保險科技平台 MediaAlpha(MAX) 公布2025年第四季財報與未來展望，管理層強調2025年是關鍵的一年，全年交易總額突破20億美元，營收突破10億美元大關。執行長 Steven Yi 指出，受惠於汽車保險公司與代理商加速廣告支出，產險業務表現優異，公司成功掌握了超乎預期的成長份額。

產險業務強勁增長抵銷健保部門疲軟

根據第四季財報數據，MediaAlpha(MAX) 單季交易總額達6.13億美元，較前一年同期成長23%。其中產險（P&C）類別成長38%，表現相當搶眼，有效抵銷了健康保險業務下滑40%的影響。雖然第四季營收報告數字微幅下滑3%，但若排除正在縮減的65歲以下健康保險業務，核心業務營收實際上成長了9%，顯示公司轉型策略正在發酵。

首季展望優於預期且將擴大實施庫藏股

展望2026年第一季，MediaAlpha(MAX) 預估交易總額將落在5.7億至5.95億美元之間，產險業務預計將維持約35%的年增長率。財務長 Patrick Thompson 表示，公司現金流充裕，董事會已授權增加5000萬美元的股票回購計畫，使總額度達到1億美元，並預計在2026年執行絕大部分的回購，展現對股東回報的重視。

AI與大型語言模型反而助攻流量導入

針對投資人關注的 AI 影響，執行長明確表示，大型語言模型（LLM）不會改變公司的價值主張。保險公司仍希望能掌控報價與簽約流程，不太可能直接將定價權交給 AI 模型。相反地，AI 與 LLM 更有可能成為新的流量來源，目前合作夥伴已有中高個位數百分比的流量來自 LLM，這強化了 MediaAlpha(MAX) 作為連接保險公司與高意願消費者橋樑的角色。

開放市場交易比重提升將優化獲利結構

公司正積極調整業務結構，預期未來將有更多交易轉向開放市場（Open Marketplace），而非私有交易。這種轉變不僅有助於穩固營收指引，也能讓更多保險公司參與競價。管理層指出，雖然大型保險公司對參與第三方比價仍持保留態度，但獨立代理商與直接面對消費者的模式已佔據生態系三分之二，這為平台提供了穩定的成長動能。

健保業務仍面臨逆風但長期趨勢看好

儘管整體表現亮眼，管理層坦言聯邦醫療保險優勢計畫（Medicare Advantage）面臨挑戰，預計健康保險業務的交易總額將下滑約50%。不過，財務長強調這部分業務佔比已縮小，且隨著符合資格人數增加及線上購物習慣普及，長期來看仍具備成長潛力。公司已透過縮減高風險業務來改善財務體質，並將資源集中於高成長的產險市場。

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