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美國物流大廠 Forward Air(FWRD) 於週一盤後法說會上透露，公司進行已久的「戰略審查」即將步入尾聲，這項決定可能涉及出售部分或全部業務，深受市場關注。儘管第四季財報顯示淨虧損達 2830 萬美元，但經調整後的 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）卻逆勢年增 6%，顯示營運效率有所改善。受此消息激勵，儘管週一正規交易時段重挫逾 9%，盤後股價卻一度反彈超過 5%。
併購爭議引發投資人施壓促成戰略審查
Forward Air(FWRD) 啟動這項全面性的業務審查始於去年初，主因是與 Omni Logistics 的併購案引發爭議，導致來自投資人的壓力劇增。管理層在週一的電話會議中明確表示，這項審查已接近最後結論階段。市場普遍預期，這可能導致公司結構重組，甚至出售部分事業體以釋放股東價值，這也是支撐盤後股價反彈的關鍵因素。
核心業務量縮但在成本控管下利潤率提升
雖然整體營收微幅下滑至 6.31 億美元，但細看各部門表現具有轉機。包含零擔運輸（LTL）在內的加急運輸部門營收雖年減 7% 至 2.47 億美元，且貨運噸數下滑 11%，但受惠於公司積極剔除無利可圖的貨運訂單，並有效控制薪資與運輸成本，該部門的營業利益率反而年增 340 個基點至 6.2%。這顯示公司在需求疲軟的環境下，透過優化網絡與成本結構，成功守住了獲利能力。
Omni Logistics 營收雙位數成長展現韌性
相較於傳統業務的量縮，併購進來的 Omni Logistics 部門表現亮眼。該部門第四季營收達 3.6 億美元，年增 11%；經調整後 EBITDA 為 3600 萬美元，不僅年增 12%，與上一季相比也成長了 10%。這部分的增長適度抵銷了傳統業務的疲軟，顯示併購後的綜效正在逐步浮現，為整體集團帶來了穩定的現金流支撐。
債務槓桿比率低於監管紅線確保財務安全
投資人最關心的債務問題目前處於可控範圍。截至年底，Forward Air(FWRD) 的淨債務為 16.8 億美元，槓桿比率為過去 12 個月經調整 EBITDA 的 5.5 倍。此數據整整低於債務契約要求的上限 1 個百分點，顯示公司並無立即的違約風險。此外，公司雖在 2025 年將大部分營運現金流用於償債及支付專業費用，但年底仍保有 3.67 億美元的流動性，具備足夠的財務彈性應對未來挑戰。
關於 Forward Air Corp
Forward Air Corp 是一家輕資產貨運和物流公司。該公司的經營部門包括加急貨運和多式聯運，其中加急貨運部門貢獻最大營收。該部門運營著一個綜合性的全國網絡，提供區域間和全美各地的零擔運輸（LTL）服務。此外，公司也為客戶提供最後一哩路配送、卡車裝載、倉儲、報關及貨物拼拆箱等全方位物流解決方案。
**Forward Air(FWRD)**
收盤價：25.2800
漲跌：-2.54
漲幅(%)：-9.13%
成交量：989,556
成交量變動(%)：194.21%
