全球居家修繕零售龍頭 Home Depot(HD) 公布最新季度財報，營收與獲利雙雙擊敗華爾街預期。雖然整體數據較前一年同期下滑，但在高利率環境壓抑房市的情況下，公司展現了優異的營運韌性。第四季營收達 382 億美元，高於倫敦證券交易所集團（LSEG）預期的 381.2 億美元；每股盈餘（EPS）為 2.72 美元，亦優於分析師預估的 2.54 美元。

同店銷售表現優於預期且逐月加溫

市場最關注的同店銷售數據（Same-store sales）出現了令人驚喜的轉折。儘管分析師原先預期會出現負成長，但 Home Depot(HD) 繳出了正向成績單。管理層指出，銷售動能逐月增強，整體同店銷售從 11 月的微幅衰退 0.2%，改善至 12 月成長 0.1%，到了 1 月更加速至成長 1.3%。美國市場趨勢亦同，1 月份受惠於風暴活動帶來的修繕需求，同店銷售成長達 1.4%。雖然客單量下滑 1.6%，但平均客單價上漲 2.4% 成功抵銷了影響，帶動總銷售額優於預期。

高利率壓抑房市但公司營運仍具韌性

儘管財報亮眼，但若扣除去年同期「多出一週」的營運天數影響，銷售額實際上呈現成長態勢。Home Depot(HD) 正處於充滿挑戰的零售環境中，高利率、房屋供應短缺以及低周轉率導致了「房市冰凍」現象。財務長 Richard McPhail 表示，就業市場的不確定性以及高利率引發的負擔能力危機，持續對消費者造成壓力。由於居家修繕需求與房屋淨值貸款利率及房貸利率高度相關，當前的總體經濟環境確實限制了大型裝修專案的成長。

年度財測展望保守但維持成長基調

展望未來，Home Depot(HD) 管理層維持相對保守的態度。針對 2026 會計年度（對應自然年 2025），公司預估銷售成長率介於 2.5% 至 4.5% 之間，中位數 3.5% 低於華爾街預期的 1712.6 億美元目標；同店銷售預估持平至成長 2%；調整後每股盈餘預估持平至成長 4%，中位數換算約為 14.98 美元，略低於市場預期的 15.07 美元。管理層表示，考量到過去三年房市環境艱困，在年初採取謹慎態度是合理的策略。

房貸利率若下滑將成股價上漲催化劑

市場分析認為，隨著房貸利率有望跌破 6% 關卡，創下 2022 年以來新低，房市活動有望回溫。Home Depot(HD) 擁有約 55% 的專業承包商客群與 45% 的 DIY 屋主客群，其穩健的營運體質使其能在景氣反轉時迅速受惠。此外，市場普遍預期新任政府可能的聯準會主席人選 Kevin Warsh 傾向降息，這將有助於提振消費者信心並改善房市負擔能力，進而帶動居家修繕需求在 2026 年顯著復甦。

全球最大居家修繕零售商營運概況

Home Depot(HD) 是全球最大的家居裝飾專業零售商，在美國、加拿大和墨西哥經營著 2,300 多家倉儲式商店，提供 30,000 多種店內產品和 100 萬種線上產品。其門店提供多種建築材料、家裝產品、草坪和花園產品以及裝飾產品，並提供各種服務，包括家裝安裝服務和工具及設備租賃。

**昨日股市資訊**

收盤價：376.99 美元

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