受鉅額非現金費用影響帳面虧損，扣除一次性因素後核心獲利維持穩健

法國汽車巨頭雷諾(RNLSY)公佈了2025年全年財務報告，雖然營收呈現增長態勢，但受長期合作夥伴日產(NSANY)相關的會計處理方式變更影響，導致集團全年度出現鉅額淨虧損。財報數據顯示，雷諾(RNLSY)2025年淨虧損達109.3億歐元，與2024年的7.52億歐元淨利形成強烈對比。然而，投資人需注意這項虧損主要來自於一筆高達93.1億歐元的非現金費用，源自於對日產(NSANY)投資的會計帳面調整，以及關聯企業帶來的23.3億歐元虧損。若排除與日產(NSANY)相關的影響，雷諾(RNLSY)實際上的淨利為7.15億歐元，顯示本業營運依舊維持獲利能力。

全球汽車銷量成長優於市場大盤，新興市場與高端品牌表現亮眼

儘管面臨匯率逆風與歐洲市場價格壓力，雷諾(RNLSY)在本業營運上仍繳出不錯的成績單。集團2025年總營收達到579.2億歐元，較前一年同期成長3%；若以固定匯率計算，成長幅度更達4.5%。在銷售數量方面，雷諾(RNLSY)全球共售出233萬6807輛汽車，年增3.2%，優於全球汽車市場整體1.6%的成長率。其中，旗下跑車品牌Alpine註冊量突破1萬輛，展現強勁動能。此外，國際市場擴張策略奏效，歐洲以外地區的雷諾品牌銷量成長11.7%，主要受惠於拉丁美洲、南韓及摩洛哥等市場的雙位數增長帶動。

電動車與油電混合車銷售佔比攀升，電氣化轉型策略成效顯著

在汽車產業轉型的關鍵時刻，雷諾(RNLSY)在電氣化領域取得重大進展。2025年電動車（EV）銷量大幅成長77.3%，油電混合車銷量亦成長35.2%，兩者分別佔總銷量的14%和30%。這顯示出消費者對於雷諾(RNLSY)推出的新車型，如Renault 5和Renault Symbioz等反應熱烈，優化了產品組合。儘管電動車佔比提高在初期對利潤率造成一定壓力，且輕型商用車銷售疲軟，但汽車部門的營運利潤率仍維持在4.2%的水準，汽車部門自由現金流亦達到14.7億歐元，顯示公司在轉型過程中仍保有良好的現金創造能力。

2026年財務展望審慎樂觀，聚焦成本控管與現金流增長

展望2026年，雷諾(RNLSY)管理層設下了務實的財務目標。集團預計營運利潤率將維持在5.5%左右，汽車部門自由現金流目標約為10億歐元。公司執行長François Provost強調，儘管市場環境充滿挑戰，但團隊致力於維持頂尖的績效表現。未來策略將持續聚焦於歐洲市場的產品更新、印度與拉丁美洲的擴張，以及電動車與軟體技術的開發。中期而言，雷諾(RNLSY)目標將集團營運利潤率提升至5%到7%之間，並將年度汽車自由現金流維持在15億歐元以上，持續透過降本增效來抵禦市場波動。

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