美國天然氣公用事業巨頭 ONE Gas(OGS) 近期公布2025年第四季暨全年財報，儘管面臨嚴峻的氣候挑戰，公司仍繳出亮眼成績單。執行長 Robert McAnnally 表示，在「弗恩」冬季風暴期間，得益於奧斯汀系統的強化與儲存容量提升，公司成功向客戶輸送超過30億立方英尺的天然氣且無供應中斷。受惠於基礎建設投資，冬季高峰產能提升約25%，帶動2025年全年調整後每股盈餘（EPS）達到4.48美元，優於2024年的3.94美元，連續12年達成或超越財測中位數。

德州法案影響會計準則，未來將以調整後數據反映真實獲利

為更精確反映監管環境對獲利的影響，ONE Gas(OGS) 管理層宣布引入非一般公認會計原則（Non-GAAP）調整指標。財務長 Christopher Sighinolfi 指出，德州眾議院第4384號法案導致監管會計與GAAP會計之間的差距擴大，2025年影響數約為每股0.11美元。此外，德州鐵路委員會已批准一項1440萬美元的營收增長案，並核定9.8%的股東權益報酬率（ROE）。未來公司將以調整後淨利與EPS作為衡量營運績效的關鍵指標，以提高財務透明度。

看好長期營運表現，目標2030年每股盈餘挑戰6美元

展望未來，ONE Gas(OGS) 對營運前景保持樂觀，預估2026年調整後淨利將落在3.06億至3.14億美元之間，調整後EPS介於4.83至4.95美元。公司重申長期成長目標，以2025年調整後實際結果為基準，預計2026至2030年間，調整後淨利將維持7%至9%的成長率，調整後EPS則有5%至7%的增長空間。依此推算，至2030年調整後EPS中位數有望達到約6美元，顯示管理層對透過資本投資與法規管理創造股東價值的信心。

維持穩健資產負債表，三大信評機構給予穩定展望

儘管因為專案執行進度超前，導致全年營運與維護（O&M）費用較前一年增加約5%，略高於預期，但 ONE Gas(OGS) 財務體質依然強健。受惠於商業本票借款利率降低及德州法案的實施，季度利息支出年減290萬美元。目前標準普爾（S&P）與穆迪（Moody's）分別維持其「A-」與「A3」的信用評級，展望皆為「穩定」。管理層強調，將持續專注於資本支出的紀律與營運效率，以應對不斷變化的監管環境。

關於 ONE Gas(OGS)

ONE Gas Inc 是一家受監管的天然氣公用事業公司，透過其龐大的管道網絡向住宅、商業及工業用戶銷售與分銷天然氣。公司營收幾乎全數來自奧克拉荷馬州、堪薩斯州和德克薩斯州，在這些地區擁有極高的市場佔有率，是美國最大的天然氣公用事業公司之一。

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