摩根士丹利下修評級並大幅調降目標價

摩根士丹利週五發布最新報告，將 AES Corp.(AES) 的股票評級從「增持」下調至「持股續抱」，並將目標價從23美元大幅下修至15美元。分析師指出，儘管近期達成的收購協議在邏輯上具備合理性，但該公司透露最快可能在2026年就需要進行股權融資（增資），這對股價構成了額外的負面壓力。

戰略併購背後隱藏增資與股利縮水風險

摩根士丹利分析師 David Arcaro 表示，AES Corp.(AES) 一直強調資金取得是加速其在美國再生能源與公用事業業務成長的最大瓶頸，因此從這個角度來看，與大型贊助股東進行交易「具備戰略意義」。然而，公司方面也表示，這項交易旨在避免最快於2026年就必須在可能不利的條件下大幅削減股利或發行大量新股。分析師認為，這項訊息比起公司目前的財務計畫更為負面，因為原先的計畫是到2027年以前都不會有增資需求且股利維持平穩。

收購價格不如預期且交易破局風險仍在

David Arcaro 進一步分析，他原先預期潛在的交易價格會落在每股20美元出頭，企業價值約380億美元，但最終宣布的價格僅為每股15美元，隱含企業價值為334億美元。隨著目前股價交易於收購價格約5%的折價水準，顯示投資人顯然不預期會有其他競標者介入爭奪該公司。分析師補充道，考慮到公司釋出關於2026年可能面臨增資需求或股利削減的負面訊息，如果這筆交易最終未能順利推進，AES Corp.(AES) 的股價可能會跌至遠低於目前的水準。

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