**財測假設趨於保守，油價若上漲將推動營運表現優於預期**

ONEOK(OKE) 公布2025年第四季財報電話會議重點，財務長 Walter Hulse 指出，公司對2026年的財務指引採取較為保守的態度。目前的預測模型假設原油價格維持在每桶55至60美元區間，但在當前地緣政治影響下，這一假設可能過於保守。若未來油價走高，將有利於擴大價差並改善生產商的現金流。執行副總裁 Sheridan Swords 補充，過去在二疊紀盆地（Permian）透過乙烷回收與現貨卸載等優化策略已取得成效，這些潛在的營運利多尚未完全計入指引中，為未來業績保留了上行空間。

**鎖定科技巨頭電力需求，大型資料中心合作案談判已至尾聲**

針對市場關注的電力商機，Sheridan Swords 透露，ONEOK(OKE) 正與超大規模運算業者（Hyperscalers）進行深入談判，預計近期內就能正式宣布相關交易。值得注意的是，這些合作機會的規模正在擴大，顯示出資料中心對能源基礎設施的需求，可能比公司最初預期的項目規模更為龐大，這將成為推動未來成長的關鍵動能。

**Waha樞紐價差帶來短期獲利，1.5億美元綜效目標執行順利**

在天然氣管道業務方面，公司目前擁有的簽約產能超出實際需求，這使得 ONEOK(OKE) 能夠利用當前有利的 Waha 樞紐價差（Waha basis spreads）獲利。雖然財務指引假設隨著新管道在第三季上線，價差將會收斂，但若價差維持有利水準，將帶來額外獲利。此外，管理層確認2026年預計實現的1.5億美元增量綜效已在掌握之中，這些效益主要來自投資人簡報中提及的物流效益與商業優化措施。

**受部分合約流失影響，2026年NGL輸送量預估將維持持平**

儘管有上述利多，ONEOK(OKE) 對2026年的天然氣液體(NGL)輸送量預測呈現持平。Sheridan Swords 解釋，這主要是由於巴肯地區（Bakken）的一項合約流失，以及中部大陸地區乙烷回拒（ethane rejection）增加所致。雖然丙烷及更重烴類（C3+）的輸送量仍有成長，但受到乙烷相關假設與合約變更的抵銷，整體輸送量成長力道因此受限。

**ONEOK(OKE) 營運項目與最新股價資訊**

ONEOK(OKE) 主要從事天然氣的收集、加工、儲存與運輸，以及天然氣液體的運輸與分餾業務。公司在美國中部大陸、二疊紀盆地及落基山脈地區擁有龐大的能源基礎設施資產。

* **收盤價**：82.8900

* **漲跌**：下跌

* **漲幅(%)**：-5.08%

* **成交量**：8,610,226

* **成交量變動(%)**：81.47%

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