長期買進並持有股票是累積財富的優秀策略，然而企業的營運體質會隨著時間改變，某些多年前看似穩健的標的，如今可能已失去成長動能。例如卡夫亨氏(KHC)曾經是表現超越大盤的優質高股息股票，但目前股價已從歷史高點大幅回跌，要完全收復失土幾乎是不可能的事情。美國股市中充斥著這類曾經長期表現優異，但遭遇基本面問題後便一蹶不振的公司。本文整理了 3 檔具備類似風險的個股，投資人或許在下一次財報公布前避開，會比苦等股價反彈來得明智。

活躍用戶流失買氣降溫，Etsy成長面臨挑戰

Etsy(ETSY)在 2010 年代中期表現亮眼，並在疫情期間因客製化口罩等特殊商品需求暴增，一躍成為市場矚目的熱門防疫概念股。然而隨著疫情紅利消退，公司營運動能大幅減弱，股價從歷史高點慘遭血洗，跌幅高達 80%。主要原因在於商品交易總額持續放緩，2025 年整體平台銷售額較前一年同期下滑 5.3%。雖然第四季若排除已出售的 Reverb 部門，銷售額微幅成長 2.4%，但公司近期以 12 億美元將 Depop 業務出售給 eBay(EBAY)的決策卻引發質疑，因為該業務在 2021 年的收購價高達 16.25 億美元。

此外，第四季活躍買家與賣家數量雙雙較前一年同期下滑，連帶影響淨利表現。儘管整體營收呈現成長，但主要依賴線上廣告與手續費收入來彌補交易總額的衰退。長期來看，若買賣雙方持續流失，這種依賴漲價與費用的商業模式將難以維持。Etsy(ETSY)預計將於 5 月中旬公布最新一季財報，投資人應密切關注其用戶數據變化。

營收停滯與市占率流失，耐吉復甦之路顛簸

耐吉(NKE)近年來營運持續走下坡，儘管蘋果(AAPL)執行長庫克在 2025 年底買進 5 萬股，加上耐吉(NKE)執行長同步加碼，一度讓投資人燃起希望，但今年以來高達 31% 的股價跌幅已將市場打回現實。曾經被視為股息成長股的耐吉(NKE)，如今已轉變為殖利率達 3.6% 的收息股，且近期的營運數據並未顯示反轉跡象。過去三年來，公司營收年複合成長率為 -2.27%，意味著正在將市占率拱手讓給競爭對手。

這種頹勢延續到了截至 2 月 28 日的 2026 財年第三季，耐吉(NKE)公布的營收較前一年同期呈現零成長。雖然北美市場帶動批發營收成長 5%，但卻被直營業務 Nike Direct 下滑 4% 所抵銷。此外，北美市場的成長空間已逐漸飽和，而作為關鍵引擎的中國市場銷售額更是較前一年同期衰退 7%，這已成為該地區反覆出現的痛點。耐吉(NKE)預計將於 6 月底發布最新財報，屆時能否展現長期實質成長仍充滿變數。

銷量下滑與本益比飆高，特斯拉面臨估值考驗

不同於前兩家公司因失去潛力而面臨風險，特斯拉(TSLA)在財報季前面臨的是高估值帶來的巨大壓力。雖然其人形機器人 Optimus 與自動駕駛技術具備龐大的銷售成長潛力，但這些催化劑尚未轉化為實質收益。儘管如此，在執行長馬斯克的帶領下，投資人仍願意給予極高的溢價，推升特斯拉(TSLA)市值突破 1 兆美元大關。然而，公司目前仍面臨顯著的成長阻力，2025 年全年營收較前一年同期微幅下滑 3%，且作為核心業務的汽車銷售更是衰退 10%。

隨著電動車稅收抵免政策取消，特斯拉(TSLA)今年將面臨更嚴苛的比較基準。數據顯示，2025 年歸屬於股東的 GAAP 淨利大幅暴跌 46%。雖然特斯拉(TSLA)正積極轉型為實體人工智慧與能源公司，長遠來看電動車可能不到總銷售額的一半，但目前高達 300 倍以上的本益比已凸顯出短期估值風險。特斯拉(TSLA)預計於 4 月底公布財報，投資人應謹慎評估其各項業務模塊的實際進展。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息