今年以來股價表現明顯落後同業，這反而創造了絕佳的進場機會。目前其本益比僅較美國大型同業溢價6%，遠低於過去10年平均84%的溢價水準，被視為該領域中風險報酬最具吸引力的標的。
分析師團隊提出了三大看好理由。首先，市場擔憂艾司摩爾(ASML)可能成為限制半導體供應的瓶頸，但瑞銀認為這被過度放大。預估到2027年，艾司摩爾(ASML)的產能將可支撐先進製程晶圓產量較前一年同期成長超過50%，遠高於預期25%至30%的需求增幅，因此未來一年半內不會出現供應吃緊的狀況。
其次，艾司摩爾(ASML)在記憶體領域的曝險被市場低估。到2026年，預計其營收將有30%至35%來自記憶體，高於美國同業的比例。隨著DRAM微縮製程推升光刻機需求，這項優勢已讓其在2020年至2025年間的記憶體營收年複合成長率達到23%。最後，儘管台積電(TSM)的採用時程有所延遲，但瑞銀認為艾司摩爾(ASML)次世代的High NA EUV技術優勢依然穩固，預期未來兩到三年內將廣泛被採用，能為關鍵製程層節省20%至40%的成本。
戴爾受惠AI伺服器需求獲列首選
研究機構Evercore ISI指出，在即將發布的財報季中，硬體與網路設備類股處於有利位置，並將戴爾(DELL)列為首選標的。分析師認為，強韌的市場需求與較高的平均售價將推升該領域的獲利表現。在預覽戴爾(DELL)、惠普(HPQ)、慧與科技(HPE)以及NetApp(NTAP)的季報時，Evercore ISI強調，AI基礎建設與網路需求仍是最穩定的支出領域。
隨著雲端服務供應商增加資本支出，加上企業持續投資現代化資料中心，Evercore ISI看好戴爾(DELL)與慧與科技(HPE)有望繳出優於預期的成績單，並上調全年財測。對於戴爾(DELL)而言，AI伺服器營收的潛在成長動能主要來自新興雲端業者與企業的AI投資；而慧與科技(HPE)的關鍵驅動力則來自網路業務。此外，個人電腦市場近期趨勢也維持正向，帶動相關出貨量與售價齊揚。
AI衝擊訂閱，美銀看衰Salesforce
美國銀行重新將Salesforce(CRM)納入追蹤，給予「表現不如大盤」的評級，並將目標價設定為160美元。分析師指出，Salesforce(CRM)正面臨由AI驅動的結構性重設，而非短期的景氣循環影響。該公司正從過去的高成長平台轉變為成熟的現金牛，預估未來年營收成長率將降至約10%，大幅低於先前18%至28%的成長水準。
這項看空論點基於三大結構性隱憂：新客戶增加有限、向上銷售動能減弱，以及其AI產品Agentforce的變現途徑不如預期。儘管Agentforce宣稱擁有2.3萬名客戶，並創造8億美元的年度經常性收入，且較去年同期成長169%，但分析師認為其影響範圍依然狹窄。目前僅有不到10%的客戶簽署付費合約，且超過六成的訂單來自現有客戶，而非新開發客源。
更關鍵的是，AI技術反而對Salesforce(CRM)的商業模式造成壓力。當Agentforce自動化處理潛在客戶名單與客服案件時，減少了需要訂閱系統的人力需求，這將直接衝擊其仰賴按人頭計費的成長模式。此外，來自ServiceNow(NOW)、Google(GOOGL)、Adobe(ADBE)與Shopify(SHOP)等各方競爭者的壓力與日俱增，導致市場重疊度提高，進一步壓縮了定價能力與成長空間。
AI顛覆營運模式，傑富瑞降評ZoomInfo
傑富瑞本週將ZoomInfo(ZI)的評級從「買進」調降至「持有」，並將目標價從12美元大幅下修至4美元。主要原因是客戶需求疲軟，加上AI技術帶來的顛覆性影響，迫使ZoomInfo(ZI)放棄傳統的訂閱制營收，轉向以使用量計費的商業模式。
分析師目前預估，該公司2026年營收將衰退4%，2027年將進一步下滑3%，這與先前預期的小幅成長形成強烈對比。客戶行為的改變是關鍵因素，越來越多企業選擇利用AI技術自行建構工作流程，處理ZoomInfo(ZI)提供的數據，而不願再為昂貴的軟體席位付費。分析師坦言，AI帶來的破壞力遠超乎最初預期。
面對挑戰，ZoomInfo(ZI)已將2026年的營收預估中值下調至約11.95億美元，遠低於市場共識。管理層同時宣布啟動三大重組計畫：包括在第三季推出混合計費模式、轉向以產品為導向的銷售策略以降低成本，並裁撤約20%的員工，約600人。傑富瑞認為，在轉型明朗化之前，投資人應採取觀望態度。
搭上資料中心擴張潮，諾基亞獲大摩上修
摩根士丹利將諾基亞(NOK)的目標價從11歐元調升至14歐元，重申其為首選標的。分析師認為，諾基亞(NOK)正從傳統的行動通訊技術公司，成功轉型為資料中心光纖網路設備供應商，將成為AI與雲端擴張帶動資料中心支出激增的直接受惠者，這也成為推升股價重新估值的核心動力。
儘管諾基亞(NOK)預估2025年在AI與雲端領域的營收僅為11億歐元，遠低於同業水準，但摩根士丹利認為這正是巨大的成長機會。因基期較低，潛在的新訂單將對整體營收產生顯著影響。該公司已將光纖與IP網路部門的營收成長預測從10%至12%上調至18%至20%，而摩根士丹利的預測更為樂觀，上看21%的成長，預估2028年營業利益將達36.5億歐元。
此外，摩根士丹利強調諾基亞(NOK)具有稀缺價值。歐洲的AI題材多半集中在運算、能源與電子零組件，鮮少有公司直接參與連線與網路建設。諾基亞(NOK)作為西方關鍵基礎設施供應商的獨特地位，已吸引了大量投資人的目光。
