戴爾 (DELL) 公布 2026 財年財報，受惠於人工智慧基礎設施需求的加速成長，公司全年營收與現金流均創下歷史新高。執行長 Jeff Clarke 形容這是「決定性的一年」，全年營收達到 1,135 億美元，年增 19%，非 GAAP 每股盈餘 (EPS) 成長 27% 至 10.30 美元；公司全年產生超過 110 億美元的現金流，並透過股票回購與股利發放，向股東返還了 75 億美元，展現強勁的營運體質與股東回報能力。

第四季營收成長近四成且獲利表現亮眼

戴爾 (DELL) 第四季業績表現同樣刷新紀錄，單季營收較前一年同期成長 39%，達到 334 億美元，非 GAAP 稀釋後每股盈餘則大幅成長 45% 至 3.89 美元。財務長 David Kennedy 指出，儘管因產品組合轉向 AI 伺服器導致毛利率降至 20.5%，但毛利金額仍增加至 68 億美元；營業利益成長 32% 至 35 億美元，雖然與績效掛鉤的可變薪酬使營業費用增加 5%，但在營收佔比上已降至 9.9%，顯示營運效率持續優化。

AI 伺服器積壓訂單規模達 430 億美元

AI 需求的爆發性成長正徹底轉型這家科技巨頭，戴爾 (DELL) 強調 AI 業務正在「顯著成長」。2026 財年 AI 訂單總額達 641 億美元，全年出貨量為 252 億美元，年底 AI 積壓訂單更創下 430 億美元的紀錄；單就第四季而言，AI 訂單高達 341 億美元，AI 伺服器出貨量為 95 億美元。管理層指出，積壓訂單絕大多數與 Grace Blackwell 平台相關，Vera Rubin 尚未計入積壓訂單，但已列入未來五季的產品規劃中，預計下半年開始出貨。

基礎設施部門獲利創高且傳統伺服器回溫

基礎設施解決方案集團 (ISG) 第四季營收大增 73% 至 196 億美元，創下歷史新高。其中，傳統伺服器需求「顯著超過供給」，各地區均呈現雙位數成長，客戶正積極進行設備更新，升級至更高密度的高效能配置。傳統 x86 運算設備因在 AI 基礎設施中扮演調度與數據處理的關鍵角色，需求同步受惠；儲存設備營收亦成長 2% 至 48 億美元，受惠於戴爾 (DELL) 自有 IP 產品組合的提升，部門營業利益率改善至 14.8%。

電腦業務市占提升但受成本與競爭影響

客戶端解決方案集團 (CSG) 營收成長 14% 至 135 億美元，其中商用客戶營收成長 16%，連續六季正成長。然而，受策略性市占掠奪、大型標案競爭激烈以及零組件成本上升影響，部門營業利益率受壓至 4.7%。戴爾 (DELL) 表示，已於 1 月 6 日起實施價格調整以反映成本，並採取更動態的定價策略來應對供應吃緊與 AI 驅動的零組件需求，預期利潤率將隨新價格生效而改善。

調升股利兩成並擴大百億美元股票回購

展望未來，戴爾 (DELL) 對 2027 財年抱持樂觀態度，預估全年營收將落在 1,380 億至 1,420 億美元之間，中位數年增 23%，非 GAAP 每股盈餘預估為 12.90 美元。針對 2027 財年第一季，公司預期營收將成長 51% 至 352 億美元的中位數，主要由成長超過 100% 的 ISG 部門帶動。此外，董事會批准將年度股利調升 20% 至每股 2.52 美元，並增加 100 億美元的股票回購授權，展現對現金流產生能力的信心。

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