擁有超過850億美元淨資產、殖利率達3.3%的嘉信美國股息權益ETF(SCHD)，是市場上最受歡迎的高股息ETF之一。該基金今年以來逆勢大漲10.8%，遠勝標普500指數下跌5%的表現。帶動這波漲勢的關鍵，正是近期表現強勁的能源類股，但隨著股價不斷攀升，能源類股在該ETF中的權重已高達23.9%。這對偏好分散風險的投資人來說，是否構成潛在隱憂值得深究。

能源股高度集中，油價波動成為雙面刃

嘉信美國股息權益ETF(SCHD)目前持有101檔股票，其中包含12檔能源股。該基金最大持股為探勘與生產公司康菲石油(COP)，第三大持股為雪佛龍(CVX)，但特別的是，並未將全美市值最大的能源巨頭埃克森美孚(XOM)納入其中。組合內包含多檔探勘生產商如EOG能源(EOG)、Coterra Energy(CTRA)、Ovintiv(OVV)、APA(APA)與墨菲石油(MUR)，以及油田服務商斯倫貝謝(SLB)和哈里伯頓(HAL)。這些企業對國際油價與天然氣價格極度敏感，當能源價格上漲時能帶來豐厚利潤，但反之亦然。

股息穩定性存疑，缺乏中游企業保護

在這份能源股名單中，除了雪佛龍(CVX)連續39年調升股息外，其餘多數企業的配息紀錄並不穩定，常因產業週期出現股息增長停滯、削減或浮動配息的情況。如果嘉信美國股息權益ETF(SCHD)能將資金更集中於埃克森美孚(XOM)等大型跨國油企，或是中游的管線與運輸公司，將能有效降低油價波動帶來的風險。中游企業多半依賴保證運量與費率的合約結構，無論大宗商品價格如何劇烈震盪，都能維持可預期的現金流。

個股權重設有上限，防禦型類股具緩衝作用

儘管能源類股佔比較高，但投資人或許無需過度擔憂。嘉信美國股息權益ETF(SCHD)設有嚴格的風險控管機制，規定單一成分股的權重不得超過5%，有效避免單一個股劇烈震盪對整體基金造成過大打擊。此外，該ETF仍有高達34.7%的資金投入於必須消費品與醫療保健等具備價值投資屬性的防禦型類股，這些產業能在經濟震盪時提供良好的緩衝效果，為整體投資組合增添穩健性。

尋求降低能源曝險，這檔高息ETF成替代選擇

對於希望維持3%以上高殖利率，同時又想避開能源產業劇烈波動的投資人而言，可以將目光轉向安碩精選股息ETF(DVY)。該檔ETF同樣具備吸引人的配息能力，但其能源類股的權重不到10%，並將資金更大幅度地配置於公用事業與金融類股。這樣的投資組合結構，不僅能滿足追求穩定現金流的需求，也能讓偏好分散風險的投資人在面對能源市場的不確定性時感到更加安心。

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