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國際信用評等機構惠譽（Fitch Ratings）宣布，將派拉蒙(PSKY)的企業評級與長期借貸評級調降至「垃圾級」（Junk status），也就是非投資等級。這項降評行動是在該公司同意收購規模更大的競爭對手華納兄弟探索(WBD)之後隨即展開的，反映出市場對合併後財務狀況的擔憂。
根據惠譽的評估，這筆交易完成後，合併後的新實體預計將背負約790億美元的淨債務。龐大的債務負擔成為此次評級調整的主要導火線，顯示出大型媒體併購案背後潛藏的高財務風險。
惠譽將派拉蒙(PSKY)的長期發行人違約評等(IDR)從原先的投資等級底層「BBB-」，下調至「BB+」，正式將其打入垃圾級債券行列。同時，惠譽也將其短期發行人違約評等從「F3」下調至「B」。此外，該公司的高級無擔保債務評級也同步從「BBB-」被降至「BB+」，回收率評級則定為「RR4」。
媒體產業競爭加劇與轉型成本高昂，自由現金流面臨考驗
惠譽在報告中指出，這次降評反映了整個媒體產業面臨的激烈競爭壓力，以及因重大轉型成本所導致的自由現金流(FCF)逆風。惠譽認為，派拉蒙(PSKY)的財務槓桿和自由現金流表現，可能會在比預期更長的時間內，維持在負面評級敏感度的範圍內。
將所有評級列入負面觀察名單，信貸風險仍具不確定性
除了調降評級外，惠譽還將上述所有評級列入「負面觀察名單」。這反映了與收購華納兄弟探索(WBD)相關的不確定性，潛在的信貸風險包括未來的舉債融資結構、惠譽預期將顯著升高的財務槓桿，以及交易後財務政策和資本結構的可見度有限。
惠譽表示，一旦最終交易條款、融資組合以及交易完成後的去槓桿優先順序變得更加明朗，將會解除負面觀察狀態並確立最終評級。
史上最大媒體併購案之一，總價值高達1100億美元
派拉蒙(PSKY)於上週同意以每股31美元的價格收購華納兄弟探索(WBD)。這筆交易的總價值高達1100億美元，是媒體業有史以來規模最大的合併案之一。投資人正密切關注這家新巨頭如何在整合資源的同時，有效管理鉅額債務並應對串流媒體市場的挑戰。
