過去幾年，包含蘋果(AAPL)、Alphabet(GOOGL)、特斯拉(TSLA)、輝達(NVDA)、Meta Platforms(META)、微軟(MSFT)與亞馬遜(AMZN)在內的科技七巨頭，一直是華爾街最熱門的投資焦點。然而在經歷三年的強勁表現後，這些主導AI市場的科技巨頭近期開始顯露疲態。觀察今年以來的表現，這七檔指標性股票全面呈現回跌，整體績效甚至落後於標普500指數。

AI基建開銷龐大引發市場擔憂

今年科技股投資人面臨了嚴峻的挑戰，對AI發展可能帶來的顛覆性影響產生疑慮，導致軟體類股首當其衝，其中微軟(MSFT)更成為七巨頭中跌幅最重的個股。此外，市場也擔憂大型科技公司在AI基礎設施上的支出過於龐大。四大雲端服務供應商亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、Alphabet(GOOGL)與Meta Platforms(META)今年的資本支出合計將接近7000億美元，且大部分集中於AI領域。面對如此巨額的投資，投資人開始懷疑這些開銷需要數年時間才能回本，進而對未來的獲利轉換率抱持觀望態度。

資金轉向小型股與能源類股避險

隨著市場情緒轉變，資金逐漸撤出科技七巨頭，並預期多頭市場將擴散至其他領域。舉例來說，Invesco標普小型股資訊科技ETF(PSCT)逆勢上漲6%，打破了科技股整體的疲軟趨勢。同時，最具代表性的小型股指數羅素2000今年以來維持平盤，表現優於標普500指數，顯示投資人正積極將資金分散至小型股板塊。另一方面，受中東地緣政治風險影響，能源類股則順勢躍升為近期的市場焦點。

核心業務強勁且估值回歸合理區間

儘管市場對科技七巨頭的情緒出現轉折，但多數公司的營運表現依然亮眼。在經歷近期的拋售後，這群頂尖科技股的估值逐漸展現吸引力。若排除本益比高達300倍以上的特斯拉(TSLA)，其餘巨頭的估值水準已降至與標普500指數約25.6倍的本益比相當。即使面臨AI支出的質疑聲浪，這些公司依然穩居產業領導地位，且這七家企業的營收皆保持雙位數成長，增速持續超越標普500指數的平均表現。

獲利預估大增讓輝達躍居佈局首選

在科技七巨頭中，有幾檔股票目前看似被低估，其中輝達(NVDA)的表現特別突出。單看歷史數據，輝達(NVDA)是除了特斯拉(TSLA)之外最昂貴的個股，但若從前瞻獲利預估來看，情況便大不相同。法人預期輝達(NVDA)的調整後每股盈餘將從去年的4.77美元大幅躍升至8.29美元，這意味著其遠期本益比已不到21倍。執行長黃仁勳更預測未來兩年營收將達到1兆美元規模，顯示公司的成長動能依然強勁。事實上，輝達(NVDA)過去兩個季度的營收成長甚至呈現加速態勢，成功化解了市場對需求降溫的擔憂。雖然短期市場情緒難以預測，但以目前的估值來看，AI產業的長線發展趨勢明確，為這檔晶片龍頭提供了穩健的支撐。

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