由已故「量化投資之父」Jim Simons 創立的知名避險基金文藝復興科技（Renaissance Technologies），在 2025 年第四季出現重大持倉調整。根據最新申報資料顯示，該基金大舉拋售科技巨頭 Alphabet(GOOGL) 的股票，減持幅度高達 88.6%。文藝復興科技將持股降至僅剩約 29.6 萬股，市值約 9,300 萬美元；這意味著該基金出脫了曾經價值接近 8 億美元的部位，變現金額約 7 億美元。考量到 Alphabet(GOOGL) 股價在 2025 年全年大漲 65%，創下自 2009 年以來最佳年度表現，市場普遍解讀此舉為典型的獲利了結操作。

量化模型驅動交易決策，大漲後調節持股屬常態

文藝復興科技作為全球頂尖的量化基金，其買賣決策主要由電腦模型與演算法驅動，而非傳統的基本面分析。儘管單一交易動作不應被過度解讀，但此次減持規模龐大，仍引起市場關注。Alphabet(GOOGL) 股價在經歷了 2025 年初的低點後，至年底已翻倍成長。對於採取量化策略的基金而言，在股價出現顯著超額報酬後進行大幅度的部位調節，是鎖定獲利的常見操作手法。即便遭法人減持，Alphabet(GOOGL) 目前股價相較於市場共識目標價仍有約 21% 的折價空間，顯示基本面評價依然具備吸引力。

YouTube廣告營收不如預期，AI用戶數則顯著增長

回歸基本面觀察，Alphabet(GOOGL) 公布的第四季財報呈現喜憂參半的局面。核心業務 YouTube 廣告營收為 113.8 億美元，雖然較前一年同期成長 9%，但仍低於分析師預期的 118.4 億美元。公司將部分原因歸咎於 2024 年選舉週期的高基期效應，導致比較基礎較高。然而在人工智慧領域方面表現亮眼，執行長 Sundar Pichai 指出，Gemini AI 應用程式的月活躍用戶已突破 7.5 億人，較上一季的 6.5 億人顯著成長，且 Gemini 的服務單位成本在 2025 年大幅降低了 78%，顯示 AI 營運效率正在提升。

資本支出預計倍增至千億美元，短期現金流將受壓縮

投資人需留意的潛在風險在於公司未來的資本支出計畫。Alphabet(GOOGL) 預計 2026 年的基礎設施支出將高達 1,750 億至 1,850 億美元，幾乎是 2025 年 914 億美元支出的兩倍。這筆龐大的投資主要用於鞏固其在 AI 領域的領先地位，但也將導致折舊費用激增並壓縮短期利潤率。分析師預估，受此影響，公司的自由現金流(FCF)將從 2025 年的 733.7 億美元大幅下降至 2026 年的 211 億美元。不過長期來看，預計到 2030 年自由現金流將回升至 1,920 億美元。此外，公司將季度股息從每股 0.20 美元微幅上調至 0.21 美元，顯示在積極擴張的同時仍維持穩定的股東回報政策。

Alphabet(GOOGL) 是一家控股公司，其全資子公司 Google 貢獻了集團 99% 的營收，其中超過 85% 來自線上廣告業務。除了核心的搜尋與 YouTube 廣告外，Google 亦透過 Google Play、雲端服務及 Pixel 手機、智慧家庭產品等硬體銷售創造收入。公司亦透過「其他賭注」（Other Bets）部門投資自駕車 Waymo、醫療科技 Verily 等前瞻領域。

昨日收盤資訊如下：

* **收盤價**：311.4900

* **漲跌**：下跌

* **漲幅(%)**：-1.11%

* **成交量**：31,420,649

* **成交量變動(%)**：-40.95%

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