購物中心巨頭 Macerich(MAC) 2025 年第四季繳出亮眼成績單，執行長 Jackson Hsieh 指出，全年簽署 710 萬平方英尺租約且大幅削減債務，展現強勁營運韌性！

**租賃簽約量激增 85% 且提前超越年度目標**

Macerich(MAC) 在租賃業務上取得突破性進展，2025 年全年簽署了高達 710 萬平方英尺的新租約與續約，較 2024 年大幅成長 85%。執行長 Jackson Hsieh 強調，公司目前的租賃進度已達 76%，不僅超越原定 2025 年底 70% 的目標，更為實現 2026 年中達到 85% 的目標奠定堅實基礎。此外，針對 30 個主力租戶（Anchor）與大型店面的替換計畫，目前已全數獲得承諾，顯示招商策略執行相當成功。

**每坪銷售額創上市以來新高且出租率達 94%**

營運數據方面，Macerich(MAC) 展現出強大的資產品質。租賃業務負責人 Doug Healey 指出，截至第四季末，投資組合的每平方英尺銷售額達到 881 美元，較上一季增加 14 美元，創下自 1994 年上市以來的最高紀錄。同時，出租率提升至 94%，且過去 12 個月的租金價差（Leasing Spreads）成長 6.7%，這已是連續第 17 個季度維持正成長，反映出旗下購物中心對零售商仍具高度吸引力。

**資產處分達 13 億美元並成功降低債務槓桿**

財務結構優化是 Macerich(MAC) 「Path-Forward」計畫的核心重點。財務長 Daniel Swanstrom 表示，公司已完成 13 億美元的購物中心與外圍地塊（Outparcel）交易，正穩步邁向 20 億美元的資產處分目標。在獲利能力方面，排除特定融資費用與一次性項目後，第四季的營運現金流量（FFO）約為每股 0.48 美元。此外，得益於法律訴訟和解帶來的 1,610 萬美元收入與債務償還，公司資產負債表顯著改善，槓桿比率已降低整整一圈，淨債務對 EBITDA 比率來到 7.78 倍。

**展望 2026 年動能延續並預計重啟財測指引**

展望未來，管理層對後續成長充滿信心。目前公司擁有大量「已簽約未開業」（SNO）的租戶儲備，預計將在 2026 年貢獻 3,000 萬美元的增量收入，並在 2027 至 2028 年進一步擴大貢獻。Jackson Hsieh 預告，將於今年 6 月的 REIT 週更新「Path-Forward 3.0」計畫，並打算從 2027 年開始恢復提供盈餘財測指引。儘管目前仍有部分資產如 29th Street 物業處於債務協商階段，但管理層認為整體去風險化工程已大致完成，營運軌跡正朝正向發展。

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**內容驗證清單**

**數據準確性檢查**

- [x] 簽署租約面積：7.1 million sq ft (710 萬平方英尺) - 正確

- [x] 租約成長率：85% increase - 正確

- [x] 租賃進度目標：目前 76%，2025 目標 70%，2026 中目標 85% - 正確

- [x] 主力租戶承諾：All 30 - 正確

- [x] 每平方英尺銷售額：$881 (創 1994 年以來新高) - 正確

- [x] 出租率：94% - 正確

- [x] 租金價差：6.7% (連續 17 季正成長) - 正確

- [x] 資產處分金額：已完成 $1.3 billion，目標 $2 billion - 正確

- [x] FFO 數據：每股 $0.48 - 正確

- [x] 法律和解收入：$16.1 million - 正確

- [x] 淨債務對 EBITDA：7.78x - 正確

- [x] SNO 貢獻預估：2026 年 $30 million - 正確

**財經資訊核實**

- [x] 股票代號：Macerich (MAC) - 正確

- [x] 產業與業務：購物中心 REITs - 正確

- [x] 術語使用：FFO、Anchor (主力租戶)、Outparcel (外圍地塊/外邊地)、Leasing Spreads (租金價差) - 使用恰當

**上下文邏輯檢查**

- [x] 因果關係：租約增加導致未來收入預期增加；資產處分導致債務降低 - 邏輯清晰

- [x] 時間軸：回顧 2025 -> 目前狀況 -> 展望 2026/2027 - 排序正確

**新聞品質確認**

- [x] 無虛構內容 - 確認

- [x] 無主觀投資建議 - 確認

- [x] 語言專業且易懂 - 確認 (已轉換為台灣用語)

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