**經歷大起大落後股價尋求支撐，投資人應關注產品線轉型與監管進展**

生物技術公司 Moderna(MRNA) 過去憑藉 mRNA 技術和新冠疫苗的快速開發，在疫情期間成為市場焦點。然而，成也蕭何敗也蕭何，隨著疫情紅利消退，加上美國政府去年終止約 5 億美元的 mRNA 疫苗開發資金，以及新冠疫苗需求下降導致營收銳減，公司股價經歷了劇烈修正。近期 Moderna(MRNA) 正處於關鍵轉型期，雖然 2024 年獲批的呼吸道融合病毒（RSV）疫苗帶來利多，但也面臨巨細胞病毒（CMV）候選疫苗在第三期臨床試驗失敗的打擊。

**FDA態度大轉彎同意審查流感疫苗，有望趕上流感季上市挹注營收**

Moderna(MRNA) 正致力於建立季節性疫苗特許經營權，其中流感疫苗是擴展產品線的關鍵。本月稍早，美國食品藥物管理局（FDA）曾以研究中「對照組使用的疫苗劑量」為由，拒絕審查 Moderna(MRNA) 的流感疫苗申請。然而，在公司與監管機構開會並提出修訂後的監管方案後，FDA 改變立場同意進行審查。若進展順利，該疫苗有望趕上即將到來的流感季節上市，這對公司短期營收動能至關重要。

**依靠呼吸道疫苗組合驅動成長，目標2028年實現現金損益兩平**

在財務展望方面，Moderna(MRNA) 在今年稍早的演講中表示，預計季節性疫苗（包含新冠、RSV 及流感疫苗）的銷售成長，將推動公司在 2028 年達到現金損益兩平（cash breakeven）。此外，公司近期重申了今年營收成長可望達到 10% 的預測。目前的策略是利用已上市的呼吸道疫苗產品產生的現金流，來支持更廣泛的產品線研發，特別是轉向腫瘤學和罕見疾病領域的長期發展。

**癌症疫苗三期臨床數據成亮點，長期產品線佈局展現潛力**

儘管監管環境依舊嚴峻，且短期內可能面臨更多挑戰，但 Moderna(MRNA) 的長期前景仍受市場關注。公司持續推進研發管線，其中備受矚目的癌症疫苗正在進行第三期臨床試驗，被視為未來潛在的成長引擎。雖然先前 FDA 短暫拒絕流感疫苗申請一度造成逆風，但問題迅速獲得解決。對於願意忽略短期股價波動、著眼於生物技術長期發展的投資人而言，Moderna(MRNA) 能否成功將產品線多樣化，將是觀察重點。

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