近期市場焦點聚焦於元大台灣價值高息ETF(00940)的成分股調整，其中長榮(2603)因航運業具備強週期特性，為避免股價處於相對高檔稀釋未來預估殖利率，在此次調整中遭剔除。然而，撇除籌碼面變動，該公司的產業基本面仍具備多項支撐力道：

• 運價獲支撐：受紅海繞行常態化及港口壅塞影響，有效運力持續受壓，帶動SCFI運價指數回升，美國線GRI仍有上調空間。
• 旺季提前發酵：因地緣政治不確定性，貨主提前拉貨並提高安全庫存，公司對第二、三季營運抱持正向看待。
• 法人多空看法：多家機構法人評估，其第一季獲利呈現季增，加上長約價格優於預期，給予正向投資評等，目標價落在234至255元區間。
• 高殖利率題材：預計於5月28日舉行股東會，今年擬發放16元現金股利，依近期股價估算殖利率約8.12%。

長榮(2603)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

公司為全球第七大貨櫃航運商與台灣產業龍頭，目前本益比約9.1倍。營收表現方面，歷經第一季的年減衰退後，最新公布的4月合併營收達313.59億元，年成長4.51%，表現平穩且重回正成長軌道。在運價反彈帶動下，有望維持高於歷史同期水準的現金流。

籌碼與法人觀察

觀察近期的法人動向，受ETF換股操作影響，投信近期呈現連續賣超，5月19日單日賣超達4216張。外資則逢低承接，同日買超1437張，當日三大法人合計淨賣超2546張。主力動向在近5日呈現賣超趨勢，買賣家數差顯示籌碼略顯分散，短線需留意投信籌碼釋出的消化進度。

技術面重點

根據近期交易數據，該股在4月底收盤價為202元，近期截至5月19日收盤價來到197元。觀察整體量價結構，股價在200元整數關卡附近呈現高檔震盪，近60個交易日內高點曾達220元以上，目前處於回檔整理階段。短線風險提醒：近期受被動型基金籌碼調整影響，需留意短期均線支撐力道與量能是否具備續航力，避免量縮跌破關鍵價位。

總結

長榮(2603)目前處於基本面看好與籌碼面遇壓的拉鋸戰。雖然受惠於運價反彈與高配息護體，但短線仍須消化ETF成分股調整的賣壓。後續可密切關注外資是否持續承接，以及全球運價走勢對實際營收的挹注效果。

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