飲料包材龍頭宏全(9939)今日公布2025年財報，全年合併營收達288.77億元，年增1.6%，營業淨利37.57億元，雙雙創下歷史新高。雖然受匯兌損失影響，稅後純益年減5%至26.91億元，每股純益(EPS)為9.1元，但董事會大方通過擬配發6.2元現金股利，配息率提升至68.1%，以今日收盤價119.5元計算，現金殖利率達5.18%，展現公司對現金流的信心。

匯兌波動與折舊影響獲利表現

儘管本業獲利能力持續提升，營業利益年增5.9%，但總經理曹宏宇指出，去年獲利衰退主因在於業外匯兌損失0.57億元，相較前一年匯兌利益1.17億元，來回差距約1.74億元。此外，新廠建設與人員培訓導致初期成本費用較高。不過，公司對未來發展具備高度信心，將配發率從過往60%至65%區間調升至68%，不僅實質回饋股東，也顯示公司財務結構依舊穩健。

台灣與海外新產能陸續投產

宏全積極佈局全球產能，台灣台中港無菌廠預計第2季試產、第3季量產，並取得台中酒廠10年標案。中國大陸方面，廣東清新廠無菌線已於2月量產，並獲日本三得利包下六成產能，浙江常山與廣東中山廠亦將於上半年陸續貢獻營收。東南亞佈局同樣緊湊，印尼與泰國新廠產線將於今年第2季至第4季間陸續投產，非洲莫三比克廠房亦在整建中，多引擎驅動營運成長。

法人看好今年營收挑戰雙位數成長

展望2026年，隨著各地新產能利用率提升，法人預估宏全全年營收有望突破310億元，挑戰雙位數增長，並有機會賺逾一個股本，營收與獲利可望再創高峰。隨著越南廠預計於2027年投產，中長期成長趨勢明確，公司正處於產能擴充帶來的營收堆疊期，未來兩年成長動能無虞。

宏全(9939)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面：本益比合理且殖利率具優勢

宏全(9939)目前總市值約353.5億元，本益比約11.8倍，現金股利殖利率達5.2%，在傳產類股中具備不錯的防禦屬性。檢視近期營收數據，2026年1月營收為23.6億元，年增2.47%，雖無爆發性成長但維持平穩。值得注意的是，2025年下半年單月營收曾出現年減狀況，需持續觀察新產能開出後，能否如預期帶動營收重回顯著成長軌道。

籌碼面：外資與主力近期調節賣壓重

觀察籌碼動向，近期外資對宏全站在賣方，3月6日賣超204張，3月5日更大賣623張，近5日主力買賣超呈現負值，顯示短線有獲利了結或調節壓力。官股行庫雖有零星買盤護持，但整體賣分點家數少於買分點家數，籌碼流向有趨於分散的跡象，需留意法人賣壓何時減緩。

技術面：股價回測支撐區間整理

技術面來看，宏全股價自3月初高點123.5元拉回，3月6日收在119.5元，跌破短均線支撐。近60個交易日區間來看，股價在116元至128元之間震盪，目前價位接近區間中下緣。量能方面，近期下跌時成交量並未失控放大，顯示殺盤力道尚屬溫和，但若無法儘速站回120元整數關卡，恐有回測季線或前波低點116.5元的風險，短線需留意量能是否萎縮以利止穩。

觀察新廠效益與法人動向

綜合來看，宏全本業營運穩健，新產能效益將逐步顯現，高殖利率提供下檔保護。然而，短線需留意匯率變動對財報的干擾，以及外資籌碼是否止賣轉買。投資人宜關注後續營收是否如預期逐季增溫，並觀察股價能否守穩關鍵支撐價位，作為判斷進場的依據。

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