美國純電動車製造商Lucid(LCID)公布了第四季財報，雖然Gravity SUV產能提升推動營收較前一年同期大幅成長123%，達到5.227億美元，優於市場預期的4.594億美元，但虧損幅度卻超出分析師預期。

財報顯示，Lucid(LCID)第四季調整後每股虧損為3.08美元，高於市場預估的2.68美元；調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）虧損則擴大至8.747億美元。受獲利不如預期影響，Lucid(LCID)股價在盤後交易中下跌4%。

看好新車型推動2026年產量成長近四成

展望未來，Lucid(LCID)發布了樂觀的生產指引，預計2026年產量將達到25,000至27,000輛。若以低標計算，這意味著隨著Gravity SUV銷售改善，產量將有近40%的成長幅度。

公司臨時執行長Marc Winterhoff表示，2026年的重心將維持營運與財務紀律，追求可持續成長並持續朝獲利目標邁進。此外，公司也期待首款中型車輛的生產，以及與合作夥伴將首批Lucid(LCID)自駕計程車投入商業營運。

年度虧損擴大與現金流消耗狀況

回顧2025全年度表現，Lucid(LCID)營報營收為13.54億美元，調整後EBITDA虧損達27.88億美元。在現金流方面，公司2025年自由現金流消耗達38億美元，其中第四季消耗12.4億美元，兩者皆較前一年增加。

儘管現金消耗速度加快，Lucid(LCID)截至該季末仍持有9.978億美元的現金及約當現金，整體流動性資金達46億美元，顯示公司短期內仍具備一定的財務緩衝能力以應對營運需求。

產量數據更新與品質驗證流程

Lucid(LCID)更新了全年生產數據，全年總產量修正為17,840輛，第四季產量為7,874輛。數據調整主因是發現有538輛車未通過最終驗證流程要求，這些車輛預計將在2026年完成驗證程序。

在交車數據方面則維持不變，全年交車量為15,841輛，第四季交車5,345輛。值得注意的是，Lucid(LCID)並未單獨列出Air轎車與Gravity SUV的個別交車數據。

攜手Uber進軍自駕計程車與市場挑戰

Lucid(LCID)近期動作頻頻，1月份展示了與Uber(UBER)合作的自駕計程車概念，該計畫採用Nuro的自駕軟體。Uber(UBER)預計將採購20,000輛使用Gravity SUV平台的Lucid自駕計程車。

然而公司也面臨挑戰，聯邦電動車稅收抵免的取消對第四季交車量造成衝擊。Lucid(LCID)目前必須在提升Gravity SUV產量的同時嚴格控制成本，這是在當前高競爭環境下必須解決的關鍵課題。

分析師關注利潤率與大股東支持

Benchmark分析師Mickey Legg在財報前重申買入評級與30美元目標價，他指出隨著Gravity SUV產能爬坡，市場焦點將轉向利潤率表現、支出控制及現金存續時間，預估隨著產量增加與成本下降，公司較可能在2026至2027年實現獲利。

雖然市場對Lucid(LCID)的現金消耗存有疑慮，但其背後擁有強大股東支持。沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）持有約58%的股份，自2018年以來已投資約90億美元，該基金管理資產規模達9,250億美元，為公司提供了重要的資金後盾。

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