全球AI支出預估2026年飆至2.5兆美元，資金大量湧向基礎建設與軟體應用。除晶片設計商Advanced Micro Devices與數據平台Palantir外，提供半導體材料的Qnity與光纖玻璃龍頭Corning等「AI鏟子股」，正成為這波浪潮中最穩定卻被低估的受益者。

全球人工智慧(AI)投資熱度不斷升溫，研究機構Gartner預估，2026年全球AI支出將達2.5兆美元、年增44%。在市場目光集中在Nvidia與大型雲端業者之際，一條橫跨上游材料、傳輸基礎建設與運算晶片的「AI供應鏈新權力軸」正快速成形，被視為「賣鏟子的人」的企業，開始在股市與產業話語權上全面抬頭。

首先在AI算力核心，Advanced Micro Devices(AMD)正扮演Nvidia之外最具存在感的競爭者。AMD最新財報顯示，2025年第四季營收年增34%至103億美元，非GAAP淨利年增42%至25億美元，自由現金流更暴衝近91%至約21億美元，展現強勁現金創造能力。儘管如此，市場對其下季約98億美元營收指引不甚買帳，股價在財報後一度重挫近13%。背後反映的是投資人對MI450 Instinct GPU產品線與AI相關營收能否更快放量的疑慮。

但從產業需求來看，AMD布局AI基礎建設的邏輯仍相當清晰。其EPYC伺服器處理器持續在雲端與企業資料中心放量，僅第四季就新增230項EPYC驅動的雲端服務，實例數量較去年大增逾五成至近1600種。更關鍵的是，AMD的Instinct GPU已被全球前十大AI公司中的八家採用，配合預計在2026年下半年開始貢獻營收的MI450 GPU與Helios整機架解決方案，意味著其在AI算力市場的滲透率仍有巨大提升空間。

若說AMD站在「算力塔頂」，則Qnity則牢牢卡住了製造端的要害。這家自DuPont分拆出來的新公司，第四季營收年增8%至11.9億美元，高於市場預估，雖然每股盈餘年減5.7%至0.82美元，但仍遠勝市場預期的0.64美元。Qnity的關鍵在於其提供半導體製程不可或缺的化學材料，例如讓電路設計得以「印刷」到晶圓上的光阻（photoresists），以及協助高階晶片散熱的化學品。其客戶名單橫跨TSMC、Samsung與SK Hynix等全球一線晶圓與記憶體大廠，等於不論AI訂單落在哪家晶片品牌，製造過程都難以繞過Qnity。

更具結構性意義的是，隨著製程技術愈來愈先進，每顆晶片所需的相關化學材料用量反而比舊製程更多，讓Qnity的成長不僅跟著AI需求起舞，更綁定了製程升級與產能轉移的長線趨勢。公司管理層亦啟動多年度轉型計畫，透過簡化營運、提升生產力與成本優化，預估到2028年底將可額外貢獻1億美元EBITDA，雖然短期需承擔約1.4億美元一次性費用，卻被市場視為換取長期獲利體質改善的必要代價。

而在AI資料中心的「血管系統」部分，擁有175年歷史的Corning(GLW)已從傳統玻璃製造商，轉型為AI基礎建設的核心供應商。Corning股價近三年累計漲幅已達約400%，今年以來仍大漲逾七成，雖然近期出現獲利了結拉回，但包括Citi在內的多家機構仍接連調升目標價，理由就在於其光纖產品在AI資料中心中的戰略地位。

隨著AI運算密度、能耗與頻寬需求暴增，資料中心正從銅線加速轉向光纖。Corning的光纖電纜不僅在長距離傳輸上速度遠勝銅線，更因「跑得更冷」而能降低整體能耗，完美呼應Nvidia執行長Jensen Huang提出的「AI五層蛋糕」中，能源位居最底層的關鍵。Corning不僅是Nvidia矽光子（silicon photonics）生態系夥伴，更與Meta Platforms簽下至2030年最高達60億美元的光纖供應合約，執行長Wendell Weeks亦明言，明年起超大規模雲端業者（hyperscalers）將成為公司最大客戶。

除了AI資料中心，Corning在消費裝置端也綁住另一個科技巨頭。公司與Apple簽下25億美元合作，讓所有iPhone與Apple Watch使用的玻璃均在其肯塔基州工廠生產。加上Samsung與Alphabet旗下Google等裝置廠也採用Corning玻璃，讓原本規模較小的特用材料事業成為新的成長引擎。雖然Corning預估未來數年資料中心銅線替換為光纖的步伐仍偏漸進，但分析師普遍認為，一旦更大規模替換啟動，將成為其光通訊事業營收的「臨界點」。

在AI應用層，Palantir Technologies(PLTR)則搶占「誰能把數據變成戰力」這一層級。公司最新一季營收年增70%至約14億美元，其中美國市場占比高達77%，且年增93%，顯示其從政府與國防客戶，成功快速打入企業端。尤其中國外商務營收飆增137%，反映出越來越多企業從AI概念驗證走向全面部署。Palantir單季簽下總合約價值達43億美元，且淨留存率高達139%，前20大客戶平均年支出約9400萬美元、年增45%，顯示既有客戶的擴增力道相當驚人。

推動這波成長的核心產品是其Artificial Intelligence Platform(AIP)，協助客戶將內部數據快速導入AI模型，縮短從接觸到實際上線的時間，不僅拉高專案規模，也延長合約年限。雖然Palantir目前本益比約在73倍前瞻盈餘的高檔區間，引發部分對估值偏貴的質疑，但支持者認為，在AI落地應用仍處早期、資料治理門檻高的情況下，Palantir的系統性優勢足以支撐高估值，長線報酬仍具吸引力。

整體來看，從AMD的運算晶片、Qnity的半導體材料、Corning的光纖與特用玻璃，到Palantir的AI數據平台，AI產業鏈正呈現「塔狀結構」：底層能源與光纖傳輸支撐中層晶片運算，再往上是資料平台與最終應用。投資人若只盯著單一塔頂明星，容易忽略結構性受惠、但波動相對較小的「鏟子股」。風險在於，AI投資週期若出現遞延、各國管制加嚴或雲端大廠資本支出放緩，整條供應鏈皆難置身事外。但從目前雲端巨頭與企業端的支出規畫來看，AI已從短暫題材走向長期基礎建設，真正關鍵問題，已不再是「要不要投資AI」，而是「在哪一層與哪一段鏈條上佈局」，才能在下一輪波動來臨前，站在結構性成長的正確一側。

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