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醫療影像為核心基石，掌握全球龍頭客戶
Varex Imaging(VREX) 財務長 Sam Maheshwari 與投資人關係總監 Chris Belfiore 近期分享公司營運焦點。該公司專注於 X 光影像技術超過四十年，營收結構中醫療部門占比約七成，工業部門則占約三成。Varex Imaging(VREX) 主要銷售 X 光管、偵測器及相關軟體，在醫療領域供貨給全球近一百五十家影像設備製造商，並與奇異(GE)、西門子、飛利浦(PHG)、佳能及豪洛捷(HOLX) 等大廠建立長期合作關係；工業領域客戶則涵蓋 OSI Systems(OSIS)、蔡司與賽默飛世爾(TMO)。
成功轉嫁關稅成本，在地化生產降低風險
針對關稅政策帶來的影響，公司已採取多項應對措施。主要策略是將增加的成本轉嫁給客戶，目前這項舉措已見成效，但因庫存去化仍需時間發酵。此外，公司積極推動「在地生產、在地消費」策略，包含在中國工廠生產供應當地市場的產品，並將歐洲需求轉由歐洲廠區支援。隨著近期最高法院裁決使關稅稅率下降，管理層認為這將帶來正面助益，預計在四到六個月後便能反映在財報獲利上。
醫院資本支出維持穩定，通路庫存問題已獲解決
在醫療市場方面，醫院的資本支出與非緊急手術量均保持穩定，影像設備因具備高利潤貢獻，持續列為醫院採購的首要項目。過去因供應鏈中斷導致的通路庫存偏高問題，目前已經解決將近一年的時間。此外，先前中國醫院因查核行動而放緩的採購行為也已落幕，整體採購需求呈現穩定且微幅改善的趨勢，帶動主要設備製造商的新系統開發活動在近一兩年逐漸回溫。這對 Varex Imaging(VREX) 而言是一大正面消息，因為新產品設計階段正是公司將元件導入客戶系統的關鍵期。與此同時，類比底片轉向數位偵測器的產業趨勢在歐美已大致完成，但在南亞、拉丁美洲及部分國家如中國與印尼，仍有龐大的轉換空間。
推動印度雙廠建設，搶攻價格敏感市場市占率
為提升競爭力並奪回市占率，Varex Imaging(VREX) 正於印度興建兩座專注於放射線產品的工廠，分別生產 X 光管與偵測器，藉此瞄準對價格較敏感的醫療市場區塊。目前偵測器工廠已完成建設與驗證，並開始針對印度本土與全球放射線市場進行銷售。隨著客戶認證與新訂單陸續到位，產能利用率正逐漸改善。另一座 X 光管工廠則處於建設後期，預計於今年底完工，並規劃在二零二七年開始提供實質營收貢獻。
貨物檢查系統接單亮眼，光子計數技術蓄勢待發
工業部門近期動能強勁，Varex Imaging(VREX) 於約十八個月前開始直接推出完整的貨物檢查系統，並在二零二五財年取得五千五百萬美元的訂單，目標在二零二六財年獲取更多業務。由於邊境安全需求提升，以及關稅環境下海關查驗需求增加，加上目前全球僅有一成的貨物受檢，此業務擴展潛力極大。同時，公司研發多年的光子計數技術也迎來進展。該技術在醫療上可大幅降低電腦斷層掃描的輻射劑量達六成至七成，在工業上則能實現極高速成像。目前已有兩家醫療客戶正進行技術導入，預計首個應用系統將於二零二七年初問世。
再融資強化財務體質，穩健布局醫療與工業影像市場
在財務管理方面，公司將三億五千萬美元的債務重新安排為五年期貸款，將利率從約百分之七點八七五降至接近百分之六，並保留了隨現金流改善而靈活還款的空間。Varex Imaging(VREX) 是一家全球領先的 X 光影像元件與解決方案供應商，產品涵蓋 X 光管及數位平板探測器，廣泛應用於醫療及工業領域。回顧近期股市表現，Varex Imaging(VREX) 前一交易日收盤價為 10.66 美元，單日下跌 0.43 美元，跌幅達 3.88%，成交量來到 371671 股，成交量較前一日變動 72.76%。管理層強調，儘管政策環境存在不確定性，但光子計數、貨物檢查及印度廠區的發展，將是公司未來最令人期待的成長引擎。
