那斯達克100指數主要追蹤在那斯達克交易所上市的前一百大非金融企業，這使得該指數對輝達(NVDA)等重量級人工智慧「AI」概念股具備極高的曝險比例。先前投資人擔憂油價飆升將衝擊消費支出、企業獲利與整體經濟，加上美國與伊朗的區域衝突一度推升油價，導致該指數從高點大幅回跌高達12%。

不過隨著地緣政治緊張局勢暫時降溫，美股大盤已經強勢反彈並創下歷史新高。根據市場數據顯示，那斯達克100指數在3月30日至4月17日期間繳出高達17%的驚人漲幅，創下自2020年3月至4月全球市場從疫情拋售潮中復甦以來，表現最強勁的十三個交易日區間，後市發展引發華爾街高度關注。

科技巨頭下修算力支出，AI建設面臨考驗

事實上，那斯達克100指數早在去年十月就已經觸及波段高點，在區域衝突爆發前便開始出現疲軟跡象。背後的主要原因在於，投資人對這波龐大的AI基礎設施支出熱潮能否長期延續感到日益擔憂。

這些疑慮在今年二月中旬進一步浮上檯面。ChatGPT開發商OpenAI宣布，到2030年對運算能力的支出將大幅下修至6000億美元，不到先前預估值1.4兆美元的一半。據悉，這家新創公司原先與甲骨文(ORCL)簽訂了價值3000億美元的資料中心租賃合約，並對微軟(MSFT)做出了價值2810億美元的承諾，如今這些驚人的數據恐怕都需要面臨下修的命運。

一旦OpenAI與其他頂尖開發商縮減預算，甲骨文(ORCL)、微軟(MSFT)以及亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOGL)等雲端服務巨頭勢必得放緩基礎設施的建置步伐。這股連鎖效應將直接衝擊資料中心晶片與網通設備供應商的營收表現，包含輝達(NVDA)、超微(AMD)、博通(AVGO)與美光(MU)都可能受到波及。

由於科技類股佔那斯達克100指數的總權重高達60%，投資人的擔憂其來有自。儘管該指數目前已再創歷史新高，但AI產業潛藏的風險並未完全消退。根據近期市場多份報告指出，受到零組件短缺、能源成本飆升以及當地居民反對等綜合因素影響，今年美國預計啟用的資料中心大約有一半正面臨延期或取消的窘境。

歷史揭示長線趨勢，那指挺過熊市展現韌性

儘管AI產業面臨潛在的下行風險，加上美國與伊朗的和平談判仍顯脆弱，但從歷史經驗來看，那斯達克100指數在長線上依然具備持續上攻的動能。自從2020年三月至四月創下上一次猛烈的十三天大漲行情以來，該指數至今已經翻倍成長。若將時間軸拉長，過去26年間美股經歷了五次跌幅超過20%的熊市考驗，最終都能成功收復失土。

這五次重大的市場動盪分別起因於2000年網路泡沫破裂、2008年全球金融海嘯、2020年新冠疫情爆發、2022年通膨飆升，以及2025年川普政府實施的關稅政策。與這些震撼市場的歷史性股災相比，近期這波12%的回跌幅度顯得相對溫和許多。

從數據表現來看，追蹤那斯達克100指數的Invesco QQQ(QQQ)自1999年成立以來，即使經歷過無數次的拋售潮、市場回跌與熊市洗禮，依然繳出了高達10.1%的年化複合報酬率。雖然AI相關概念股短期內可能引發更劇烈的市場波動，但投資人似乎已經將產業成長放緩的預期心理反映在股價上。

即便那斯達克100指數目前站上歷史新高，部分科技巨頭的股價距離高點仍有段距離。例如甲骨文(ORCL)從高點回落約46%、微軟(MSFT)下跌22%，Meta Platforms(META)也下滑了12%。至於近期表現強勢的輝達(NVDA)，雖然股價在歷史高點附近徘徊，但其估值仍明顯低於過去十年的平均水準，顯示市場資金目前的佈局策略相對謹慎。

在投資策略上，持續留在市場往往比精準預測進出場時機來得重要。若投資人一直持幣觀望等待更好的買點，往往會錯失波段漲幅。這並不代表投資人應該在那斯達克100指數創下歷史新高時重押進場，相對穩健的做法是透過定期定額的方式分批佈局。如此一來，即便未來市場再次遭遇劇烈波動，也能藉由平均成本法在較低價位累積部位，進而降低整體投資風險。

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